编者按：近期，在北京证监局指导下，北京证券业协会携手行业机构共同启动“北京公募基金高质量发展系列活动”。中航基金作为绿色金融领域的积极践行者，始终坚持以创新驱动发展，深度参与公募REITs市场建设，积极响应国家“双碳”战略。本文立足中航基金在绿色REITs领域的实践与思考，系统梳理公募REITs在盘活绿色资产、嵌入ESG理念、构建市场生态等方面的重要价值，探讨如何以金融创新助力绿色基础设施高质量发展，为投资者与社会带来长期可持续回报。

　　在“双碳”目标引领下，绿色转型已成为中国经济高质量发展的核心命题，基础设施不动产投资信托基金（REITs）凭借其盘活存量资产、优化资源配置的独特功能，正成为服务绿色基础设施建设的创新工具。从首批新能源REITs落地到ESG理念深度嵌入资产运营，绿色金融理念不仅重构了基础设施投融资逻辑，更以市场化机制推动能源结构转型。

　　一、绿色REITs：公募REITs服务“双碳”战略的创新实践

　　在推动经济社会全面绿色转型的背景下，绿色金融作为重要抓手，正逐步成为支持高质量发展的重要力量。基础设施REITs作为创新金融工具，在绿色能源领域展现出独特优势与潜力。绿色REITs即可有效盘活存量绿色能源基础设施资产，还能为绿色能源基础设施建设提供可持续资金支持，成为服务国家“双碳”战略的强大资本引擎和市场化的价值发现平台。

　　公募REITs将具有稳定现金流的基础设施项目证券化，推动基础设施项目在公开市场上流通，为原始权益人提供了一条高效的资产盘活路径。绿色REITs在盘活绿色基础设施存量资产、推动基础设施绿色转型升级、实现双碳目标中方面展现出四大核心价值。一是绿色REITs为重资产、长周期的绿色项目开辟了公开上市的路径，为绿色基建从资本市场获得直接融资提供了“沃土良田”；二是原始权益人通过绿色REITs出让一定期间的项目所有权或经营收益权获得宝贵的权益性资金，可优化资产负债表，为再投资腾挪出空间，助力原始权益人实现从“重资产持有”向“轻资产运营”的战略转型，专注于运营管理能力的提升；三是市场化约束机制促使项目提升运营管理的专业化、精细化和规范化水平，致力于持续提升运营效率、保障稳定收益，为绿色资产质量和长期运营效率提供了有效保障；四是发现资产价值，树立市场标杆，为行业内大量同类资产的定价提供了重要的价值“锚”，能够更精准、高效地引导资金流向运营能力强、资产质量好、具备成长性的绿色项目，提升绿色金融体系的整体效率，为国家“双碳”战略的推进奠定了坚实的市场基础。

　　行业价值：绿色REITs从项目标杆到生态构建的示范意义

　　绿色REITs的影响远不止于为单个项目提供融资支持，其在于对行业产生的示范效应和对整个绿色金融生态体系的构建作用。

　　绿色REITs的出现为绿色基础设施的建设与运营提供了全新的融资模式和盘活路径。原始权益人将净回收资金用于风电、光伏电站的再投资，形成存量带动增量的滚动发展模式和良性投资循环。

　　绿色REITs具有强烈的示范效应和行业引领作用。它向市场证明了绿色基础设施资产可通过标准化、证券化的方式实现价值重估和资金回流，吸引更多社会资本进入绿色领域，清洁能源项下多资产类别扩募的尝试，开启了未来潜在的“风电+”、“储能+”、多能互补等更多类型复合资产包通过REITs上市的可能性。随着REITs试点转常态化，未来更多风电、光伏、水电、储能、氢能等绿色基础设施项目有望通过REITs平台实现资产证券化，进一步推动能源结构优化和绿色低碳转型，最终推动绿色金融生态系统的完善与发展。

　　二、ESG理念引领公募REITs高质量发展

　　ESG（环境、社会、治理）投资理念融入绿色REITs管理，是金融工具支持可持续发展的创新。目前，ESG因素已贯穿REITs全生命周期管理，涵盖底层资产筛选、运营、风控及信息披露等环节。

　　环境维度方面，绿色REITs在环境方面的实践主要体现在底层资产的选择和运营过程中。基金管理人会优先选择符合绿色标准、具有显著环境效益的项目，如污水处理厂、清洁能源电站（风力发电、太阳能发电）等，并持续监控和提升其环境表现。

