华兴证券8月15日发布公告。盈利预测与估值：维持买入评级，下调目标价12%至54.12港元，对应25倍2024年P/E：李宁1H23业绩处于我们预期上限，但考虑7月以来终端承压，我们小幅下调2023-25年营收2.2%/3.7%/4.5%至292.1/329.1/367.1亿元，分别同比增长13.2%/12.7%/11.6%；下调归母净利润7.0%/8.3%/9.0%至43.4/50.2/57.3亿元，分别同比增长6.9%/15.6%/14.1%，对应EPS分别为1.65/1.90/2.17元。我们认为，在当前经济环境下，在鞋服产品极强的可选消费品属性下，公司经营仍然体现出了极强的韧性，实属难得。我们对鞋服市场整体持乐观态度，我们认为公司未来仍具增长空间，在合理的价位依旧具备投资价值，我们给予李宁25倍2024年P/E，下调目标价12%至54.12港元，较目前仍有29%上升空间。