来源：Gangtise投研

　　以下为5月16日热点题材的涨幅表现

　　制造| 科技（5条）

　　01. AI服务器分析师表示，2025年4月全球服务器领域信息化数据同比有接近69%的增长，但环比有-7%的下滑，相比3月同比增速有所削弱，不过北美主要原厂指引相对乐观，且2025年算力芯片全球需求状态较好。

　　02. 外骨骼机器人专家表示，国内医疗版外骨骼目前是存量市场，受医保改革影响，导致医院预算整体拉低，采购周期变长。例如，以前可能1000万一年采购一次，现在可能600万两年采购一次。消费级市场潜力巨大，以国内脑瘫截瘫患者为例，每年咨询量在2~5万，但转化率仅5~10%，主要原因是价格昂贵。目前企业在降本，市场上已出现2~4万的产品，但部分没有二类注册证。新入局企业面临没有B端背书、产品技术沉淀不足等问题。

　　03. 摩托车分析师表示，4月全排量摩托车总销量158万辆，同比增长20%。其中出口114万辆，同比增长28%；内销44万辆，同比增长2%。出口数据表现优秀，内销符合预期。4月250CC以上大排量摩托车共销售9.3万辆，同比增长28%。其中出口3.9万辆，同比增长23%；内销5.4万辆，同比增长32%。1~4月大排量摩托车内销共14万辆，同比增长39%，远超年初预期。尽管年初国内有车型降价且企业预期增速仅10%出头，但实际增速达39%，各企业新车型出货情况良好。

　　04. 微逆专家表示，目前微逆行业不太被看好，因为整个行业竞争激烈，市场规模小，主要集中在德国和巴西两大市场；国内企业竞争激烈，前两年增长快但近两年增速放缓，蛋糕未做大，毛利率下降较多。

　　05. 海风专家表示，深海风电方面，浙江有2GW项目已开始招主机；中石油在粤东新安海过湾海域1.3GW今年6月做了前期招标，但可能受军事影响；山东青岛华电2GW项目以及日照深远海项目值得期待；上海深远海项目今年2月做了环评，其他前期工作正常进行，其审批权在上海市政府，对国管海域深远海无指导意义但对工程项目有一定指导意义。

　　消费| 医健（2条）

　　01.牙膏分析师称，2025年4月，天猫、京东和抖音三个平台牙膏行业总销售额同比增长超50%，均价同比增长29%。分渠道看，天猫销售额、均价分别增长24%和10%，增速相对稳健；京东销售额同比增长42%；抖音销售额、均价分别增长78%和62%。分公司看，国货品牌强势领跑，外资品牌增速低于行业均值，冷酸灵表现最佳，三个平台总销售额和均价分别增长124%和48%，得益于精准定位抗敏感细分市场等；舒客销售额和均价分别增长48%和6%；云南白药增速相对稳健。

　　02.卫生巾分析师称，2025年4月天猫、京东和抖音三个平台卫生巾销售额合计同增38%，三者分别增长22%、50%和62%。奈斯公主三个平台合计销售额同比增长61%，均价增长15%，受益于医疗背景、全棉概念等；高洁丝销售额同比增长81%，均价同比增长16%，新推出中高端产品系列并全渠道发力。

　　材料| 能源（5条）

　　01. 氧化铝专家表示，不考虑不可抗力因素，氧化铝今年很难出现像去年那样的极端行情。去年是原料端供应不确定因素强，导致减产和需求爆发式增长，推动氧化铝行情变化；今年全行业供应增量显现，需求无明显增长。预计氧化铝厂可能在7月初到7月中会使用到70美金的矿。4月中下旬国内氧化铝行业开工运行在8600多万吨，预计5月到下一周产量有回升，可能在8800~8900万吨水平。若伴随价格上涨和部分原材料产能阶段性回升，6月下旬可能运行在9100万吨水准。

　　02. 氧化铝专家表示，印尼锦江4月已出成品但因手续问题未形成出口，若与其他氧化铝厂合作交纳管理费通过出口形式可实现100万吨满产；宾坦目前处于第三项子项目试车，全系统未打通，产能评估暂放在7月底或8月初；印度国家铝业和维丹塔项目还较远，锦江可能6月、南山顺利的话7月底或8月初会有产能体现，但产量不一定如此，宾坦可能9月份才有产能体现，不过这些时间都存在不确定性可能随时调整。

