来源：微积分量化价投
在之前的文章《全网蹲了十年的答案：那个喊“十年十倍”的大V，最终跑输了银行理财？》我复盘了银行螺丝钉的十年实盘历史业绩。
聊完了卧龙，今天来聊聊凤雏：ETF拯救世界。
今天我要把“ETF拯救世界”（E大）的”长赢指数投资计划-150份”放在手术台上。
我不谈情怀，不谈“亦师亦友”，也不谈那句让人热血沸腾的“12年10倍”。
作为一名量化研究员，我只相信数据。
当我把E大近6年（2019-2025）的实盘数据扒开后，发现了一个尴尬的事实：
这位每天研究宏观、估值、K线，拥有几十万信徒的“教父”，其年化收益不仅跑输了偏股基金指数，甚至长期跑输了一个没有任何智商、每季度只动一次手指的“股债50/50”傻瓜策略。
你以为你买的是“超额收益”，其实你买的是一份昂贵的“心理按摩”。
我把客观的数据整理好了，获取方式在文末，你也可以拿到数据，自己盘一盘。
实盘戳破神话
谈到E大，就不得不提且慢，提到且慢就不得提到孟岩。
我之前的文章有提到一句：孟岩早期给E大积极背书。有读者跟我说，孟岩并没有承诺收益率。我说的“背书”并不是承诺收益率，可能大家对于“背书”的理解不太一样，所以我直接贴原文：
原文是2018-09-19在知乎发布的文章：《且慢孟岩：我为什么放弃炒股而投资长赢指数计划？》
下面我们来看一下实盘业绩，关于实盘业绩分析会有一些争议：
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首先长赢指数投资计划的起始时间是2015-07-01，但孟岩自己也说15年年底才开始做且慢，另外且慢成立于2016年7月，为什么之前就会有历史业绩？难道是历史数据回溯得到的数据吗？这个实际情况，我并不了解。
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长赢指数投资计划2019年之前，更多的是建仓期，直到2019年之后，大类资产配置才比较稳定，如果将建仓期的业绩纳入分析，好像并不是很合理。
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长赢指数投资计划并不是一个纯权益类的资产配置方案，参考官方的介绍材料：A股的权重后面大概在50%左右，所以拿长赢跟权益类的指数，比如沪深300，万得偏股基金指数比较好像并不是很合理。
为了更好地对比，也是更加客观的对比，我把所有的业绩评价指标都计算了，然后你可以根据你的偏好去参考你认为合适的。
另外为了更好的对比股债平衡的资产配置模型，我引入了微积分的股5债5虚拟指数组合（50%的888501和50%中债新综合财富指数的动态，季度再平衡的傻瓜策略）
请注意，这个只是一个虚拟的计算的指数，并不是一个可以跟投的投顾产品，我不是“故意”踩E大的策略来推销自己的产品。
但数据不会说谎，简单的数学更不会骗人。这是我跑出来的‘傻瓜组合’，没有任何花哨的操作，仅仅是做了最基本的资产配置，就让这位‘教父’颜面扫地。
成立来
下面是成立以来的历史业绩走势，你如果仔细看橙色区域的业绩走势，这个基本是一条直线，没有太多波动，后续权益仓位慢慢建立起来，开始有一些波动，所以我才说，建仓期的历史业绩并没有太多参考意义。
下面是成立以来的历史业绩评价指标：
这是E大的高光时刻：
得益于完美躲过2015年股灾的先发优势，长赢计划录得 5.25% 的年化收益，不仅跑赢了“股5债5”傻瓜策略（4.55%），更是吊打了还在回本路上的沪深300（0.84%）。
下面是每年收益率：
且慢成立来
且慢成立后（2016.07-2025.12）平庸的开始：
当市场进入常态化震荡，优势开始消退。长赢计划年化 5.39%，不仅大幅跑输了代表公募基金平均水平的万得偏股基金指数（7.69%），甚至微幅跑输了“傻瓜策略”微积分的股5债5组合（5.59%）。
主动择时的“神话”破灭，忙碌的操作未能跑赢简单的平衡策略。
建仓后
建仓完成后（2019.04-2025.12）：
策略的黄昏。这是最接近当前市场环境的区间。长赢计划年化 5.07%，被“傻瓜策略”（6.45%）甩开1.38个点，更是被万得偏股基金指数（9.60%）远远抛在身后。
在这一时期，过度的防御属性成为了收益的累赘。
对于我自己而言，我更多的是参考建仓后的业绩，因为建仓期间更多的是一种被动策略，并不完全就是E大的主动管理能力。（这个只是我的个人看法，你也可以根据你的偏好去选择不同的历史时间的历史业绩）。
如果重点参考建仓后的历史业绩：
想象一下：
2019年你和邻居老王各拿100万进场。
你每天跟着E大操心国家大事、黄金原油；
老王买了股债平衡就去钓鱼了。
6年过去了，老王比你多赚了近10万，还比你年轻了5岁。
你这6年，到底是在投资，还是在花钱陪大V玩过家家？
在金融学上，这叫做负Alpha。
E大那些所谓的择时、估值分析、低买高卖，分批买入，在最近6年里，不仅没有创造价值，反而因为过度谨慎（持有大量现金）拖累了业绩。
