（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1．加拿大总理卡尼的首份预算案在关键投票中幸存下来
加拿大议会于周一以微弱优势投票通过了总理卡尼的首份预算案，从而避免了不到一年内举行第二次选举的威胁。议员们以170票赞成、168票反对的投票结果通过了一项动议，该动议允许众议院开始审议预算案。尽管未来几个月还将进行其他投票，但周一的结果表明，该预算案最终应该会获得批准。
卡尼领导的自由党在拥有343个席位的下议院中还差几个席位才能获得多数席位，因此需要一些反对党议员支持预算案或弃权。最终，少数反对党议员投了弃权票。
卡尼的预算案构成了下一财年的经济蓝图，该预算案提议将财政赤字翻一番，以应对美国关税，并为国防和住房项目提供资金。虽然预算案提议减少联邦政府雇员人数，但其紧缩措施并没有一些人担心的那么多。
最近的民调显示，如果现在举行选举，自由党将继续执政。官方的中间偏右反对党保守党在四月份的大选中输给了自由党后，正面临内部纷争，其领导人皮埃尔·波利耶夫将于一月份接受对其执政表现的正式审查。
2．投资者权衡俄罗斯制裁和供应过剩预期，油价在震荡交易中保持平稳，但末盘拉升
周二，油价在震荡的交易中保持平稳，但末盘拉升至60.90美元附近，交易员们正在权衡西方制裁对俄罗斯石油流动的影响，以及明年预计的供应过剩。
Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示：“目前市场交易区间狭窄，在获得一些库存数据之前，市场将保持观望状态。”
投资者正等待美国石油协会公布的美国石油库存数据，该数据将于美国东部时间下午4：30左右公布。
与此同时，美国财政部表示，10月份对俄罗斯石油公司（ROSN.MM）实施的制裁以及对卢克石油公司（LKOH.MM）实施的制裁，这些措施已经挤压了俄罗斯的石油收入，预计随着时间的推移，还将限制其出口量。
三菱日联金融集团分析师金秀珍表示：“交易员们正在权衡全球原油供应过剩不断扩大与美国制裁对俄罗斯原油流动造成的干扰之间的利弊。”
一位白宫高级官员表示，只要美国总统特朗普保留对俄罗斯制裁法案的最终执行权，他就愿意签署该法案。
特朗普于周日表示，共和党人正在起草一项法案，该法案将对任何与俄罗斯有业务往来的国家实施制裁，并补充说伊朗也可能被列入制裁名单。
与此同时，据两名业内人士和伦敦证券交易所集团（LSEG）汇编的数据显示，俄罗斯新罗西斯克港在因乌克兰导弹和无人机袭击而暂停两天后，于周日恢复了石油装载。
上周五，新罗西斯克和附近里海管道联盟码头的原油出口停止，这两个码头每天的原油出口量合计约为220万桶，约占全球供应量的2%，导致原油价格当天上涨超过2%。
高盛于周一表示，受供应过剩的影响，预计油价将在2026年持续下跌。但高盛也指出，如果俄罗斯石油产量大幅下降，布伦特原油价格在2026/2027年可能突破每桶70美元。
3．美国失业人数激增与市场低迷反映经济不确定性加深
美国近期公布的数据显示，9月中旬至10月中旬期间持续申领失业救济金的人数显著增加，反映在经济不确定性加剧的环境下，企业招聘活动受抑制，10月份的失业率仍然维持在较高水平。劳工部仅发布了截至10月11日和18日当周的持续申领数据，而原定于截至10月18日当周进行的企业和家庭调查因长达43天的政府停摆受到影响，导致官方每周失业救济申请数据自9月下旬以来一直未能按时公布。白宫此前已警告，停摆导致家庭数据无法收集，10月份失业率数据可能无法发布。
数据显示，截至10月18日当周，经季节性调整后的持续申领人数增加1万，达到195.7万人，明显高于截至9月13日当周的191.6万人。持续申领的快速增长暗示劳动力市场的疲弱局面延续，并与招聘萎缩的现状相吻合。ADP的报告指出，截至11月1日的四周内，美国私营部门平均每周裁员2500人。与此同时，美国劳工统计局计划于周四发布延迟的9月就业报告。此前8月失业率接近4.3%，创四年来最高水平，但9月和10月非农调查期间首次申请失业救济的人数保持稳定，令部分经济学家认为劳动力市场并未进一步恶化。
高频经济公司的首席经济学家卡尔·温伯格表示，现有数据并未支持“政府停摆期间裁员激增”的说法，这有望缓解市场不安，并降低市场对美联储12月降息的预期。与此同时，美联储官员已透露对再次降息的抵触情绪。
疲软的劳动力市场也影响了家庭财务预期，并进一步拖累房地产行业。11月房屋建筑商信心指数已连续第19个月维持低迷，仅小幅上升至38，仍处于较弱区间。行业分析人士指出，偏高的抵押贷款利率、疲软的劳动力市场与居高不下的房价共同压制了新房销售，房地产市场可能要到2026年年中才能迎来明显复苏，届时抵押贷款利率或将进一步下降，经济与就业增长也将有所改善。
住房负担能力问题持续发酵，成为政治层面的关注焦点。总统特朗普提出的50年期抵押贷款方案旨在降低住房成本，但遭到部分支持者与市场专家批评，他们认为该方案将增加房主的总利息负担，并延缓资产积累。美国全国房地产经纪人协会的统计显示，首次购房者的年龄中位数已攀升至40岁，而在20世纪80年代，典型购房者仅为20多岁。
