来源：硬核姬老板

　　周二（1月20日）题材有所熄火，算力硬件、商业航天、可控核聚变等泛科技板块集体下跌。

　　但非常有意思的点在于，上午冲高回落后大家好像没有特别慌，很多人都是“艾玛，终于跌了”的心态。

　　真。情绪可控。

　　不过有几个小发现可以和大家分享一下。

　　一、都在盯着国家队

　　周一（1月19日）的量能缩了不少。

　　从上周三顶部的4万亿成交到1月19日全场成交2.73万亿，1月20日盘中看着成交额还在缩。

　　看了下融资余额。

　　截至1月19日，市场融资余额合计2.71万亿元，较前一交易日减少85.01亿元，为新年以来首次下降。

　　1月19日也是融资保证金回归到100%的首个交易日。

　　降温效果立竿见影。

　　另外上周主流宽基ETF净流出后，大家开始将视为国家队动向，每日盯着申赎情况看。

　　如果按照这个思路，那么续上周后，本周流出力度相对减弱，前期被砸的老登股，比如银行、券商、长电等等也开始企稳，目前舆论风向改为处罚网络吹票的大V。

　　这点很明显是规范市场行为，也验证了之前大家一致性预期：

　　这是温柔的点刹，并不代表不让市场涨。

　　游资非常敏锐的，感受到了意图后，立马从之前的高位股转向去了微盘、ST等板块中。

　　不过总的来说，指数在4100附近明显钝化，结合现在的量能，市场大概率不会再一路狂飙，转成区间震荡已成为大概率事件。

　　如果转成震荡的话，那么依旧是回到了重行业轻指数的行情。

• 大浪淘沙，AI应用还有戏吗

　　说到行业，那么几个前期市场关注度较高的好像可以再说说。

　　第一是AI应用。

　　科技板块中下游的AI应用，已经开启了一波连续调整，气的大家直叫渣男。

　　但这个板块就是这样，每次行情都是一波逼空，所以姑且也不能视为一日行情。

　　目前很多卖方开始认为2026年是AI 应用Agent需求爆发的元年。

　　核心逻辑在于经过几年基础大模型的迭代升级，现在的大模型已经具备智能化、足够便宜且有一定的经济性。

　　现在A股科技其实是有美股映射的，海外几个大模型龙头公司的产品让大家对于AI应用似乎信心越来越大。

　　未来如此进一步升级迭代，那么还有可能刺激到更多AI应用需求来提高各AI场景的产业商业价值。

　　另外还观察到一个现象，即由于自媒体的兴起，现在信息传播速度是过去的N倍，AI应用群众基础极其广泛，也是因为自媒体对于这块的曝光，从而增加刺激了市场情绪。

　　目前AI应用讨论越来越多，这种大规模的曝光会进一步刺激机构对于该板块的提及频次，一些量化模型也有可能捕捉到相关信息从而使部分量化资金进一步买入。

　　另外提一嘴，一般春晚冠名/节目往往传递了次年重大热点和市场变化，今年火山引擎成为2026春晚独家AI云合作伙伴，豆包也会配合上线新玩法。

　　春节前后，板块事件驱动事件可能会出现一些。

• AI依旧是绝对的主线

　　不过从长期看，如果AI应用后续百花齐放，那么算力肯定缺席不了。

　　周一（1月19日），看见这么一个新闻：

　　美光科技运营执行副总裁Manish Bhatia公开表态，当前内存短缺“确实前所未有”（unprecedented），且预计将持续至2026年以后。

　　这一判断与三星、SK海力士的最新表态高度一致，现在韩国两大巨头已拒绝签订2-3年的长期合同，改为按季度定价。

　　这事意味着内存产业进入全新周期。

　　其实今年给我的感觉就是AI产业链会越抱越紧。

　　比如内存芯片短缺，又会影响到算力链条上游，而算力上游的核心又是AI芯片，直接决定计算能力的强弱，影响到算力的“产量”，进而影响整条产业链。

　　不过国产厂商，在AI芯片这一领域差距还是蛮大的，2025年底国内市占率约17%，全球市占率仅2%-3%，国产替代的空间非常大。

　　目前国内 AI 芯片企业的布局准备和海外巨头形成错位竞争，逐步呈现“以推理侧为主，逐步向训练侧延伸” 的特点。

　　而摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技的先后上市+燧原科技也于2026年1月1日完成上市辅导，即将申报科创板，标志着国产GPU“四小龙”上市版图全面合拢。

　　国产AI芯片已经具备产业资本与战略投资协同效应。

　　所以无论是AI应用、算力还是国产AI芯片等，都是蕴藏一些机会的。

　　那么你要特别看好国产化替代，想布局国产AI产业链+AI应用龙头，那就是科创人工智能ETF（589520）及场外联接基金（024561）。

　　科创人工智能ETF（589520）跟踪的是上证科创板人工智能指数，它是从科创板里选30家纯做AI的公司，第一大重仓行业半导体占比近一半，成份股中包含了国产GPU龙头，国产ASIC龙头、AI应用龙头，国产含量极高。

　　如果极其看好海外算力链+AI应用，那就创业板人工智能ETF（159363）及场外联接基金（023408）。

　　这只ETF挂钩的是创业板人工智能指数，指数4成AI应用+6成算力。

　　那么无论你配置科创人工智能ETF（589520）或是创业板人工智能ETF（159363），其实都是属于萝卜白菜，各有所爱。

　　不过目前来看，创业板人工智能ETF（159363）貌似更受资金关注一些。

　　记得最早开始写这只ETF的时候，是在半年前，截至1月19日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模突破60亿元（61.64亿元），规模和流动性都是同类第一。

　　目前这只ETF依旧是越跌越买的状态，单周爆买近17亿元后，资金连续六日大额净流入，再度净申购3.47亿元，六日累计吸金超20亿元！

　　涌入的有点凶。

　　总之，后面行情大概率会是以精选主动基金和ETF为主，选择个股难度开始加大。

　　现在也到了年报披露的时候了，最舒服可能是会在有产业逻辑、有业绩的板块之间轮动。