来源：燕梳师院

　　华夏幸福（600340.SH）与核心股东中国平安的矛盾再度升级。2026年1月8日晚间，华夏幸福接连发布两则重磅公告：

　　一则披露公司控股股东华夏幸福基业控股股份公司（以下简称“华夏控股”）及实际控制人王文学，被平安资产管理有限责任公司（以下简称“平安资管”）与中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称“平安人寿”）提起仲裁，涉案金额约64亿元；

　　另一则预告2025年度业绩预亏，期末净资产或转为负值。这场源于多年前资本合作的纠纷，在华夏幸福推进预重整的关键节点爆发，将双方的利益博弈推向台前，也让公司的重整进程蒙上更多变数。

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　　根据华夏幸福公告及历史协议信息，此次仲裁的核心是2018年至2019年间的两轮股份转让附带的业绩对赌条款。

　　2018年7月，平安资管率先以137.7亿元价格受让华夏幸福5.8亿股股份，占公司总股本的19.70%；

　　2019年1月，平安系再度出手，以42.03亿元受让1.71亿股股份，两次交易完成后，平安人寿及其一致行动人平安资管的持股比例升至25.25%，成为华夏幸福第二大股东。

　　为保障投资收益，双方在《2018转让协议》《2019转让协议》及后续多份补充协议中约定，华夏幸福需以2017年净利润为基数，2018年、2019年、2020年归属于上市公司股东的净利润增长率分别不低于30%、65%、105%，对应净利润目标分别为114.15亿元、144.88亿元和180亿元，若未达标，华夏控股需支付业绩补偿款，王文学则承担连带保证责任。

　　从业绩完成情况来看，华夏幸福2018年、2019年顺利兑现对赌承诺，但2020年起，受房地产行业深度调整、融资环境收紧及自身债务压力加剧等多重因素影响，公司陷入严重流动性危机，当年净利润仅为36.65亿元，远未达到180亿元的目标，这也成为平安系发起仲裁的核心诱因。

　　根据仲裁申请，平安资管与平安人寿除要求华夏控股支付约64亿元业绩补偿款及逾期付款违约金（违约金计算至实际支付之日）外，还要求其承担律师费、保全费、保全担保费等相关费用，并判令王文学就上述债务承担连带保证责任，本案仲裁费亦由二被申请人共同承担。

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　　尽管华夏幸福在公告中明确强调，公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面保持完全独立，“本次案件不会对公司生产经营产生直接影响，对本期及期后损益无直接影响”，但市场分析人士普遍认为，这场纠纷仍可能间接干扰公司正在推进的预重整进程。当前华夏幸福正处于预重整关键阶段：

　　2025年11月，债权人龙成建设以公司未按期清偿债务为由，向河北省廊坊市中级人民法院申请预重整，法院已受理并指定临时管理人，但平安方面始终对预重整程序的合规性、必要性持有异议，双方矛盾已多次公开化。

　　2025年12月，平安系曾提议在华夏幸福第三次临时股东大会上新增五项临时提案，涵盖预重整事项认定、债务重组进展披露、董事任免及专项财务尽调等核心争议点，但最终以1票同意、7票反对的结果未获公司董事会通过，分歧进一步凸显。

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　　值得注意的是，仲裁纠纷叠加业绩预亏，让华夏幸福的处境雪上加霜。

　　分析人士指出，华夏控股自身偿债能力本就承压，若仲裁最终支持平安系诉求，64亿元的补偿义务将进一步恶化其财务状况，甚至可能削弱其在上市公司重整中的支持能力。

　　而华夏幸福同步发布的2025年业绩预亏公告显示，经财务部门初步测算，公司2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，且亏损金额预计超过上一年度经审计的净资产，期末净资产可能转为负值。

　　数据显示，2025年前三季度，华夏幸福归母净利润已亏损98.29亿元，期末净资产为-47.38亿元，已处于资不抵债状态。

　　从行业背景来看，华夏幸福作为最早推进债务重组的房企之一，预重整是其实现债务破局、谋求重生的关键路径，但当前推进难度不小。

　　同策研究院联席院长宋红卫指出，平安与华夏幸福的矛盾已超越简单的债权债务关系，涉及企业治理结构、股东权利边界及房地产行业风险化解路径的深层问题。

　　而中国企业资本联盟副理事长柏文喜则表示，华夏幸福预重整需依次闯过资产负债审计评估、债权申报与方案征询、债权人会议表决、引入战略投资人四关，在此过程中，与平安系的分歧能否调和，将成为影响重整进程的关键变量。

　　截至目前，上海国际经济贸易仲裁委员会已受理相关仲裁案件（案号：上国仲（2025）第3670号），但案件尚未进入实质审理阶段，华夏幸福的预重整与债务化解之路仍充满不确定性。