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　　来源：长江商报

　　又一家“果链”公司正在加速冲刺IPO。近期，苏州威达智科技股份有限公司（简称“威达智”）披露了招股书，拟在创业板上市。

　　据了解，威达智的主营业务是为客户提供质量控制设备、核心工艺设备的智能制造解决方案，产品主要应用于消费电子、半导体、光学显示等行业的功能测试、视觉量测、精密组装等领域。近三年来，威达智的营业收入和净利润均呈现增长态势。

　　长江商报记者注意到，威达智对苹果产业链高度依赖，2020—2022年，公司最终用于苹果产品的智能检测设备和精密组装设备收入占营业收入的比例分别为100%、100%、99.63%，2023年第一季度降至91.45%。在招股书的风险提示中，威达智用了两页的篇幅披露其对苹果公司及其产业链存在依赖的风险。

　　值得注意的是，威达智由汪静晴、刘曜轩夫妇实际控制，二人合计控制92.17%的表决权。在IPO之前，2021年及2022年，威达智合计分红5800万元，超5000万元流入了汪静晴的腰包。而此次IPO，公司拟募集资金6.5亿元，其中1.5亿元补充流动资金。

　　主营业务毛利率下滑

　　A股或再迎一家“果链”上市公司。近期，仅成立了8年的威达智于深市创业板递交了招股书，开启了IPO之路。

　　威达智成立于2016年，坐落于苏州工业园区。公司是一家专注于智能检测设备和精密组装设备研发、生产、销售的高新技术企业。

　　招股书显示，2020—2022年（以下简称“报告期”），威达智的业务规模不断增长，业绩快速增加，分别实现营业收入1.01亿元、1.68亿元和2.79亿元；净利润3534.8万元、7362.86万元、9716.69万元。

　　不过，对比可比同行公司，威达智整体规模偏小。以精测电子、华兴源创、安达智能 业绩为例，2022年这三家公司分别实现净利润2.72亿元、3.31亿元和1.57亿元。

　　此外，值得注意的是，威达智产品主要应用于消费电子行业，笔记本电脑等消费电子产品更新换代具有一定的周期性特征，下游终端产品更新换代频率、革新程度以及新款机型出货量等因素均会对产业链企业的设备采购需求以及利润水平产生直接影响。

　　长江商报记者注意到，报告期内，威达智主营业务毛利率分别为75.66%、73.46%、67.52%，出现了逐年下降的趋势。其中，报告期各期，公司智能设备类产品毛利率分别为77.06%、74.34%、68.54%，呈下降态势。

　　威达智还存在客户集中度较高的问题，报告期内，威达智对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为100%、100%和99.45%，公司前五大客户主要包括捷普集团、比亚迪、领益智造等全球领先的电子制造商。

　　近年来，“果链”企业被苹果“踢群”的消息偶有发生，因此，“果链”企业对苹果产业链的依赖程度也值得关注。

　　在招股书中，威达智表示，在进入苹果产业链后，公司主营业务即聚焦于为苹果公司及其合作EMS厂商提供苹果产品精密零部件智能检测设备和精密组装设备，主要应用于以触控交互模组为代表的苹果公司笔记本电脑相关核心零部件。因此，公司的销售收入主要来源于苹果公司合作EMS厂商，主营业务、销售收入、客户结构等对苹果产业链存在依赖。

　　从数据上来看，报告期，威达智最终用于苹果公司产品的智能检测设备和精密组装设备收入占营业收入的比例分别为100%、100%、99.63%，2023年一季度为91.45%。

　　业内人士表示，苹果的风吹草动肯定会或多或少影响“果链”企业的发展。上游“果链”企业脱离苹果的结局或许可（金麒麟分析师）以参考欧菲光。

　　若威达智不能保持与苹果公司及其合作EMS厂商的紧密合作关系，且未能开拓其他领域客户并实现收入来源多样化，公司未来经营业绩将面临大幅波动的风险。

　　实控人夫妇持股超九成

　　据了解，威达智主要采用“以销定产”的生产模式和“以产定购、标准件安全库存”的采购模式，期末存货主要系根据客户订单或采购意向安排生产及发货所需的各种原材料、在产品、库存商品和发出商品。

　　招股书显示，报告期各期末，威达智存货规模分别为2536.10万元、6058.39万元、6236.18万元，其中发出商品规模分别为2260.62万元、1705.93万元和3101.01万元。随着业务规模增长，公司存货余额呈逐年增长趋势。

　　报告期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2782.46万元、2905.12万元和8024.83万元，占净利润的比例分别为78.72%、39.46%和82.59%。其中，2022年经营现金流净额比上年增长了近2倍。

　　长江商报记者发现，这得益于2022年威达智销售商品、提供劳务收到的现金增多。2020—2022年，威达智销售商品、提供劳务收到的现金分别为0.98亿元、1.57亿元和2.61亿元，占当期营业收入的比例分别为97.03%、93.37%和93.40%，公司销售回款情况良好。

　　然而，在不缺钱的情况下，威达智此次IPO仍要募资1.5亿元用于补充流动资金，占到了总募资额的23.1%。

　　据招股书显示，公司此次拟公开发行股票不超过4666.67万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），拟募集资金6.5亿元，用于新建年产1300台（套）自动化设备项目、新建自动化设备研发中心项目和补充流动资金。

　　本次募集资金投资项目实施后，威达智固定资产规模将大幅提高，资产结构也将发生较大变化。根据公司的固定资产折旧政策，预计每年增加固定资产折旧费用2319.43万元。

　　另一方面，从股权和管理架构来看，威达智“家族企业”特征明显。威达智的实控人为汪静晴、刘曜轩夫妇，二人通过直接和间接方式合计控制公司92.17%的表决权。其中，汪静晴直接持有公司14.55%股份，通过苏州檀朗控制公司48.51%的表决权，通过上海显才控制公司19.40%的表决权，通过苏州高定控制公司9.70%的表决权，刘曜轩通过上海显才间接持有公司3.88%股份。

　　2021年，威达智进行利润分配，将3000万元定向分配给股东汪静晴；2022年，威达智向全体股东派发现金股利2800万元。两年合计超5000万元流入了汪静晴的腰包。

　　对于实控人家族高比例持股一事，有行业专家表示，当公司的决策权过度集中在家族手中时，可能会导致决策过程缺乏有效的制衡机制，从而增加决策失误的风险。

　　未来，威达智需要根据行业技术发展方向和下游应用领域的市场发展前景，在持续深耕消费电子触控交互模组领域的同时，向半导体、光学显示领域延伸，进一步拓展公司业务范围。