7月25日，标普全球大宗商品举行2023北京大宗商品市场洞察论坛。来自标普全球大宗商品的分析师们围绕“平衡之道：能源转型与能源安全”的主题分享了最新的研究成果。全球大宗商品价格在过去两年仿佛乘坐过山车一般起伏不定，“确保能源供应安全”已然成为各国和能源公司的首要任务。与此同时，全球能源行业也就“需要进行以减排为目的的能源转型”的观点日益达成共识，即使实现这一目标将会面临重重挑战。

当下天然气市场正处于“虚假的舒适状态”

　　2021年下半年至2022年，欧洲经济逐渐复苏，加之极端天气频发、地缘政治冲突等因素冲击，欧洲出现了天然气和电力供应短缺的情况，天然气价格暴涨。2022年8月26日，TTF天然气期货价格达到历史峰值的338欧元/兆瓦时，2022年平均价格为134.4欧元/兆瓦时，几乎是2021年平均价格48欧元/兆瓦时的3倍。天然气价格上涨带动法国、德国等国家电力价格达到历史最高水平。

　　标普全球大宗商品天然气研究分析高级总监杨珍妮指出，地缘政治因素直接影响天然气市场。2022年全球天然气市场遭遇前所未有的危机，虽然最近6个月来天然气价格逐渐平稳，危机的峰值期已经过去，但是危机本身远没有过去。首先，目前的天然气价格虽然较2022年有所下降，但是与往年同期相比依然偏高。其次，短期内，在供给方面全球没有更多的天然气或者LNG产能上线，供给依然偏紧。从需求角度看，欧洲之前扮演平衡市场的角色，现在这个角色已经彻底改变。目前，全球天然气市场已经失去灵活性，任何细小的偏差都有可能导致价格的大幅上涨。

　　标普全球大宗商品天然气研究分析副总监黄天石进一步分析指出，全球天然气市场目前正处于一种“虚假的舒适状态”。尽管2022年的极端情况不太可能重演，但目前的价格下跌可能只是暂时性的，市场在未来几年仍然面临供应紧张的局面。预计2025—2030年，国际大型资源池供应商将为新投放的产能保驾护航。LNG需求增长预计仍然强劲，但需要有竞争力的价格才能打开新兴市场。

预计油气行业上游投资呈上升趋势

　　2022年，石油市场动荡不安。标普全球大宗商品全球宏观需求与亚太分析主管吴康表示，与天然气市场相比，石油市场可以说是有惊无险，从某种意义上反映出石油市场的特殊性。如果说2022年天然气市场比较幸运的是遇到暖冬，石油市场的幸运就是2022年全球石油需求还在恢复中，但还没有恢复到疫情前的水平。同时，在贸易流向发生重大转变的过程中，全球石油市场已经适应了新形势。吴康认为，美国和非欧佩克国家（俄罗斯除外）是今明两年石油供应增长的主力。油价动荡不安，牛市与熊市交替，未来，预计基本面会发挥更大的作用。

　　近两年，全球上游油气投资出现明显下降，未来上游投资能否回到2014年峰值时的水平呢？为此，标普全球大宗商品上游研究分析总监朱坤锋给出了答案。首先，上游投资和油价相关。2014、2020年油价下跌，由于上游项目投资周期长，都受到比较大的冲击。其次，能源转型加速。越来越多的石油公司将更多的钱用在能源转型上，油气的产量有所降低。再次，由于美国页岩革命的影响，页岩油气供应的弹性和灵活性大，在一定程度上让投资者投资常规油气时存在顾虑。但是这种现象不会一直持续。朱坤锋分析，目前，越来越多的石油公司，特别是在经历能源危机和俄乌冲突后都在试图平衡能源安全和能源转型的关系、平衡财务回报和降低碳排放之间的关系。大部分石油公司在调整上游的投资态度，未来几年预计上游投资会保持不断上升的趋势，但是也不会回到2014年投资高点的水平。由于油价下跌，促使油气行业发生变革，导致上游勘探开发生产和成本出现大幅下降，让石油公司能够花更少的钱获得与过去一样的产量。

　多领域多元化寻求能源供应与能源安全的平衡

　　能源转型是大势所趋，但能源转型的速度和特点是什么？碳减排的目标如何实现？标普全球大宗商品长期天然气分析经理Jeff Moore分析，近两年全球能源市场经历的一系列危机将会产生重要影响，能源转型将更加关注能源安全，而不是全球气候问题。可再生能源的前景正变得更加乐观，有效的供应链至关重要。标普全球大宗商品上游研究分析执行总监Nick Sharma认为，能源公司正在加大低碳支出，同时并购和与科技初创公司合作也将进一步助推能源转型。大多数公司将通过提高能源效率、发展低碳电力和升级设备等手段来实现减排目标。

　　随着全球脱碳需求日益紧迫，生物燃料市场崛起并迅速发展，预计到2050年，将占全球道路运输燃料市场的8.7%。标普全球大宗商品分析团队预计，2023年，全球生物燃料需求将达到创纪录的290万桶/日；生物柴油的产量将从2022年的98.6万桶/日增至2050年的160万桶/日，欧洲是主要的消费市场，但是亚洲市场的增长速度更快。

　　作为“难减排”的行业之一，全球航空业提出到2050年实现净零排放的目标。除了研发飞机新技术、提高运营与基础设施效率之外，发展可持续航空燃料（SAF）将是航空业实现净零目标最重要的措施。标普全球大宗商品新兴价格基准全球总监Jonty Rushforth认为，SAF是航空煤油的主要替代品。国际航空运输协会（IATA）的分析也认为，到2050年，65%的减排将通过使用SAF来实现。

　　受到全球极端天气影响，近两年全球多地出现拉闸限电的问题，对能源安全产生严重影响。标普全球大宗商品电力与可再生能源研究分析总监彭澄瑶认为，极端天气带动了用电需求屡创新高，干扰可再生能源发挥作用。现在电力系统的灵活性调度能力不足，提高电力系统平衡能力是关系能源安全的一个重要维度。

　　此外，多元化也是本次论坛嘉宾多次提到的问题。无论是能源品种的多元化、某一国家或地区能源来源的多元化，还是发电来源的多元化，都可以看出，保障能源安全与实现能源转型是当前和今后一个时期能源行业从业者需要一直践行并深入思考的话题。（记者 刘亮）