来源：独角金融
一纸罚单落地，公募基金再添一起“老鼠仓”案例，这次的主角，是曾手握超20亿资金的基金经理李丹。
8月18日，天津证监局公布的行政处罚决定书显示，北京某基金管理有限公司的基金经理李丹，因利用未公开信息从事交易活动，被处以60万元罚款。李丹在2022年3月至2024年2月不到两年间，利用其职务所获取的基金投资决策、持仓等未公开信息，同步跟买股票41只，趋同交易比例高达74.6%，涉及金额3312万元。
然而，一通铤而走险的操作后，最终竟以亏损告终。
通过对比相关信息，这位“李丹”与国寿安保基金管理有限公司（以下简称“国寿安保基金”）此前一位同名基金经理信息高度吻合。而国寿安保基金方面已对“第一财经”等媒体回应，该名前员工所涉及行政处罚的相关事项，系其个人行为。
只不过，这场个人与机构的责任切割背后，仍让人对“老鼠仓”的滋生土壤多了几分琢磨。
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十年老将“老鼠仓”被罚，
交易金额超3000万
从职业轨迹看，李丹2007年进入证券行业，曾于2007年7月至2013年11月任职中国银河证券股份有限公司研究部研究员、资产管理部投资经理。
2013年11月，李丹加入国寿安保基金，从研究员逐步晋升至基金经理，2016年2月起管理首只产品国寿安保核心产业混合，2024年9月离职，任职超10年。
根据处罚决定书披露的细节，李丹的违规行为发生在2022年3月至2024年2月期间，彼时她担任国寿安保某基金经理，利用职务便利掌握所管基金的投资决策、持仓等未公开信息，通过控制“王某”证券账户，指示杨某尘下单，开展与基金交易高度趋同的操作。期间趋同买入股票41只，占比达74.6%，涉及金额3312万元，金额占比72.8%，最终交易亏损。
李丹在书面材料中提出涉案期间部分趋同股票并非其授意下的交易、造成趋同具有合理原因、资金没有直接进入“王某”账户等陈述申辩意见。经复核，天津证监局对李丹的申辩意见不予采纳，最终对李丹处以60万元罚款。
值得一提的是，2016年2月起，李丹任国寿安保核心产业基金经理，之后陆续管理7只基金，管理的基金类型涵盖灵活配置混合、偏债混合型基金，2020年四季度，李丹在管产品规模一度超过20亿元。
从业绩表现上看，国寿安保稳嘉A、国寿安保稳信A表现相对较好，李丹任职回报分别为39.86%、23.87%；国寿安保核心产业、国寿安保裕祥A两只产品回报表现则较差，分别为-7.77%、-8.23%。
其中，李丹于2016年2月3日至2024年2月8日管理国寿安保核心产业，这与处罚书中涉及“老鼠仓”的基金在时间上大体吻合。
天天基金网数据显示，任职8年的时间里，2017年11月至2019年8月、2020年2月至2024年2月，该基金都由李丹单独管理。梳理国寿安保核心产业年报，2020年至2024年，该基金利润分别为1.61亿元、-380.13万元、-1.28亿元、-7174.39万元、-5273.01万元。
值得关注的是，李丹2024年2月卸任国寿安保核心产业后，仍在管理国寿安保稳信A，直到2024年9月离任。
在公募基金行业，基金经理因“老鼠仓”被罚并非孤立事件。
如2024年12月，嘉实基金原基金经理王宇恒在2022年5月至2023年11月担任基金经理期间，通过微信向张某明示、暗示7只股票交易方向，导致张某账户与所管基金交易趋同，尽管未获收益，仍被天津证监局罚款100万元。
同期，浦银安盛原基金经理许文峰在2020年7月至2023年3月间，不仅独立控制9个账户趋同交易亏损53.3万元，还与他人共同控制8个账户亏损650.5万元，同时明示、暗示3人交易获利3.8万元，最终被罚没153.8万元并被采取5年证券市场禁入措施。
2
员工接连违规被罚，
国寿安保基金内控隐忧暴露
针对李丹收到行政处罚一事，国寿安保基金方面回应称，前员工李丹所涉及到行政处罚的相关事项，系其个人行为。下一步，国寿安保基金将持续推进合规文化建设，推进公司高质量发展，坚决维护持有人利益，一如既往地为持有人创造更多价值。
中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜指出，“李丹在国寿安保任职10余年，属于资深基金经理，‘老鼠仓；事件被曝光对公司品牌公信力产生负面影响，短期内渠道端已出现谨慎销售情绪，机构客户可能会把尽调周期拉长。”
独立财经撰稿人曹中铭发表评论称，基金经理作为基金公司的员工，在职期间发生“老鼠仓”事件，基金公司是难辞其咎的，也反映出基金公司在人员管理、内部控制、防火墙设立等方面存在的漏洞。一句“个人行为”，并不能推脱掉基金公司的责任。
