来源：Y趣理说
10月28日，兴银基金发布公告，宣布旗下8只基金管理人调整。基金经理袁作栋因“个人原因”离职，相关变更手续已完成。至此，这位在兴银基金任职六年的老将正式卸任全部在管产品，包括兴银丰运稳益回报混合、兴银价值平衡混合、兴银稳惠180天持有混合等多只产品。
核心人才动荡背后，却折射出兴银基金在人才稳定性、治理结构与业务布局上的多重困境。
从研究员到总经理助理，袁作栋“中途离场”
袁作栋2019年加入兴银基金，先后历任行业研究员、基金经理、权益投资部总经理等职，是公司为数不多的“从研究员成长为核心投研负责人”的代表人物之一。
截至离任前，他共管理8只产品，涵盖偏股混合型与二级债基等多个品类。Wind数据显示，其管理期间所有产品均录得正回报，区间收益率在14.98%至63.78%之间，虽然业绩表现中规中矩，但基金规模普遍偏小，未能形成有效的品牌号召力。
从时间节点来看，这次离任并不突然。自2024年中起，袁作栋陆续与新基金经理罗怡达共同管理多只基金。市场普遍将这一安排视为“交接信号”。罗怡达于2024年初加入兴银基金，此前曾在淡水泉投资、广发证券资管任职，履历扎实，但在兴银基金任期尚短，能否独立支撑权益投研体系，仍待时间验证。
兴银基金对此回应称，“此次属于正常人事调整，不会影响公司整体战略与产品运作”。但业内人士指出，在当前投研人才持续流动的环境下，任何核心基金经理的离任，尤其是部门负责人级别的变动，都难免引发外界对公司稳定性和治理能力的再审视。
权益“小而弱”，规模低迷与产品失衡在恶性循环
兴银基金在业内属于典型的“固收强、权益弱”的结构型公司。Wind数据显示，截至2025年三季度末，公司整体管理规模约1025亿元，其中权益类（股票型与混合型）仅41.79亿元，占比不足5%。
更值得警惕的是，这部分权益资产的质量并不高。以兴银高端制造A为例，近一年收益率虽有15.56%，但成立以来累计仍亏损13.63%；兴银景气优选A近一年上涨45.06%，成立以来仍亏3.21%。
在31只主动权益基金中，有19只规模低于5000万元，触及清盘红线。这意味着，兴银基金的权益产品在投资者层面几乎没有“存在感”，多数产品运营陷入“规模小—业绩弱—营销难—再缩小”的死循环。
相比之下，固收业务则成为公司的“压舱石”。截至三季度，兴银基金的债券型与货币型基金合计规模达983亿元，占总规模的九成以上。仅一只兴银现金增利货币市场基金，规模就超过百亿，机构持有比例高达97.33%。
但“固收依赖”也意味着风险集中。沪上一位公募市场人士指出：“当一个基金公司九成规模来自机构资金，业务风险就高度绑定于机构赎回节奏。一旦市场波动或政策利率调整，流动性压力可能瞬间放大。”
这种极度依赖机构资金的结构，虽然短期有利于规模稳定，却削弱了公司产品的市场多元化能力，也让兴银基金在权益投资上的“补课”更为艰难。
高管更迭频繁，管理层的不稳定正在撕裂投研节奏
除了投研体系薄弱，高管频繁更换成为兴银基金的另一项顽疾。自2021年以来，公司管理层几乎每年“换血”。短短四年间，四任总经理先后履职：张力、张贵云、赵建兴、易勇，平均任期不足18个月。
2024年4月至2025年1月，公司督察长、财务总监、副总经理三位核心高管也先后离职。更罕见的是，自2025年3月至8月，公司董事长一职长期空缺，期间公司高层运作处于“权责模糊”状态，重要决策几乎停摆。
这意味着，在产品业绩承压、权益业务疲软的同时，兴银基金内部还要面对管理真空与治理不确定性。频繁的岗位更替不仅影响投资节奏，也使核心投研团队难以形成稳定共识。
直到2025年8月，控股股东华福证券董事长黄德良兼任兴银基金董事长，被视为股东直接出手“救场”。此举意在稳定管理层、推动资源协同。但也引发市场担忧——当券商高管直接入驻公募，是否会带来过度干预风险？
券商系公募的独立性发展困局待破
从股权结构看，兴银基金由华福证券控股76%，国脉科技持股24%。华福证券背后是福建省属国资体系，其中兴业银行通过兴业国际信托间接持股，使得兴银基金与“兴业系”存在天然的金融协同关系。
这种股东背景在资源整合层面是优势，尤其是兴业系的渠道、客户与资金实力为兴银基金提供了广阔的平台基础。但问题在于，公募与股东之间的边界，往往是最脆弱的环节。
在理想的公司治理中，公募基金应当保持独立法人地位，董事会、监事会、经营层各司其职；投研决策委员会、风控委员会独立运作，不受控股股东直接影响。但现实中，券商系公募往往被要求配合集团业务，成为“资金通道”或“策略执行端”，这会直接削弱投资决策的独立性与创新动力。
兴银基金正处于这种结构性张力之中。股东希望它在固收领域继续做大规模，而市场期待它在权益投资上实现突破。然而，若治理结构与激励机制无法与之匹配，再多的战略口号也难以落地，再加上兴银基金的这种“偏科模式”就显得步履维艰。
袁作栋的离任，也许只是一个标志性的节点。对于兴银基金而言，未来的挑战不只是关于一位基金经理的去留，而是重建一个能留住优秀基金经理的体系。
数据来源：wind