　　社会维度方面，在社会责任方面，绿色REITs注重项目对当地社区和利益相关者的影响。光伏、水电项目并入国家电网，增强区域能源供应韧性，保障社会正常运转，促进地方经济与就业，凸显基础设施REITs兼顾经济效益与社会福利。

　　治理维度方面，良好的治理是REITs稳健运营的基石，治理机制包括清晰透明的决策流程、有效的风险管理和内部控制体系，以及保障投资者权益的信息披露机制。

　　三、绿色REITs生态体系共建路径与未来发展展望

　　绿色REITs作为连接绿色基础设施与资本市场的重要纽带，在服务双碳战略、推动高质量发展方面已发挥积极作用。当前，我国绿色REITs市场已逐步从探索期迈向成长期，覆盖新能源发电、污水处理、绿色仓储等多个领域，成为推动绿色投资的重要力量。

　　构建完整高效的绿色REITs生态体系，不仅能规范市场运作、降低投资风险，为绿色REITs持续健康发展筑牢根基，更能畅通社会资本进入绿色基础设施领域的渠道，进而在推动双碳目标实现与经济社会可持续发展中释放巨大潜力。然而，绿色REITs发展仍面临诸多现实挑战：一是部分项目“绿色属性”界定模糊，难以认定为绿色REITs；二是信息披露多聚焦环境维度，社会价值与治理效能的量化披露不足；三是市场参与主体协同不足，政府引导、市场运作、专业服务的联动机制尚未完全形成。未来，需针对上述挑战精准施策，从标准规范、市场扩容、理念融合、协同治理等维度系统发力，推动绿色REITs生态体系向更高质量发展。

　　推动绿色基础设施REITs的发行与扩容。扩大绿色REITs市场需推动更多项目的发行与扩容。一是要不断拓宽绿色资产范围，积极发掘储能、智能电网等更多符合绿色标准的优质基础设施资产，同时鼓励对存量绿色资产进行盘活。二是不断引入多元化投资者，吸引社保基金、保险资金等长期机构投资者参与，为市场提供稳定的资金来源；三是加强投资者教育，提升公众对绿色REITs的认知度与认可度，进一步扩大市场参与基础。

　　强化ESG投资理念。绿色REITs发展应将ESG理念贯穿全生命周期。一是在资产筛选与尽职调查阶段，应将ESG风险评估纳入核心环节，注重考察资产的长期可持续性与环境友好性，从源头上保障绿色REITs的品质。二是在运营管理过程中，推广绿色运营管理实践，如实施节能改造、加强废水废气处理、推动资源循环利用等，通过持续提升资产的绿色属性，增强其市场竞争力与估值水平。三是在投资者关系维护与社会责任履行方面，定期向投资者沟通资产的ESG表现及可持续发展成果，积极践行企业社会责任，进而提升绿色REITs的品牌形象，赢得市场信任。

　　多方合作协同与监管机制。保障绿色REITs生态体系持续运行需构建多方合作协同与监管机制。政府及监管机构需发挥引导作用，制定完善相关政策法规，为市场发展提供稳定的制度环境；发起人、原始权益人应积极识别、培育和申报符合条件的绿色REITs资产，为市场提供充足的优质标的；基金管理人要不断提升绿色资产管理能力，将ESG投资理念深度融入投资管理全过程；金融机构需发挥专业优势，提供融资、承销等多元化服务；投资者则应积极参与市场交易，同时发挥市场监督作用，共同维护市场秩序。

　　中航基金作为绿色REITs领域的积极践行者，始终将ESG投资理念贯穿于REITs全周期管理，在绿色基础设施资产筛选与运营中，注重从环境影响、社会贡献和公司治理等多个维度进行全面考量，积累了丰富的实践经验。通过参与绿色REITs的发行与管理，中航基金积极支持国家“双碳”战略的落地实施，未来将继续发挥自身优势，推动绿色金融与实体经济深度融合，为绿色REITs市场的发展贡献更多力量。展望未来，绿色REITs生态体系的逐步形成，持续为绿色基础设施建设提供有力的资金支持，加速经济社会绿色转型，在我国经济高质量发展进程中发挥不可替代的重要作用。