这也并非国寿安保基金第一次暴露出内部治理问题。
2023年12月底，北京监管局发布公告，指出国寿安保基金管理专户投资部负责人、投资经理胡文飚违反规定申报证券投资及操纵证券市场被行政处罚。
根据北京证监局的调查审理，胡文飚在2014年11月至2022年7月期间担任国寿安保专户投资部负责人兼投资经理，其在职期间及后续实际控制了多个证券账户并从事相关证券交易。胡文飚未依规向国寿安保申报个人投资的“捷佳伟创”“顺络电子”“晶盛机电”等股票，并利用控制的账户组操纵“华精新材”股票的交易价格。
北京证监局对胡文飚未按规定申报证券投资行为处以罚款5万元，并对其操纵证券市场的行为责令处理非法持有的证券，并处以罚款35万元，总计罚款40万元。
此外，国寿安保基金在投资决策与风险控制方面亦显薄弱。
7月19日，ST诺泰（688076.SH）收到《行政处罚事先告知书》的公告，诺泰生物因2021年报通过虚构技术转让业务虚增营业收入3000万元、利润总额2595.16万元，且在该虚假财务数据基础上编造2023年公开发行可转债文件，构成信息披露违法和欺诈发行。
中国证监会拟对诺泰生物责令改正、警告，并合计处以4740万元罚款；对实际控制人赵德中合计处以1300万元罚款，赵德毅罚款500万元，其他相关人员也被处以相应罚款。公司股票将被实施其他风险警示，简称变更为“ST诺泰”。
而截至2025年上半年末，包括国寿安保基金在内的8家基金公司持有ST诺泰股票，国寿安保稳和6个月持有期混合A与国寿安保健康科学混合A均持有7万股。
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保险系公募如何破解权益“短板”？
国寿安保基金于2013年10月成立，由中国人寿资产管理有限公司（以下简称“中国人寿资管”）和国家共同基金管理有限公司共同出资设立，其中中国人寿资管持股占比85.03%，是一家典型的保险系公募。
背靠实力强劲的股东，国寿安保基金已构建覆盖货币市场、债券型、股票型及混合型基金的全产品线布局。
截至2024年12月31日，国寿安保基金共管理103只公募证券投资基金和部分私募资产管理计划，公司管理资产总规模为4191.06亿元，其中公募证券投资基金管理规模为3487.63亿元。
不过保险系公募更偏向于发行债券型基金等固收类产品，或者偏债混合型基金等产品，国寿安保基金也一直存在“重固收轻权益”的情况。
2023年初，国寿安保基金迎来新任总经理鄂华，鄂华自2002年加入中国人寿系统，曾任职于中国人寿基金投资部和权益投资部。彼时“澎湃新闻”援引业内人士评价称，“鄂华的上任或许能给国寿安保基金‘重固收轻权益’的现状带来改善，从其履历能够看出鄂华在权益投资方面的经验，这可能也是股东对国寿安保基金未来发展的布局方向之一。”
然而从目前的情况来看，国寿安保基金在权益类产品布局上仍然弱势。
Wind数据显示，权益类产品方面，国寿安保基金旗下在管股票型基金18只，最新规模不足百亿，为77.57亿元；混合型基金33只，合计管理规模59.24亿元。而债券型基金和货币基金最新合计规模已超过3200亿元，占总规模比95.79%。从资产配置来看，国寿安保基金二季度末配置债券的资产总额占基金净值比高达78.43%。
业绩表现上，据公募排排网数据统计，截至2025年7月底，有1985只“权益类基金”（成立满1年）在今年7月份净值曾创下历史新高。
在此背景下，国寿安保基金有8只股票型基金近三年涨幅超过10%，其中国寿安保智慧生活A近三年涨幅25.62%，年化回报12.15%；国寿安保中证沪港深300ETF近三年涨幅20.86%，年化回报5.96%。
另一端，国寿安保基金也有10只产品近三年亏损幅度超10%，全部为灵活配置型基金和偏股混合型基金。其中，闫阳管理的国寿安保稳惠混合近三年亏损达38.36%，亏损幅度最大，在2067只同类产品中排第2000位。
此外，国寿安保基金在新基金发行上的经历也较为“坎坷”，2025年仅新发2只产品且均延期募集；2024年8月3日，国寿安保盛恒平衡混合基金宣告成立失败；2024年1月成立的国寿安保高端装备基金中，1000万元为公司自购，仅4名员工合计认购26元。
总体来看，国寿安保基金在权益类产品方面正面临业绩与规模的双重压力。一方面，权益类基金产品业绩“冰火两重天”，表现稳定性不足；另一方面，权益产品整体规模持续低迷，股票型及混合型基金总规模不足140亿元，与超过3200亿元的固收类产品形成巨大反差。
合规风险叠加权益投资的“短板”，你认为国寿安保基金未来该如何发力？评论区聊聊吧。