　　03. 碳纤维分析师表示，2024年中国碳纤维的需求量在6.2万吨，预计2025年在7~ 7.5万吨，以20%的速度增长。2025年全国风电领域碳纤维需求同比可能会增长接近一倍，主要因为装机量增速在40%上下，同时碳纤维渗透率在提升。目前国内碳纤维产能达14~14.5万吨，2025~2026年将新增2~3万吨，伴随产能陆续投放，3k碳丝价格将会回调，年末可能调回到19~20万元/吨左右，甚至跌到18万元/吨的成本线。

　　04. 草甘膦分析师称，拜耳计划将孟山都破产处理，其草甘膦产能为37万吨（全球总计118万吨），若生产受阻将使全球草甘膦供给偏紧。目前处于草甘膦出口旺季前夕，6~8月是国内草甘膦出口南美的旺季，本周价格较上周上涨200元/吨，有触底反弹迹象，目前价格接近企业成本线。此外，中美关税使中国对巴西大豆采购量预期增加，进而对草甘膦需求有支撑。

　　05. 磷矿石分析师称，2025Q1全国磷矿石产量同比增长15%，价格维持高位运行，主要系下游需求良好，磷肥、磷酸氢钙和磷酸铁锂等领域对其价格有支撑，预计全年磷矿石价格维持高位。磷酸铁锂领域对磷矿石需求占比从2024年的1%提升至目前的6%左右，预计后续占比将达10%以上。

　　金融| 基建（4）

　　01. 社融分析师表示，4月社融中政府债是支撑社融信贷回升的主力。4月社融口径下人民币贷款新增800亿同比减少2500多亿，而政府债新增9800亿同比多增1.1万亿。企业债同比增加600多亿，非标方面票据同比多增接近1600亿。4月当月新增信贷2800亿同比减少4500亿。居民信贷新增为负，反映居民有提前还贷现象，居民融资需求在相关政策后仍承压。10年期国债收益率暂时没有大幅回调的基础，可能调整到1.7是一个明显顶部。

　　02. 机器人分析师表示，特斯拉人形机器人2025年量产数千台，2029年产能或达百万台。人工智能与硬件技术融合推动成本骤降，高端型号一年内价格降幅达40%。预计2035年市场规模380亿美元，2050年美国将部署6300万台应对劳动力短缺。

　　03.汽车分析师表示，2025Q1乘用车销量增13%，新能源高景气及出口增长延续，主机厂补库支撑需求。同期基数低叠加需求回升，商用车销量增长逻辑强化。预计2025年乘用车零售、批发增，板块盈利同比+11%，零部件盈利受益规模及汇兑。

　　04.集运分析师称，近两天，美西集运大柜价格从2400美元涨至3500美元，甚至有消息称6月发货运价达7000美元的情况，背后是短期供需高度不平衡。按保守估算，未来90天美线运量可能爆发，若达到疫情时期水平，单季度货量可达600万TEU，同增20%左右，未来4~6周供需差可能达30%，若贸易商将下半年货量集中在90天发货，供需差可能飙升至50%以上。

　　消费|医健（2条）

　　01. 黄金专家称，2025年4月份某百北京销售额同增近60%，增速高与金价波动有关，其主要卖金条，金价回落时消费者入手意愿强。

　　02. 618电商节专家称，2025年618电商节首日淘天平台全品类预售同比增长9~10%，其中家电、数码等涉及国补的产品增速较高，美护类增长8.5%，整个活动期间大盘增长目标为6~7%，美护类增长目标为8~9%。

　　材料|能源（4条）

　　01. 硅料分析师表示，5~6月硅料产量不会大幅增产，头部企业会控制产量甚至减少产出，目的是提升价格，因为龙头企业有成本优势也难以接受当前跌破40元的价格，全行业亏损状态不正常，控产和下游重新备库可使价格回升，价格波动比实际产出的升降更迅速。名义上硅料产能超300万吨明显过剩，但行业已大面积亏损一年，在此价格战下有僵尸产能，龙头产能开工率仅三成多，老旧产能（如20年之前的60万吨）和新产能（2022~2024年新进入者投的约100万吨）竞争力不足，出清概率高，若出清，行业可能剩下180万吨产能。

