来源：险企观察

　　一份偿付能力报告将天马岛旅游被法院冻结的股权标记为“正常”，与华海保险董事会声明中“不存在任何虚假记载”的保证形成刺眼对比。

　　在2025年第三季度偿付能力报告摘要中，华海保险将并列第二大股东天马岛旅游持有的1.2亿股股份状态标记为“正常”。

　　然而，国家企业信用信息公示系统却显示，天马岛旅游持有的这些股份已被山东省莒南县人民法院司法冻结，冻结期限自2025年6月16日起至2028年6月15日止。

　　董事会声明赫然写道：“本报告已经通过公司董事长批准，公司董事长和管理层保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。”

　　股东危机

　　华海保险的股东结构正在经历前所未有的动荡。公司前三大股东中，目前已有两家陷入司法纠纷，直接导致超过三分之一的股权陷入“异常”状态。

　　截至2025年12月，公司第一大股东那曲瑞昌煤炭运销有限公司持有的全部15%股权被郑州市中级人民法院司法冻结，冻结期限直至2028年12月2日。

　　这一冻结直接源于股东自身的债务危机。瑞昌煤炭母公司瑞茂通在2025年12月5日公告中承认，因部分债务逾期，公司及旗下多家子公司面临诉讼、仲裁、账户冻结风险。

　　天马岛旅游这家注册资本仅1600万元、2024年参保人数为0的小微企业，却持有这家全国性保险公司10%的股权，投资额高达1.2亿元。

　　更令人关注的是天马岛旅游的合规记录，该公司在今年4月两次欠税合计约64万元。这与监管对保险公司财务Ⅱ类股东“最近二个会计年度连续盈利”的要求形成了直接冲突。

　　治理乱象

　　华海保险的公司治理问题远不止股东层面的风险，其内部管理漏洞和股权操作疑云同样令人担忧。

　　这家公司的股权治理历史并不清白。2020年12月，原中国银保监会公布的行政处罚决定书揭露，华海保险曾在2016年7月8日股东大会未召开的情况下，在官方网站披露了虚假的股东大会会议情况。

　　当前，公司内部管理也频频亮起红灯。2025年上半年，华海保险及其分支机构共计6次受到行政处罚，罚款总额达154.74万元。

　　核心管理层的长期不稳定加剧了治理风险。自2019年7月原总经理姜南被撤销任职资格后，华海保险总经理职位空缺近五年，直至2024年4月才正式任命刘子良为总经理。

　　经营困境

　　华海保险的经营业绩反映出公司发展的深层次矛盾。这家宣称以“海洋保险和互联网保险为特色”的财险机构，实际上近九成收入依赖传统车险业务。

　　2025年前三季度，公司车险签单保费达14.06亿元，在全部签单保费中占比接近九成，与公司宣称的特色定位极不相符。

　　更为严峻的是公司盈利能力的持续下滑。截至2025年第三季度，华海保险的综合成本率已飙升至108.16%，远超同期行业平均101.58%的水平。

　　综合成本率是衡量保险公司承保业务盈利能力的核心指标，高于100%即表示承保亏损。按此计算，华海保险2025年前三季度的承保业务亏损额约为7213.96万元。

　　数据迷雾

　　华海保险偿付能力报告中的不实记载引发了对其信息披露可信度的严重质疑。在公司2025年第二季度和第三季度的偿付能力报告中，天马岛旅游的持股状态均被标记为“正常”。

　　这与国家企业信用信息公示系统中明确记载的“司法冻结”状态直接矛盾。这种明显的信息披露不实，不仅违反了监管规定，也动摇了市场对公司的基本信任。

　　信息披露问题的背后，可能是华海保险试图掩盖股东问题对公司声誉和稳定性的影响。但这种“掩耳盗铃”的做法只会加剧外界对公司的疑虑，并可能招致监管机构更严厉的处罚。

　　事实上，华海保险在信息披露方面的不良记录早有先例。2023年，公司东营市广饶支公司就因编制提供虚假报表资料、文件被处罚，相关责任人被警告并罚款3万元。

　　监管阴影

　　监管机构对华海保险的关注和处罚正在持续加码。2025年2月，华海保险总公司因“未按照规定运用保险公司资金”、“未按规定如实记录保险业务事项”、“财务领域内部控制不严格”等多项违法违规行为，被山东金融监管局处以责令改正、警告并罚款76万元的重罚。

　　同月，华海保险山东分公司也因“未按照规定使用经备案的保险费率”、“编制虚假财务资料”被处以45万元罚款。

　　2025年上半年的处罚记录显示，华海保险在合规管理方面存在系统性缺陷，问题涉及资金运用、财务记录、费率管理等多个核心领域。

　　尤为值得注意的是，华海保险在2023年就曾因临时负责人超期履职被罚款，违规细节直接指向现任总经理刘子良的任职情况。这一记录进一步加深了外界对公司治理规范性的担忧。

　　当华海保险在偿付能力报告中将被冻结股权标记为“正常”时，当公司综合成本率持续攀升至108.16%，当前三大股东中的两家陷入司法纠纷时，这家成立十年的险企站在了发展的十字路口。

　　公司官网仍挂着“全国首家以海洋保险和互联网保险为特色”的标语，但现实中近九成业务却依赖传统车险。

　　华海保险对股权冻结事件的回应是“不影响公司治理，经营基本面稳健”，但超过三分之一的股权处于异常状态，综合成本率远超行业平均水平，这些数据似乎讲述着另一个截然不同的故事。