文章来源：金融界
10 月中下旬，COMEX 黄金期货经历剧烈震荡，单日暴跌超 5% 后反弹。地缘局势缓和、技术性抛售及美国政策动向引发调整，机构对中长期逻辑分歧显著，但多数认为长期配置价值仍在。
黄金 V 字震荡
2025年10月中下旬，黄金市场经历了一场剧烈震荡。
COMEX黄金期货在10月21日单日暴跌超5%，创12年以来单日最大跌幅，现货黄金价格一度跌破4100美元/盎司，黄金价格22日继续下跌，收盘价为 4045.20 美元/盎司，较前一日收盘价 4279.50 美元进一步下跌 5.48%。
截至 10 月 23 日 17：32，COMEX 黄金期货报 4136.5 美元/盎司，较前一日收盘价上涨 71.1 美元，涨幅 1.75%。日内最高触及 4152.9 美元，最低下探 4079.6 美元，呈现先抑后扬的 V 型走势。
此前，黄金价格曾“狂飙”至4398美元/盎司的历史高点，但地缘局势缓和、技术性抛售等因素叠加，最终引发市场深度调整。这场波动不仅登上微博热搜，更引发机构与投资者对黄金中长期逻辑的重新审视。
地缘风险降温与技术性抛售
黄金此轮调整的直接诱因是地缘政治风险的短期缓和。市场对冲突缓和的预期削弱了黄金的避险需求，触发投资者获利了结。
技术面上，黄金前期涨幅已积累巨大超买压力。凤凰网财经指出，相对强弱指数等技术指标持续处于高位，显示市场持仓拥挤。
与此同时，全球最大黄金ETF的期权合约成交量连续两日突破200万份，创历史新高，交易员为对冲波动风险加速反向操作。
永赢中证沪深港黄金产业股票ETF基金经理刘庭宇分析称，“前期金价快速上涨推高了市场拥挤度，避险情绪带来的溢价短期消退”。
金价回调观点呈现分化
面对金价回调，机构观点呈现分化。部分分析认为，调整并未动摇黄金的长期逻辑。XTB分析师Brooks表示，“价格下滑显示投资者未过度超前，黄金涨势存在上限，但推动上涨的基本面因素依然存在”。
但也有机构警示短期风险。花旗策略师指出，美国政府停摆危机若解除，金价可能进入阶段性盘整，并维持4000美元/盎司的目标价，但认为该价位已呈现“看跌”预期。南华期货提醒，尽管央行购金与投资需求增长支撑长期趋势，但短期加速上行后的调整压力需要警惕，“波动放大环境下宜以短线思路应对”。
中国银行研究院主管王有鑫指出，黄金作为避险资产仍具备配置价值，但需结合风险偏好理性选择。
长期上涨基础依然牢固
尽管短期震荡剧烈，多数机构认为黄金的长期上涨基础依然牢固。长城证券首席经济学家汪毅分析称，美元信用折价和全球避险资产不足的大逻辑未变，金价调整是“过热行情的风险释放”。国信证券数据显示，金价自2020年后上行斜率明显陡峭，平均每2.8年抬升一个500美元台阶，但波动修复速度加快，反映流动性驱动特征增强。
配置策略上，机构普遍建议着眼长期。汪毅提出，投资者可通过黄金积存计划或ETF分批买入以平滑成本。申万宏源研究金属行业主管郭中伟强调，黄金在去全球化背景下是对冲组合波动的有效工具，实物金、ETF及优质黄金股均为可行方向。东方金诚研究发展部副总监瞿瑞则提醒普通投资者“警惕高位波动风险，避免盲目追涨”。
（注：本内容不构成任何投资建议。）
