12月25日，临近岁末，加密货币市场正处于关键的突破前夕。OEXN表示，尽管12月以来比特币在85000美元至90000美元的窄幅区间内持续震荡，令部分追随趋势的投资者感到受挫，但这种横盘整理本质上是衍生品市场博弈的结果。随着宏观经济环境趋于平稳，风险资产的整体配置重点正转向支撑更高估值的方向，比特币的“静默期”可能即将结束。
从技术分析与衍生品数据来看，当前的区间波动主要受制于交易商的对冲机制。分析师认为，在85000美元附近存在大量的看跌期权Gamma，这在价格下行时形成了天然的买盘支撑；而在90000美元关口，沉重的看涨期权Gamma则限制了价格的进一步突破。OEXN观察到，这种由对冲需求而非基本面减弱导致的波动性压制，通常会在合约结算后释放出巨大的动能。目前Deribit平台上即将到期的期权名义价值高达270亿美元，这一规模足以改变短期的市场平衡。
在具体的期权布局方面，市场呈现出明显的看涨倾斜。统计数据表示，目前的牛熊比（Put-Call Ratio）低至0.38，这意味着看涨合约的数量几乎是看跌合约的三倍。大量头寸集中在100000美元至116000美元的行权区间，显示出大型机构与散户对远期价格的乐观预期。OEXN认为，考虑到期权的“最大痛点”价格位于96000美元，这在心理和资金层面上为比特币向90000美元上方靠拢提供了拉引力。
此外，衡量市场情绪的隐含波动率（IV）目前处于约45的阶段性低位。分析人士表示，这反映出市场并未对即将到来的到期日感到恐慌，反而表现出一种蓄势待发的冷静。随着12月26日结算日的临近，限制波动性的Delta和Gamma效应将逐步衰减。OEXN认为，在年底流动性重新分配的背景下，比特币有望打破现有的束缚，向95000美元甚至更高的阻力位发起进攻。OEXN建议投资者密切关注期权交割前后的资金流向，以捕捉可能出现的单边趋势机会。