　　02. ETO分析师表示，ETO是一种润滑油基础油，未来电动车润滑油将从发动机机油转变为传统设备用润滑油，对功能性和性能要求更高，高端产品如PAO产能全在海外（美国和欧洲），在区域化经济背景下产能可能受阻，需要国产替代。国内能生产PAO但成本不经济，多应用于军工。ETO聚乙烯基础油可作替代。ETO相对PAO成本有明显优势，PAO价格约2~3万/吨，ETO在单耗上比PAO低约1.5（ETO单耗约0.95，PAO约2.5），按6000元/吨的均耗算，原材料成本差约9000元。

　　03. 煤炭分析师称，目前煤炭北方港口库存为3100万吨（算上黄骅港约3300万吨），为近5年新高，其中晋能控股约491.6万吨、国能342.7万吨、中煤358.8万吨，同时坑口库存也处于高位。现在煤炭多处于倒挂状态，蒙煤5500大卡到港吨成本约710元，利润倒挂约80元，山西煤到港价格约675元左右，利润倒挂约45元，陕煤到港成本约738元左右，利润倒挂约108~109元。

　　04. 煤炭分析师称，5月以来加速下滑，目前秦港5500大卡价格回落到617元/吨左右，同时北方三港库存达到历史最高水平，价格下降主要系：一是用电增速回落明显，除二产用电偏弱外，居民用电受暖冬影响也较弱；二是风光替代带来很大的不确定性预期。5月下旬煤炭价格仍有压力，但从5月下旬到6月底，考虑到补库、进口缩量和日耗改善，煤炭价格有望企稳反弹，不过短期反弹幅度不高，主要受库存因素影响。

　　2025年第一季度报告（5条）

　　01.药明康德分析师称，公司2025年一季度TIDES业务收入22.4亿元，同比增187.6%，在手订单同比增105.5%，服务客户数等提升，持续业务在手订单523.3亿元，同比增47.1%。TIDES业务产能爬坡顺利，新增产能逐季度爬坡带动业务增长。

　　02. 利通科技分析师称，2025年Q1营业总收入1.2亿元，同比+23.1%，归母净利润35.6百万元，同比+86.1%。高毛利产品经2022 - 2023年高速增长后，2024年相关产品销售进入正常波动期，收入下滑，毛利下降致净利润下降。公司酸化压裂软管在25Q1延续24Q4良好销售态势，出货金额同比创新高。

　　03.登康口腔分析师表示，2025年一季度业绩：2025年Q1公司实现收入 4.3 亿元，同比增长 19.4%，归母净利润 0.43 亿元，同比增长 15.6%。业绩基本符合预期。2024年电商渠道收入4.81亿，同比增长52%，传统经销渠道收入10.32亿，同比增长3.7%。成人牙膏营收12.5亿，同比增16%等不同产品有不同增长。核心品牌‘冷酸灵’市占率持续提升。

　　04. 华新水泥专家称，2025年一季报：营收71.62亿元，同比增长1.10%；归母净利润2.34亿元，同比增加31.80%；毛利率26.11%，同比上升4.23个百分点；净利率4.82%，小幅上升0.69个百分点。国内水泥价格上涨，武汉、昆明、长沙PO42.5散装水泥均价同比涨幅明显，煤炭价格下跌，盈利能力增强。汇兑波动导致财务费用率上升，净利率增幅被弱化。

　　05. 珠江啤酒专家称，2025Q1财报：营业总收入12.27亿元（同比+10.69%）；归母净利润1.57亿元（同比+29.83%），扣非净利润1.45亿元（同比+39.4%）。纯生系列放量，2025Q1销量29.46万吨，同比+11.7%，深耕广东且加大餐饮布局，销量优于行业。大麦价格改善，2025Q1吨成本同比-5.8%，毛利率同比+2.87pct，销售、管理费用率下。持续推新并加强推广，产品提质升级。

　　投资的秘诀、不是评估某一行业对社会的影响有多大、或它的发展前景有多好、而是一间公司有多强的竞争优势、这优势可以维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚、才能给投资者带来优厚的回报。

　　——［美］巴菲特‌