150份的多巴胺：为什么你感觉“赚了”？
既然历史业绩如此平庸，为什么粉丝依然对他死心塌地？
从我的观察来看，长赢计划提供了一种极其高明的情绪价值：
“分母稀释法”制造的虚假快感
请看这张E大关于黄金操作的复盘截图。他兴奋地写道：“这一份黄金的投资收益率，如果按照2017年的买入算，是70%左右。”
看着很爽，对吧？但这其实是经典的认知错觉。
长赢计划将资金切碎成150份。
当他卖出“一份”赚了70%时，这一份对总账户的贡献仅为：1 / 150 * 70% = 0.47%。
本质： 这是一台多巴胺自动贩卖机。
他在漫长的垃圾时间里，通过高频的“卖出一份”，让你不断获得“赢了”的即时反馈。
虽然总账户没怎么涨，但这种碎片化的胜利感，成功掩盖了战略上的踏空。这也是E大经常被诟病的营销套路。
“表演型”的资产配置
看看这份持仓列表：纳指、医疗、传媒、德国DAX、石油、黄金……密密麻麻几十个品种。
对于普通散户，买几十只指数基金除了增加交易磨损和管理难度，并不会比直接买“沪深300+标普500”更有效。
本质： 这种“集邮式”买法，构建了一种专业的护城河。
如果告诉你“买两只指数然后睡觉”，你不会觉得他是大师。
必须把简单的逻辑复杂化，才能维持“教父”的威严。
策略的黄昏
E大策略的核心基因是“均值回归”——涨多了必跌，跌多了必涨。
这在A股这种“十年3000点”的震荡市里是生存法则。
但当他把这套逻辑用到美股和黄金上时，拿着买菜的逻辑去买纳斯达克，灾难发生了。
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纳指100的“反向做空”
请看E大的纳指100操作记录。
图中红点是买入，绿点是卖出。你会发现，在纳指长达十年的大牛市中，他在上涨途中密密麻麻地卖出，这是“反向做空”。
你再看看被E大称为辣鸡的黄金：
结果： 每一次卖出，都是在为了蝇头小利而下车，眼睁睁看着车开向更远的地方。
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“不吃鱼尾”的自我安慰
面对踏空，E大的解释通常是：“一条鱼总不能自己从鱼头吃到鱼尾”，“留些钱给别人赚”。
翻译成人话： “我看不懂了，我恐高了，我先跑了。”
在科技驱动的单边趋势市场里（如AI浪潮），所谓的“鱼尾”往往是复利增长最恐怖的“主升浪”。
E大死守着旧时代的PE/PB估值锚，看不懂新时代的增长逻辑，只能用“故事”来填补逻辑的苍白。
他引用《人类简史》，谈论1929年大萧条，告诉你“金融就是故事”。
这些宏大的叙事，成了投资者面对踏空时的心理止痛药。
觉醒时刻
写到这里，我的目的不是为了打倒一个E大，而是为了帮你打破对所有“财经大V”的迷信。
当投资变成信仰，收割的镰刀已经举起。
对大V祛魅的最好方式，不是听他说了什么，甚至不是看他买了什么，而是看他经年累月跑出来的实盘净值。在冰冷的实盘面前，任何情怀和故事都无处遁形。
这里必须重提“奥卡姆剃刀”原则：如无必要，勿增实体。
看看E大的系统：宏观分析、估值择时、150份网格、全天候配置……这套系统精密得像一块瑞士手表。
再看看我们的对照组：两只指数，每季度一次再平衡，笨得像一块石头。
但结果呢？
那块“石头”在过去6年里，每年比“瑞士手表”多赚了1.38%。
如果一个极其复杂的策略，最终跑不过一个极其简单的傻瓜策略，那么这中间所有的复杂性，都是无效的冗余，甚至是收益的拖累。
所以，作为成年人，在点击“跟投”之前，请务必诚实地问自己一个问题：
“我买在这个组合里的钱，到底是在为超额收益付费，还是在为我的情绪价值买单？”
如果你清楚地知道自己是在花钱买心理按摩，那没问题，E大是顶级的技师，但仅限于此。
但如果你是为了赚钱，为了更高效的财富增值，请相信数据的力量，寻找更简单有效的方案，资产配置和再平衡。
大道至简，数据不说谎。
到底是选择复杂的平庸，还是选择简单的胜利，决定权在你。
别忘了转发给身边还在迷信财经大V的朋友们，是时候对大V祛魅了！
原始的数据，我整理到了一个Excel。
【今日互动】
你如何看待E大的投资策略，心理按摩，还有实盘业绩？
欢迎在评论区交流。
E大的铁粉或者水军在评论之前，建议你先认真看看下面的文章再发表评论。
至此，全文完，感谢阅读。
如果您发现我的分析有错误和遗漏的地方，欢迎指正和补充。 以上内容中仅代表个人观点，与本人所在机构没有任何关联，也不代表任何投资建议或承诺，投资者不应将此作为投资或决策依据。 您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同等说明，充分认识该基金产品的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。产品的过往业绩并不预示其未来表现。 投资有风险，请谨慎选择。
声明：本文有AI参与辅助创作。
