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来源：资市会
今年以来，景顺长城旗下已有7只权益类基金遭遇清盘。接下来，还有10只基金存在清盘风险。
单只基金因业绩不行，投资者赎回导致规模下降或持有人不足，走到清盘并不鲜见，但作为曾经的权益之王，景顺长城这几年权益类基金的清盘有点频繁。
11月18日，景顺长城公告，当日起，旗下基金景顺长城隽发平衡养老目标三年持有进入清算程序。
清算是因为该基金成立满3年资产净值低于2亿元，触发《基金合同》约定的终止情形，公司将根据相关法律法规及合同约定对该基金进行清算，无需召开基金份额持有人大会。
据统计，截至11月18日，景顺长城旗下已有7只基金将终止运作，且均是权益类基金，清盘原因皆是触发合同终止条款，触发条件均与管理规模相关。
2023年、2024年，这一数字均为8只。
此外，景顺长城旗下仍有10只基金拉响警报，存在触发清盘条件可能。
这些清盘或有清盘风险的基金基本都是权益类产品。
01
权益类基金频遭清盘
Wind数据显示，截至11月18日，公募基金行业今年清盘基金已有236只，2024年同期有241只。
年内清盘的236只基金来自89家公募基金公司，旗下清盘基金超过5只且均是权益类产品的基金公司有9家，包括：景顺长城基金、银河基金、申万菱信、鹏华基金、华宝基金、华安基金、国泰基金、富国基金、创金合信基金。
细看景顺长城清盘的7只基金，尽管原因均与管理规模相关，但产品管理规模的“门槛”还是有差别。
截至基金到期日，景顺长城国证新能源车电池ETF联接与景顺长城隽发平衡养老目标三年持有均是发起式基金，清盘原因是成立满3年基金资产净值低于2亿元。
景顺长城产业臻选一年持有、景顺长城顺鑫回报、景顺长城泰保三个月定开，清盘原因是连续50个工作日基金资产净值不足5000万元。
景顺长城MSCI中国A股国际通ETF、景顺长城MSCI中国A股增强，清盘原因则是存在连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情况。
上述7只产品为何管理规模均“不达标”。
从业绩来看，截至最后运作日（按照基金清盘月份由小到大），景顺长城MSCI中国A股增强A、景顺长城国证新能源车电池ETF联接A、景顺长城MSCI中国A股国际通ETF、景顺长城泰保三个月定开、景顺长城顺鑫回报A、景顺长城产业臻选一年持有A、景顺长城隽发平衡养老目标三年持有，今年以来收益率分别为1.33%、3.44%、-2.07%、8.02%、6.8%、34.19%、21.04%，同期业绩比较基准收益率分别为0.1%、2.15%、-2.58%、17.3%、4.21%、19.21%、14.22%。
看似年内业绩表现尚可，不过在同类基金中排名均是中后的。如景顺长城MSCI中国A股增强A、景顺长城泰保三个月定开。
从基金经理看，这7只清盘基金均由时任基金经理单独管理，分别为徐喻军、张晓南、龚丽丽、刘苏、陈莹、詹成、江虹，公募基金经理从业年限分别为11.59年、8.88年、8.42年、13.5年、5.36年、9.9年、4.17年。
从从业年限计算，投资老将仍是“主角”，其中张晓南、龚丽丽还是百亿基金经理，最新在管基金规模分别为369.72亿元、216.69亿元。
前述7位基金经理中，刘苏、詹成、龚丽丽除担任基金经理外，还分别是景顺长城研究部总经理、研究部副总经理、ETF与创新投资部副总经理（兼任投资经理）。
过往工作履历显示，刘苏、龚丽丽分别曾在鹏华基金、申万菱信基金担任公募基金经理，其余5位则是景顺长城内部培养。
“资市会”翻阅上述7位基金经理目前所管基金名录发现，仍有在管产品存在清盘风险。
如陈莹管理的景顺长城顺益回报在2025年三季度末规模仅为0.28亿元，从2024年10月8日至2025年9月30日，该基金连续60个工作日基金资产净值低于5000万元。
清盘的7只基金中，也有成立之初规模并不小。景顺长城泰保三个月定开（成立于2021年1月6日的发起式基金）、景顺长城 MSCI中国A股国际通ETF、景顺长城MSCI中国A股增强的首募规模皆逾5亿元，分别为10.1亿元、15.34亿元、6.38亿元。
也有踩着“2亿元红线”成立的。景顺长城顺鑫回报、景顺长城产业臻选一年持有首募规模分别为2.5亿元、2.1亿元。
此外，景顺长城隽发平衡养老目标三年持有、景顺长城国证新能源车电池ETF联接则由景顺长城自己撑起，首募规模分别只有1042.49万元、1006.84万元，景顺长城分别运用固有资金认购1000.09万份、1000.19万份。
（数据来源：Wind，“资市会”制图）
有意思的是，景顺长城今年清盘的7只基金中，设置持有期的产品有3只，分别是景顺长城隽秀平衡养老目标三年持有、景顺长城产业臻选一年持有、景顺长城泰保三个月定开。
持有期类产品设置的初衷是希望通过限制赎回，引导投资者培养中长期投资理念，减少投资者追涨杀跌的行为，不过若是产品业绩在持有期内表现不佳，依旧会在基金开放日到达时，出现投资者集中赎回，基金规模迅速缩水，从而产生清盘危机。
迷你基金清盘是公募行业的正常淘汰。不过，清盘流程需要一定时间，对于基民而言，所投资产品终止运作也会一定程度影响体验与投资计划。
根据Wind数据，2020年至2024年，景顺长城旗下清盘基金分别有0只、4只、2只、8只、8只，其中因触发合同终止条款清盘的有20只。
过去四年清盘的22只基金中，权益类基金达18只。
02
仍有10只基金“前路未卜”
尽管景顺长城旗下基金近几年清盘频繁，还有不少仍存在清盘风险。
