来源：长江商报
股份行龙头招商银行（600036.SH、03968.HK）2025年成绩单出炉。
日前，招商银行发布业绩快报。2025年，招商银行实现营业收入3375.32亿元，同比增长0.01%；归属于该行股东的净利润（以下简称“归母净利润”）1501.81亿元，同比增长1.21%。
截至2025年末，招商银行资产总额首次超过13万亿元，较上年末增长7.56%。长江商报记者注意到，自2019年以来，招商银行连续六年资产规模登上新的万亿台阶，八年时间就已实现资产规模翻倍提升。
而在资产质量方面，截至2025年末，招商银行不良贷款率0.94%，较上年末下降0.01个百分点，连续五年保持在1%以下的低位。
不过，市场关心的另一大问题是，在资产规模稳步提升的同时，2025年招商银行ROE（净资产收益率）再次下降，跌至13.33%。
二级市场上，2025年全年，招商银行A股、H股累计涨幅分别为13.23%、32%，其中该行H股获得平安人寿四次举牌。截至1月23日收盘，招商银行AH溢价率约为-12%，也是A+H上市银行中为数不多出现AH股价倒挂的银行。
2025年归母净利润增速回升至1.21%
业绩快报显示，2025年，招商银行实现营业收入3375.32亿元，同比增加0.44亿元，增幅0.01%；利润总额1789.93亿元，同比增加3.41亿元，增幅0.19%；归母净利润1501.81亿元，同比增加17.90亿元，增幅1.21%。
招商银行同时表示，2025年，该行各项业务稳健开展，总体经营情况良好。
长江商报记者注意到，2023年和2024年，招商银行曾分别实现营业收入3391.23亿元、3374.88亿元，同比减少1.64%、0.48%；归母净利润1466.02亿元、1483.91亿元，同比增长6.22%、1.22%。与前两年相比，2025年该行营收实现止跌回升。
按季度划分，2025年前三个季度中，招商银行分别实现营业收入837.51亿元、862.18亿元、814.51亿元，同比增长-3.09%、-0.36%、2.11%；归母净利润372.86亿元、376.44亿元、388.42亿元，同比增长-2.08%、2.67%、1.04%。
综上粗略计算，2025年第四季度，招商银行的营业收入和归母净利润分别为861.12亿元、364.09亿元，同比增长1.57%、3.4%，归母净利润增速达到四个季度中最高水平。
不过，从营收构成来看，招商银行披露，2025年，该行非利息净收入为1219.39亿元，同比减少3.38%，降幅较2025年前三季度的4.23%有所收窄。
三季报显示，2025年前三季度，招商银行的非利息净收入中，净手续费及佣金收入562.02亿元，同比增长0.90%；其他净收入351.76亿元，同比下降11.42%，主要是债券和基金投资的收益减少。
截至2025年末，招商银行资产总额达到13.07万亿元，较上年末增加9184.87亿元，增幅7.56%；其中，贷款和垫款总额7.26万亿元，较上年末增加3697.43亿元，增幅5.37%。负债总额11.79万亿元，较上年末增加8710.63亿元，增幅7.98%；其中，客户存款总额9.84万亿元，较上年末增长7395.43亿元，增幅8.13%。
值得关注的是，这是招商银行首次实现资产规模超过13万亿元。2018年至2024年末，该行资产总额分别为6.75万亿元、7.42万亿元、8.36万亿元、9.25万亿元、10.14万亿元、11.03万亿元、12.15万亿元。
自2019年以来，招商银行连续六年资产规模登上新的万亿台阶，八年时间就已实现资产规模翻倍提升。
而在十万亿规模的股份行中，兴业银行、中信银行、浦发银行均已披露2025年业绩情况。截至2025年末，兴业银行、中信银行、浦发银行的资产总额分别达到11.09万亿元、10.13万亿元、10.08万亿元。
2025年全年，兴业银行、中信银行、浦发银行分别实现营业收入2127.41亿元、2124.75亿元、1739.64亿元，同比增长0.24%、-0.55%、1.88%；归母净利润774.69亿元、706.18亿元、500.17亿元，同比增长0.34%、2.98%、10.52%。
ROE降至13.33%首次落地中期分红
资产规模持续扩张的同时，招商银行依旧保持稳健的资产质量。
截至2025年末，招商银行不良贷款率0.94%，较上年末下降0.01个百分点。自2021年以来，招商银行的不良贷款率已连续五年保持在1%以下的低位。
此外，截至2025年末，招商银行拨备覆盖率391.79%，较上年末下降20.19个百分点；贷款拨备率3.68%，较上年末下降0.24个百分点，风险抵补能力依旧较为充足。
不过，市场关心的另一大问题是，在资产规模稳步提升的同时，招商银行ROE再次下降，而银行的ROE通常与股价、估值相关。
长江商报记者注意到，2025年，招商银行实现归属于该行普通股股东的加权平均净资产收益率为13.33%，同比减少1.05个百分点，自2024年跌破15%之后，该行ROE再次出现负增长。
2025年9月的业绩说明会中，招商银行的行长王良就曾公开回应ROE下滑的问题。他表示，ROE的水平高低，与利润增速、净资产增速和现金分红这几个指标紧密相关。由于这两年来招行的净利润增速放缓，导致ROE下降，所以管理层也高度重视投资者的关切。对于招行管理层而言，保持一个比较高的ROE水平，给股东带来比较高的回报，是经营的重要的努力目标，所以招行会通过努力继续保持领先优势。
彼时，对于投资者提出的通过加大分红、减少净资产分母，进而保持较高ROE水平的建议，王良称，从管理层来讲，会结合招商银行的资本实力和业务发展，还有经营环境监管的政策，以及投资者的意见来做出综合的平衡。
值得一提的是，日前，招商银行宣布实施2025年半年度分红派息，合计派现255.48亿元，分红率达到35.02%，其中A股派现208.97亿元。
这也是招商银行首次实施中期分红。包括本次分红在内，上市后招商银行累计已分红4276.54亿元。
二级市场上，2025年1月、3月、6月和12月，平安人寿曾四次举牌招商银行H股。2025年全年，招商银行A股、H股累计涨幅分别为13.23%、32%。
截至1月23日收盘，招商银行A股、H股股价分别为37.5元/股、46.4港元/股，AH溢价率约为-12%，也是A+H上市银行中为数不多出现AH股价倒挂的银行。
