（来源：口罩哥研报60秒）

"国产GPU第二股"沐曦股份登陆科创板，开盘价700元，较发行价104.66元暴涨568%，总市值达2800亿元。

以此计算，中签一手理论盈利近30万元，刷新A股全面注册制以来新股盈利纪录。

沐曦成立于2020年，由三位前AMD华人科学家创立，聚焦高性能GPU芯片研发。创始人陈维良持股约20.63%，对应市值578亿元；私募大佬葛卫东合计持股7.17%，市值约189亿元。

公司最近三年营收复合增长率达4074.52%，2025年1-9月营收12.36亿元，同比增长453.52%，已超2024年全年水平。

然而，高估值背后存在争议。公司预计2025年全年营收15亿至19.8亿元，归母净利润仍为亏损（-7.63亿至-5.27亿元），最早2026年实现盈亏平衡。

当前159倍市销率高于寒武纪（96倍）、海光信息（37倍），仅次于摩尔线程（353倍）。市场定价反映的是国产算力替代的稀缺性溢价，而非当期业绩。

投资者需审慎评估预期兑现的时间与确定性，但永远记住理性，在现在的国产显卡面前，必须让位给感性....