截至2025年三季度末，景顺长城旗下有14只基金管理规模低于5000万元，处境各不相同。
目前，景顺长城产业臻选一年持有、景顺长城隽发平衡养老目标三年持有、景顺长城顺鑫回报、景顺长城泰保三个月定开4只基金已清盘。
景顺长城养老目标日期2025五年持有（成立于2025年5月13日）、景顺长城国证石油天然气ETF联接（2024年7月23日）、景顺长城国证港股通红利低波动率ETF联接（2025年8月21日）3只发起式基金，成立尚不满3年，最终结局仍待观察。
“资市会”发现，2025年新成立的景顺长城红利量化选股、景顺长城沪深300增强策略ETF2只基金在规模保有方面表现不佳。这2只基金分别成立于2025年1月24日、2025年5月28日，首募规模分别为2.14亿元、4.39亿元，但在2025年三季度末分别降至0.2亿元、0.48亿元。
这2只基金均采用双基金经理管理模式，前者基金经理是黎海威（副总经理、量化及指数投资部总经理）、徐喻军，后者是张晓南、郭琳。黎海威、徐喻军皆是基金经理从业年限超过11年的投资老将。
两位经验丰富的基金经理仍无法遏制景顺长城红利量化选股规模迅速缩水。Wind数据来看，截至11月18日，景顺长城红利量化选股、景顺长城沪深300增强策略ETF成立以来总回报分别为10.73%、20.41%，同类产品排名皆在中后部，整体表现一般。
景顺长城景骊成长、景顺长城顺益2只基金离清盘只有一步之遥。
根据三季报，上述2只基金均已存在连续60个工作日资金资产净值低于5000万元的情形，景顺长城已按照《基金合同》要求向中国证监会报告解决方案。二者在年内均试图续命，曾计划召开基金份额持有人大会审议《基金合同》持续运作议案，但皆因持有人所持基金份额未达到权益登记日基金总份额的50%，未达会议召开法定条件。
景顺长城景泰稳利沦为迷你基金则因遭遇大额赎回。基金季报显示，2025年7月1日—2025年9月28日期间，一位机构投资者将持有的2.2亿份该基金全部赎回，导致该基金份额旋即缩水，从期初的220497030.34份将至409039.39份。
从景顺长城景泰稳利业绩表现来看，颇有“越涨越赎”的趋势。根据Wind数据，截至11月18日，景顺长城景泰稳利A今年以来收益率为7.28%，在385只同类基金中居第19名。
顺境长城领先回报A的规模缩水则或与业绩表现有关。截至11月18日，该基金今年以来、近一年、近两年、近三年收益率分别为7.27%、7.27%、11.28%、11.56%，同类排名分别为1070/1337、1088/1337、938/1335、660/1334。
从2025年8月11日至2025年9月30日，景顺长城领先回报已经连续20个工作日基金资产净值低于5000万元。
03
管理费超基金利润的55%
公开资料显示，景顺长城成立于2003年6月12日，是国内首家中美合资的基金管理公司。历经20余年的发展，截至2025年三季度末，该公司旗下公募基金管理规模为7650.95亿元，创下成立以来新高。
其中，非货币基金管理规模也在2025年三季度末首次跻身5000亿元俱乐部，达到5690.32亿元。
非货币基金的增长主要源于债券型基金规模上升。2020年末—2024年末，景顺长城债券型基金规模分别为441.83亿元、1098.2亿元、1513.8亿元、1476.41亿元、2104.31亿元，2025年三季度末则飙升至3049.34亿元。
曾有“权益之王”之称的景顺长城，以“股票投资领先的多资产管理专家”为目标，但其权益类基金表现近些年却不理想。
2020年末—2024年末，公司旗下权益类基金（股票型基金和混合型基金）管理规模分别为1896.16亿元、2598.82亿元、2047.96亿元、1858.35亿元、1975.58亿元，2025年三季度末增至2396.28亿元。
混合型基金整体规模则出现大幅下滑，从2021年二季度末的2151.24亿元峰值降到2025年二季度末为1071.72亿元，规模减半，2025年三季度末反弹至1285亿元，仍较高点相去甚远。
最近几年景顺长城旗下基金利润也起伏明显。据Wind数据统计，2020年至2024年，该公司的基金利润分别为585.19亿元、1.51元、-425.39亿元、-131.42亿元、178.28亿元；2025年上半年利润为128.56亿元。五年半累计为基民创造利润约336.73亿元。
2020年至2025年上半年，景顺长城管理费收入分别为21.83亿元、41.14亿元、40.52亿元、36.5亿元、31.3亿元、16.17亿元。累计187.46亿元，相当于基金利润的55.67%。
此外，2022年、2023年，景顺长城在基民亏损时，管理费收入却因基金规模增长远高于基金利润表现优异的2020年。
股票投资收方面。Wind数据显示，2020年至2024年，景顺长城该项收益分别为223.34亿元、229.25亿元、-163.65亿元、-120.79亿元、-75.91亿元。2025年上半年为8.16亿元。五年半累计收益约100.4亿元。
同样擅于权益投资的兴证全球基金、东证资管、华夏基金、南方基金、富国基金等2025年上半年股票投资收益分别为16.08亿元、20.26亿元、266.16亿元、87.8亿元、67.94亿元。
2022年至2024年，景顺长城旗下基金的股票投资收益甚至连续三年告负。
目前，景顺长城有53位基金经理，从业年限超10年的有12位，看似投资老将云集，但知名基金经理刘彦春近年来在管基金业绩表现整体欠佳，规模疯狂缩水，“双十”基金经理鲍无可则于2025年5月离任。
