核心观点

　　8月27日财政部、税务总局发布重磅公告，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。同日，证监会发布三则公告：进一步降低两融保证金、规范减持行为、阶段性收紧IPO。系列公告有望进一步活跃资本市场、提振投资者信心。我们认为，上述政策有望大幅提振市场信心，大市值的行业龙头公司有望率先受益市场流通性改善；同时，伴随对大股东解禁减持的担忧减弱，小盘股及次新股的可投资性有望增强，建议关注业绩高增的成长型标的。

　　跨境出口链：本周海外头部商超渠道中报基本发布完毕，从Q2业绩对比可以看出：美国消费降级趋势持续，线上渠道增速回暖，线下商超去库进程持续。1）美国消费降级趋势持续，综合类、平价超市业绩韧性相对较强，其中沃尔玛Q2收入同比+5.7%；2）线上渠道去库结束，同时受益性价比&品类丰富优势，业绩增速较快，其中亚马逊收入同比+11%（3P卖家佣金收入+18%）、shopify收入同比+31%；3）线下可选、耐用品及中高端商超收入承压持续，去库持续进行中，其中家得宝同比-2%，劳氏同比-9%，塔吉特同比-5%。

　　投资建议: （1）推荐线上亚马逊链3P卖家：受益亚马逊供给出清+补库周期的景气度回升β，业绩确定性强的华凯易佰（300592.SZ）、安克创新（300866.SZ）、致欧科技（301376.SZ），关注赛维时代（301381.SZ）；以及受益东南亚经济修复有望量价齐升的吉宏股份（002803.SZ）；（2）线下：商超渠道去库持续，关注下游去库后业绩修复弹性大的巨星科技（002444.SZ）、创科实业（0669.HK）、泉峰控股（2285.HK）、大叶股份（300879.SZ）、格力博（301260.SZ）左侧机会。

　　线下零售：1）从7月各项经济数据来看，需求不足、信心不足的情况暂存，建议关注兼具安全边际与业绩弹性的标的。建议关注低估值、高分红、主业稳健、具备第二增长曲线的重庆百货（600729.SH）、红旗连锁（002697.SZ）等；2）公司从传统零售的人货场生态圈向贸易履约生态圈升级，目前成果初步呈现，23H1业绩高增，平台成长路径清晰，短期催化与长期空间俱佳，继续推荐小商品城（600415.SH）；3）建议关注单店店效持续恢复，门店数量高速扩张，品牌升级带动利润率上行的“口红效应”标的名创优品（9896.HK）。

　　风险提示：宏观经济增长不及预期；行业竞争加剧；海外通胀持续。