停牌僵局持续，年报“难产”引发连锁反应

　　自2025年4月1日起，港股上市公司广汇宝信因未能按期披露2024年全年业绩被强制停牌，至今已超过7个月。根据港交所规则，若上市公司未能在财政年度结束后3个月内发布经审核业绩，必须暂停交易。

　　广汇宝信在3月31日的公告中解释，延迟原因为“汽车经销行业持续波动，核数师需额外时间评估会计估计与集团财务资源”。然而，停牌危机未解，11月6日核数师容诚会计师事务所突然辞任，使复牌进程再添变数。容诚在辞任声明中指出，辞任主因是双方未能就审计费用与时间表达成一致，且公司因部分门店授权被撤销导致核心人员离职，审计所需文件准备滞后。

　　连锁反应接踵而至。停牌当日，广汇宝信股价单日暴跌40%，创下0.08港元的历史新低。更严峻的是，宝马中国于3月20日通知集团，因10家经销网点未达到商业条款要求，自3月31日起撤销其销售授权。此后事件持续发酵，截至8月，广汇旗下全国37家宝信行授权均被终止，包括北京、东莞、烟台等地的门店相继关闭，引发大量消费者预付定金和保养套餐无法兑现的维权纠纷。

　　业务崩盘溯源：行业冲击与内部经营失衡

　　广汇宝信的危机深植于传统汽车经销模式与行业变革的碰撞。2024年中国新能源汽车渗透率突破42%，传统燃油车市场持续萎缩，以BBA（奔驰、宝马、奥迪）为代表的豪华品牌为保住份额掀起“价格战”，宝马3系车型价格一度下探至20万元区间。

　　恶性竞争挤压了经销商利润，广汇宝信2024年中期报告显示，其营业收入同比下滑17.88%，净利润暴跌119.78%，毛利率仅0.46%。同时，集团资产负债率高达63.77%，流动负债占总负债比重达72.91%，现金流仅能覆盖流动负债的0.1倍，凸显资金链紧绷。

　　内部管理问题同样加剧了经营恶化。2025年以来，广汇宝信多家子公司被列为被执行人，其中广汇汽车集团因11.7亿元债务被多地法院强制执行。消费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】显示，部分门店在闭店前仍大力推销高额“双保无忧”套餐，被质疑为回流资金。例如北京宝信行在2023年后反常推出298元低价保养套餐吸引客户，同时鼓励新车主购买万元以上的预付服务，但闭店后套餐无法兑现，消费者需跨省至上海仲裁委员会申请维权，成本高昂。

　　监管与行业警示：经销商模式面临重构

　　广汇宝信的案例并非孤例。2025年4月1日，港交所超50家公司因延迟披露年报停牌，其中房地产和汽车经销行业占比最高。中国汽车流通协会数据显示，2024年全国约4419家4S店退网，传统重资产经销模式在新能源直营趋势下承受重压。

　　监管层面已介入善后。东莞市监局将东莞宝信列入经营异常名录，并提请商务部门加强行业监管。法律专家指出，根据《汽车销售管理办法》，厂家对经销商负有监督责任，车主可主张宝马中国承担补充赔偿责任。但现实困境在于，广汇宝信母公司已从A股退市，旗下资产被多次抵押，消费者维权回报可能渺茫。

　　未来走向：复牌门槛高，或步母公司后尘

　　广汇宝信若要复牌，需同时满足三项条件：完成2024年财报审计并任命新核数师、证明持续经营能力、披露宝马授权终止对业务的具体影响。但目前集团未公布新任核数师人选，而宝马授权终止导致其失去核心收入来源（宝马品牌原占其营收超60%），复牌前景黯淡。

　　行业观察者认为，广汇宝信可能步其母公司广汇汽车后尘——后者因股价连续20日低于1元于2024年从A股退市。若广汇宝信无法在18个月内复牌，将面临港交所除牌程序。其命运也折射出传统经销商的转型紧迫性：新能源车企直营模式削弱4S店议价权，行业竞争正从“销售网络规模”转向“服务效率与用户体验”，未能及时轻资产化、数字化转型的经销商或将陆续出局。

　　（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）