在全球创新药的版图上，抗体偶联药物（ADC）已被视为“生物导弹”，凭借精准靶向和强效杀伤的双重优势，成为各大药企重点押注的赛道。随着研发难度和成本的水涨船高，产业链中对外包服务的需求同步扩大。对中国企业而言，这既是挑战，更是机遇。
在这一浪潮中，百奥赛图（02315.HK）正以独特的技术底座和合作模式，快速进入全球ADC生态。
行业拐点：ADC的“黄金十年”
截至2025年6月，全球已累计有19款ADC药物获批上市，同时仍有数百个ADC分子处于研发或临床阶段。市场需求持续扩容，带动上下游企业集体加码。
与传统大分子药物不同，ADC的开发需要跨越抗体、连接子与小分子毒素等多个领域，工艺链条复杂，研发成本高企。公开资料显示，将一款ADC候选药物推向临床试验申请阶段，平均需投入5000万至7000万元人民币，若采用定点偶联等新技术，成本甚至逼近1亿元。
高壁垒直接推升了产业的外包率。弗若斯特沙利文数据显示，ADC研发环节的外包比例超过70%，远高于整体生物制剂30%~40%的水平。预计到2030年，全球ADC外包市场规模将达到110亿美元，年复合增长率28.4%。
在这样的趋势下，既能覆盖抗体发现，又能提供差异化平台的企业，成为全球药企眼中的“稀缺资产”。
平台突围：百奥赛图的技术底座
成立于2009年的百奥赛图，最初凭借基因编辑模式动物切入市场。彼时，模式动物被国际巨头垄断，国内企业鲜有立足空间。百奥赛图通过自主研发，逐步建立了全球规模最大的靶点人源化小鼠库，并由此延伸出临床前服务以及后续的抗体开发业务。
其核心竞争力在于两大业务线：
基于基因编辑的靶点人源化小鼠
百奥赛图在创新动物模型领域积累深厚，已成功开发超过4390种基因编辑动物模型，其中1100多种为靶点人源化模型，为全球最大的靶点人源化小鼠模型库，广泛应用于新药药效和安全性评价，被誉为“创新药研发加速器”。而且公司还在以每年新增200~300种的速度在增加，持续保持领先优势。
基于RenMice平台的“千鼠万抗”计划
RenMice®全人抗体小鼠平台：支持发现结构多样、全人源抗体分子，为ADC等复杂药物的开发提供源头分子。
“千鼠万抗”计划：系统化收集并整理海量抗体分子，形成“货架式”抗体库，合作方可直接选取并进入后续研发。
凭借这一底座，百奥赛图在临床前阶段显著提升了分子发现与验证效率。传统流程可能耗时5年以上，而通过其平台，部分合作项目在18个月内即可完成早期开发，大幅缩短周期。
国际化加速：连续签下跨国合作
进入2025年，百奥赛图在创新药源头分子合作动作频频：
与Tubulis的合作：9月16日，百奥赛图向德国ADC企业Tubulis授权抗体，后者将结合其专有连接子和毒素技术，推进创新ADC疗法研发。根据协议，百奥赛图将获得首付款、里程碑付款以及净销售分成。这一模式不仅提供了短期现金流，也为未来长期收益埋下伏笔。
与默克的三度牵手：9月4日，公司宣布与德国默克在抗体偶联LNP递送领域展开合作。值得注意的是，这是双方的第三次合作，从2022年的分子评估到2024年的平台许可，再到如今切入核酸递送，合作关系不断升级。业内人士认为，这显示百奥赛图的平台不仅限于传统抗体，还在跨界融合新兴疗法。
与IDEAYA的联合研发：百奥赛图与IDEAYA Biosciences联合推进的bsADC（双特异性抗体偶联药物）IDE034（BCG034），靶向B7-H3与PTK7，并搭载新型连接子与毒素。临床前数据显示，其在多种肿瘤模型中展现显著疗效。IDEAYA计划在2025年第四季度提交IND申请。
这些案例表明，百奥赛图已不再只是提供单一分子，而是在ADC全链条中占据了“上游核心组件提供者”的位置，平台价值不断被验证。
财务表现：扭亏为盈，合作驱动增长
合作模式的持续落地，已经反映在财务数据上。
2025年上半年，百奥赛图新签对外授权80项，同比增长60%；累计授权项目数达到280项。营业收入同比增长51%至6.21亿元，净利润为4800万元，实现扭亏为盈。相比去年同期亏损5067万元，这一转变尤为亮眼。
外部市场的认可也在提升其全球影响力。今年以来，公司频繁与欧美Biotech及跨国药企建立合作，证明其“平台驱动的产品型”的模式已具备商业化可行性。
站在新起点：从“平台”到“基建”
在行业人士看来，百奥赛图的定位，正在从“抗体发现平台”向“全球研发基础设施”转变。
一方面，ADC、双抗、细胞疗法等新技术正进入“抗体+”时代，研发需求持续扩张；另一方面，国内创新药出海交易屡创新高，仅2025年上半年，ADC领域的海外授权金额就高达200亿美元，占出海交易总额的三成以上。
在这样的背景下，百奥赛图通过提供差异化源头抗体分子，不仅能满足单一项目需求，更能成为行业创新的“通用底座”。
结语
从最初的模式动物到如今的ADC等领域的全球合作，百奥赛图用了15年走出了一条“平台型企业”的成长曲线。
在研发成本高企、周期冗长的当下，它的角色既是效率的提升者，也是跨国合作的连接者。随着ADC和“抗体+”进入加速期，百奥赛图能否进一步夯实自身“抗体界的台积电”定位，或许将决定其能否在下一轮行业洗牌中站稳脚跟。
对整个中国创新药行业而言，百奥赛图的经验也在提醒：只有扎实的技术平台和全球化合作，才能在高投入、强竞争的赛道中赢得确定性。
