华晨中国22号收盘后发布了2023年的中期业绩，在能力圈的预期之内。简单说几点：

1，公司账面现金246亿，半年产生利息3.5亿。现金数额与我估计的差不多，利息金额印证了账面现金的真实性；

2，没有中期分红。这一点让部分投资者失望了。不过能力圈觉得正常，公司今年已经宣布了两次特别息约90亿元，加上分红产生的税，回报股东的总现金支出约100亿；

3，华晨宝马的收入增长了10%，由1091亿增长至1202亿；业绩下降了7%，由213亿降至198亿；华晨宝马国内汽车销售量同比增长了6.1%，由去年的314,777增长至334,076，其中BEV的销量则增长了225.2%，由去年的12,777增长至41,547；新能源车出口同比增长了48.7%，由去年的11,162增长至16,595。今年上半年中国汽车行业竞争极其惨烈，华晨宝马取得这样的业绩，能力圈也是满意的。华晨宝马有这样的业绩主要还是因为引入了X5和新能源车型。我对华晨宝马的经营很放心，不太操心公司这一块最有价值的资产，我认为华晨宝马拥有中国汽车行业最杰出的管理团队，也拥有中国汽车行业顶尖的人才，它的资本配置也会以合理的方式进行。在宝马集团股比增至75%以后，我们更没有理由担心这一块资产，因为华晨宝马的利益跟宝马集团更加一致了；

4，公司员工为1160名，比去年年底进一步减少了140名，员工平均薪酬年化在19.45万/年，比去年的年薪26.3万下降了26%，估计主要是因为华晨宝马出表导致高薪员工减少；

5，公司行政开支仍然高达2.02亿，比去年的2.27亿下降只有11%，眼尖的朋友注意到今年上半年派息0.96HKD/股产生了汇兑损失7437万元，把这部分成本从行政开支中去掉的话，行政开支有大幅下降。下半年又有一笔0.96HKD/股的派息，仍然会产生税费，但这些都是细枝末节的事情；

6，公司的保留下的业务今年上半年毛利率有大幅改善，从18%提升至28%，叠加上公司收到3.5亿的利息，上半年公司除华晨宝马之外的资产居然是赚钱的。

7，公司在华晨宝马的权益由22年年底的187.91亿提升至235.32亿，增加了47.41亿，比公司在华晨宝马获得的利润37.52亿还要多，经网友提醒，增加的约十亿来自联营公司公平值变动产生的全面收入，这说明截至6月30日，华晨宝马还没有向公司派息。如果一定要给公司找个中期不派息的理由，这可能是一个。

最后，强调一下，1114目前的主要投资逻辑还没有过渡到公司的业绩，因为公司市值还低于它的净现金，也就是说公司的EV还是负的。能力圈目前最关注的是两件事：公司账上有多少现金，公司愿意分出来多少现金给股东。