【大河财立方记者徐兵】10月30日晚，牧原股份(002714.SZ)召开2025年三季报交流会，就资本开支、负债、生产成本、屠宰肉食、港股上市等话题，回答了投资者提问。公司参与人员为首席财务官高曈、董事会秘书秦军、投资者关系主管王翰斌。

本次交流会有易方达基金黄春瑞、高毅资产管理罗寅骁、南方基金方云朋、惠升基金彭柏文、宝盈基金李巍宇、嘉实基金马晓煜、平安保险徐唯俊、GIC刘濯宇、泰康资产管理王琦等271位投资者参与。

盈利与负债双优化，

未来将负债降至50%以下

2025年前三季度，公司实现营业收入1,117.90亿元，同比增长15.52%；归母净利润147.79亿元，同比增长41.01%。第三季度实现收入353.27亿元、归母净利润42.49亿元。在市场承压背景下，经营数据表现突出。现金流与资产负债表持续改善。前三季度经营现金流净额285.80亿元；资产负债率55.50%，较二季度末下降，负债总额较年初下降约98亿元。若考虑10月已完成的50亿元权益分派，年内既定降负债目标已超额完成。

高曈表示，未来将继续优化债务结构，坚持审慎经营、优先保障现金流安全，长期目标是将资产负债率降至50%以下。公司未对四季度及明年设定固定降负债数值，将根据经营情况动态推进。

资本开支：

国内收缩、海外起步

关于资本开支规划，高曈介绍，公司国内已完成大规模产能建设，更多产线进入满产状态，未来国内资本开支将呈下降趋势。

在海外，公司将把握全球市场机会，通过复制自身技术和生产体系拓展空间。近期公司与BAF越南农业股份公司签署合作协议，将合作建设并运营楼房养殖项目。高曈表示，海外项目将以稳健试点推进，与当地伙伴共同落地，规模将远低于国内资本开支。

“我们会结合市场情况、战略规划和经营需求综合决策明年的资本开支水平。”高曈补充道。

屠宰肉食业务转正，

力争全年扭亏为盈

2025年1—9月，公司屠宰生猪1,916万头，同比增长140%，产能利用率为88%。得益于产能释放、渠道拓展和运营优化，屠宰肉食业务三季度实现单季度盈利，是近年来最佳表现，业务进入新的发展阶段。

高曈表示，公司计划把握春节前消费旺季，继续拓展客户与渠道，提升产品品质，力争全年扭亏为盈。“未来将稳步推进已规划但未建设产能的落地，持续提升销售与运营能力，提高分割品占比，以增强盈利能力。”

关于联农助农方面，秦军表示，联农助农业务是长期战略。今年公司推出2026年农户仔猪直联合作方案，通过提供智能化、营养、育种、兽医、代销等全链条服务，帮助农户降本增效，实现产业协同。

成本优势持续巩固，

港股上市正备案流程中

2025年前三季度，公司销售商品猪5,732.3万头，同比增长27.0%。能繁母猪存栏降至330.5万头，响应行业调控节奏。

成本稳中降：虽然饲料价格略有上涨，但凭借生产效率提升和费用摊薄效果，生猪养殖完全成本9月降至11.6元/kg，较1月下降1.5元/kg。场线间成本离散度缩小，80%以上场线成本低于12元/kg，其中25%低于11元/kg，最优场线达10.5元/kg。生产指标持续改善：断奶到上市成活率：93%；全程成活率：约87%；PSY：约29；肥猪日增重：约880g；育肥料肉比：2.64。

高曈表示，提升来自“猪群健康水平改善+管理路径优化”。公司坚持“防大于治”，提升育种标准，加强蓝耳、PED等疫病防控，降低人猪直接接触与非必要治疗，标准化管理有效降低疫病扩散与药费投入。公司将继续通过育种、营养、智能化投入深挖降本空间，确保冬季防疫稳定，进一步提升管理精细化水平。

此外，关于港股上市，秦军表示，公司港股上市项目正在中国证监会备案流程中，将依法依规推进并履行信息披露义务。

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