来源：中国基金报
2025年以来，随着海外降息预期升温、南向资金持续涌入，以及港股市场优质资产不断扩容，港股正迎来新一轮配置窗口。
首先，海外流动性环境持续宽松。2025年9月和10月，美联储连续两次降息，全球流动性环境持续改善。市场普遍预期12月继续宽松的概率较高，美联储年内或将再降息一次。宽松的货币环境有望提振全球权益资产表现，港股作为离岸市场，对流动性变化尤为敏感。
第二，南向资金持续流入，增配空间广阔。2025年前三季度，南向资金累计净流入达1.16万亿港币，已超去年全年水平，月均流入创历史新高。从存量角度看，当前全市场可投资港股的主动偏股型基金对港股的配置比例为28.7%，若提升至50%的上沿区间，预计仍有约3940亿港币的增配空间。保险、私募及个人投资者的资金也在加速进场，预计全年非公募资金增量或达3924亿港币（数据来源：WIND，截至2025年9月末，资料来源：华泰证券《香港资产重估进入新阶段》，2025年7月23日）。
第三，优质资产持续上市，港股内生价值提升。今年以来，港股IPO融资规模已突破1889亿港币，远超2024年全年。多家A股龙头企业选择赴港二次上市，涵盖新能源、消费、电子制造等高端制造与服务行业，港股市场资产品类进一步丰富，质量进一步提升（资料来源：华泰证券《香港资产重估进入新阶段》，2025年7月23日）。
第四，估值优势明显，风险溢价具备吸引力。截至2025年10月8日，恒生指数市盈率（TTM）仅为12.1倍，显著低于美股、A股及日股等主要市场。从风险溢价角度看，以美债为基准的港股当前风险溢价为4.19%，远高于标普500指数的负值水平；以中国国债为基准的ERP达6.40%，也高于沪深300的5.17%，对于国际资金和国内资金都有较强吸引力（资料来源：招商证券《港股10月策略月报》，2025年10月17日）。
第五，港股资产与A股形成互补。港股市场中不少优质中国资产（如互联网、可选消费等）在A股中较为稀缺。从行业结构看，港股在互联网、新消费等板块权重更高，与A股形成有效互补，为投资者提供更全面的中国资产配置选择。
理顺了港股投资的逻辑，下一个问题自然浮现：如何精准捕捉这波行情？ 一个高效的指数工具至关重要，而恒指港股通（HSISC）指数正是为此而生的“精准导航”。
恒指港股通指数以恒生指数为基础，仅纳入可通过港股通机制交易的成分股，投资者无需使用QDII额度，即可直接投资港股核心资产，规避了跨境投资的额度限制与折溢价风险。
该指数覆盖12个恒生一级行业，前三大行业——金融（30.97%）、非必需消费（27.44%）、资讯科技（18.82%）合计占比近80%，充分体现港股市场特色。前十大权重股包括阿里巴巴、腾讯、汇丰控股、小米、美团等知名企业，龙头集中度高，指数代表性突出（数据来源：WIND、恒生指数公司，截至2025年9月30日，指数成分股展示不代表个股推荐）。
通过近三年恒指港股通指数与恒生指数的收益率、年化波动率对比可以看出，恒指港股通指数具备更高的长期历史表现。
而截至2025年9月30日，该指数市盈率（TTM）仅为11.94倍，低于全球主要股指，估值具备较高吸引力（数据来源：WIND，截至2025年9月30日）。
近期，恒生港股通ETF（认购代码：520823 基金代码：520820）正在发售，该基金通过港股通机制直接投资，无需QDII额度，有望降低折溢价风险，且上市后当日买入可当日卖出，资金使用灵活。
汇添富基金在指数投资领域已有超过16年的管理经验，服务客户超500万户，ETF管理规模突破1300亿元，投研体系成熟、风控机制完善，为基金运作提供坚实保障（服务客户数为各基金2025年中报披露的持有人户数（截至2025/6/30）与合同生效公告披露的募集有效认购总户数（新成立无2025年中报的基金，截至2025/9/30）的加总；管理规模为各基金2025年中报披露的产品规模（截至2025/6/30）与合同生效公告披露的成立规模（新成立未披露2025年中报的基金，截至2025/9/30）的加总，剔除ETF联接基金；汇添富旗下首只指数产品上证综合指数基金成立于2009年7月1日，成立至今运作超16年，截至2025/9/30）。
当流动性、资金面、基本面、估值面形成共振，港股的行情演绎值得期待，恒生港股通ETF（认购代码：520823 基金代码：520820）也有望成为投资者分享港股投资机遇的良好工具。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。恒生港股通ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。恒生指数有限公司（“恒生指数公司”）致力确保于此文件所载之资料属准确及可靠，惟恒生指数公司并不作出任何声明或保证该等资料的准确性、完整性或可依赖性。任何人士因依赖此文件之任何内容，或因此文件所载任何资料之错误或遗漏而引致任何损害或损失，恒生指数公司概不承担任何责任（不论是民事侵权行为责任或合约责任或其他）。此文件内容可不时作出更新而毋须另行通知。所有于此文件所载之资料均不代表恒生指数公司对任何投资作出明示或暗示的建议或推介。投资涉及风险，任何人士如有投资之需求，应根据其本身的投资目的、财务状况及独特需要作出决定，并咨询独立投资意见。投资者需注意投资项目之价值可升亦可跌，而过往之表现亦不一定反映未来之表现。本基金根据法律法规规定投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。恒指港股通指数自2020/9/4基期以来历年及2025年上半年涨跌幅分别为11.79%、-11.15%、-15.30%、-9.47%、20.67%、33.20%，数据来源于Wind，截至2025/6/30。具体发行时间以公告为准。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。（CIS）
