摩根大通分析师预计，随着杠杆重置完成，且比特币相对黄金的波动性持续改善，未来6至12个月内比特币价格可能攀升至17万美元左右。

由董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou领导的分析师团队在周三发布的一份报告中指出，加密货币市场已从近期高点回调近20%。其中最剧烈的下跌发生在10月10日，当时永续期货市场出现了创纪录的爆仓，规模为加密货币史上之最;随后在11月3日又出现了一次规模较小的爆仓。分析师称，11月3日的爆仓事件源于去中心化金融领域Balancer协议遭受超过1.2亿美元的黑客攻击，这一事件进一步动摇了投资者信心，并引发了市场对协议安全性的新担忧。

尽管接连出现抛售，分析师认为永续期货的去杠杆阶段目前已基本结束。他们指出，比特币永续期货未平仓合约与市值的比率已在数周内从高于均值水平回落至历史常态。以太坊市场也呈现类似趋势，只是去杠杆进程相对缓和。

分析师在报告中写道：“芝商所期货市场则呈现相反态势，以太坊期货的清算规模大于比特币期货。”他们补充称，尽管近几周比特币ETF出现部分赎回，但与10月3日和10月10日当周的资金流入规模相比，赎回量相对温和。

分析师表示：“总体而言，我们认为当前节点下，永续期货是最值得关注的投资工具。近期市场企稳传递的信号是，永续期货的去杠杆进程可能已告一段落。”

从积极因素来看，摩根大通分析师指出，近期黄金波动率上升，使得比特币在风险调整后的收益水平对投资者更具吸引力。

目前比特币与黄金的波动率比率已进一步跌至2.0以下，这意味着比特币当前占用的风险资本约为黄金的1.8倍。基于这一关系，分析师估算，比特币当前约2.1万亿美元的市值需要上涨近67%，才能匹配私营部门通过ETF和实物持仓对黄金约6.2万亿美元的总投资规模，“这意味着比特币的理论价格将接近17万美元”。

分析师称，相对于黄金的波动率调整公允价值，当前比特币价格仍有约6.8万美元的折价，“因此这一量化分析表明，未来6至12个月比特币存在显著上涨空间”。

在上月的一份类似分析中，摩根大通分析师曾表示比特币相对于黄金明显被低估，暗示其年底前可能涨至16.5万美元。而在8月，他们曾作出相近预测，估计比特币年底可能达到约12.6万美元。比特币随后在10月6日创下超过12.62万美元的历史新高，然后便在10月10日遭遇了创纪录的爆仓事件。

截至发稿，比特币当前交易价格接近10.2万美元，日内跌幅约1%。