通胀降温的真实幅度到底有多大？

　　美国劳工部周四发布的 11 月消费者价格指数（CPI）数据显示，当月通胀率意外同比回落至 2.7%。但受政府停摆影响，10 月的物价数据未能完成收集，因此劳工部的这份报告中缺少了环比数据，这让数十类商品近期的价格波动情况成了未解之谜。

　　报告发布后，经济学家们对其解读持谨慎态度。

　　海军联邦信贷联盟首席经济学家希瑟・朗在一封电子邮件中表示，周四发布的这份报告 “对于数据控而言，就好比《皇帝的新衣》这个故事照进了现实”。

　　“这份数据实在难以采信。10 月完全没有开展数据收集工作，11 月的收集工作也存在局限。” 朗指出，“通胀意外降温的一个关键原因是住房租金成本大幅回落，但这与私营机构的数据并不相符，在合理性上根本站不住脚。”

　　事实上，住房成本正是报告发布后引发争议的首个类目。住房类支出在消费者价格指数中的占比约为三分之一，劳工部称，9 月至 11 月期间住房成本上涨了 0.2%，而整体物价指数同比上涨 3%。

　　哈佛大学经济学家杰森・福尔曼在社交平台 X 上发文称：“美国劳工统计局（BLS）在住房成本的计算方式上似乎出现了重大判断失误（实际上相当于假设 10 月的住房成本涨幅为 0），进而导致通胀数据被低估。不过，这种失误不太可能带有政治色彩，恰恰相反，他们是固守算法，而非灵活运用主观判断进行调整。”

　　福尔曼指出，即便剔除住房数据的影响，通胀水平确实仍在回落，只是降幅会有所收窄。

　　彼得森国际经济研究所高级研究员杰德・科尔科在 X 平台上回复福尔曼的观点时表示：“希望美国劳工统计局能就此作出说明。今天早上，专家们的交流群里已经一片困惑。”

　　海军联邦信贷联盟的经济学家朗称，整体通胀数据走低有一个 “核心驱动因素” 是确凿无疑的，那就是汽油价格 —— 美国全国汽油均价持续稳步下跌，目前已跌破每加仑 3 美元，创下四年多以来的最低水平。

　　与此同时，万神殿宏观经济学首席美国经济学家萨姆・汤姆斯则指出了另一个影响因素。他在一份客户报告中称：“11 月的物价采样中，有很大一部分可能取自‘黑色星期五’的促销打折时段。”

　　汤姆斯表示：“由于政府停摆结束后，物价数据收集工作直到 11 月 14 日才恢复，因此对于 11 月的消费者价格指数数据，必须持审慎态度。”

　　不过经济学家们称，12 月的数据将更准确地反映真实通胀状况。随着政府停摆结束，数据收集工作逐步恢复正常，12 月消费者价格指数报告暂定于次年 1 月 13 日发布。这将为美联储在下月下旬召开的议息会议上作出利率决策提供更清晰的依据。

　　朗表示：“核心结论是，我们需要耐心等待 12 月和次年 1 月的数据出炉。通胀率在 11 月或许并未回落，但似乎也没有继续走高。这为美联储提供了暂停加息、静观其变的时间窗口。”