调查显示，房屋销售相关指标表现不一：当前销售状况指数上升至41，未来销售预期下降至51，潜在买家流量略升至26。报告降价的建筑商比例升至41%，创2020年5月以来最高水平，而降价幅度维持在6%。尽管越来越多的建筑商通过降价和各类优惠促成交易，但潜在买家仍普遍保持谨慎。
在制造业方面，美国商务部数据显示，8月工厂订单增长1.4%，符合市场预期，而7月下降1.3%。同比来看，订单增长3.3%。作为占美国经济约10.2%的板块，制造业仍面临进口关税带来的压力。剔除飞机的非国防资本货物订单增长0.4%，低于此前预期，而核心资本货物出货量下降0.4%，显示企业设备投资力度不及预期。该报告原定于10月初公布，但也因政府停摆而推迟。
今日（2025年11月19日，周三），加拿大经济日程暂无重大数据发布，投资者需关注北京时间次日凌晨3：00美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要的公布。
经济资讯
加拿大十月新房开工量骤降17%，预示明年住房建设或将降温
加拿大抵押贷款和住房公司（CMHC）于11月18日发布的数据显示，加拿大10月份的新房建设活动出现显著下滑，经季节性调整后的年化房屋开工率降至232，765套，较9月份大幅下降了17%。这一数据引发了市场对加拿大住房建设活动可能即将进入降温周期的担忧。
数据详情与区域差异：CMHC副首席经济学家塔尼娅·布拉萨-奥乔亚指出，此次全国性的下滑主要归因于安大略省和不列颠哥伦比亚省房屋开工量的急剧下降。然而，数据也显示出明显的区域差异，蒙特利尔、卡尔加里和埃德蒙顿等市场的建设活动依然保持强劲，这使得今年迄今为止的全国总开工量仍高于去年同期水平。
道明银行（TD）经济学家里希·桑迪对此评论称，当前的建设速度仍处于“相当健康的水平”，这主要得益于专门建造的租赁房市场的有力支撑。但他同时强调，安大略省正受到共管公寓建设紧缩的严重拖累，其表现远逊于加拿大其他地区。
未来展望与影响因素：更为关键的是，10月份的数据暗示了短期内的下行趋势。桑迪表示，这与该行的预测观点一致，即加拿大明年的房屋建设活动很可能会有所降温。其背后的驱动因素主要有两方面：一是缓慢的人口增长将抑制租金上涨的速度，从而影响租赁房建设的动力；二是房屋所有权市场的预售活动疲软，这将直接限制新项目的开工能力。
政治资讯
卡尼政府预算案惊险过关，加拿大避免圣诞季大选：加拿大总理马克·卡尼领导的自由党少数政府，于11月18日以其首份预算案惊险赢得国会信任投票，最终票数为170票赞成对168票反对。这场胜利使加拿大成功避免了在圣诞节期间提前举行联邦大选，为卡尼政府赢得了宝贵的执政喘息期。
政治博弈与关键票数：在此次势均力敌的投票中，四名反对党议员的弃权起到了决定性作用，他们分别是新民主党（NDP）的洛里·伊德卢特和戈德·约翰斯，以及保守党的香农·斯塔布斯和马特·杰内鲁。新民主党临时领袖唐·戴维斯明确表示，尽管无法支持预算案，但党团不愿因触发大选而背负责任，因此选择让两名议员缺席投票。绿党领袖伊丽莎白·梅在最后一刻改变立场投下赞成票，她解释称，是在卡尼于质询环节中亲自承诺将履行《巴黎协定》气候目标后，才决定支持政府。
预算案内容与政治分歧：这份被卡尼定义为应对美国贸易威胁的“世代投资”预算，核心内容包括数百亿加元的新支出，用于基础设施、住房和军事建设，并设立重大项目办公室以推动“国家建设”计划。同时，预算案也提出通过自然减员和直接裁员削减约4万个公共服务岗位，并大幅降低移民水平。这些内容体现了自由党在进步与务实之间的平衡，但也招致了强烈反对。
保守党领袖皮埃尔·波利耶夫猛烈抨击预算案高达780亿加元的赤字将推高人民生活成本，并坚持要求取消碳税和减少赤字。然而，其党团内部有两名议员未参与投票，暴露了保守党在当前民调不利局面下避免立即选举的战略考量。
金融资讯
周二，S&P/TSX综合指数小幅下跌0.1%，收于30，037点，反映了全球股市的疲软走势。投资者在等待美国经济数据和人工智能领头羊英伟达的财报发布前持观望态度。英伟达的财报备受关注，因为它能提供人工智能支出和数据中心需求的线索。这些因素曾在今年早些时候提振了北美股市，但上周却面临压力。美联储即将降息的可能性降低也打击了市场情绪。科技股和金融股领跌，而黄金价格的反弹则为前一交易日遭到抛售的主要矿业股提供了一些支撑。政治方面，总理马克·卡尼险胜，议会周一批准了他的首份预算案，避免了不到一年内再次举行大选的局面。该预算案将财政赤字翻了一番，以应对美国关税，并将新增支出用于国防和住房项目。投资者对此反应谨慎冷淡。
地缘战事
俄乌战场与外交博弈同步升级，加沙和平计划面临分歧
乌克兰：远程打击升级，欧洲寻求外交重启。在军事层面，乌克兰显著加强了对俄罗斯后方目标的远程打击。11月18日，俄方任命的顿涅茨克地区领导人称，当地两座火电厂遭乌军“史无前例”的袭击，导致大面积停电，这是继此前约50万人断电后的又一次重大基础设施攻击。同日，俄罗斯宣称在莫斯科上空击落了四架乌克兰无人机。更为关键的是，乌克兰军方首次公开承认使用美国提供的ATACMS导弹打击了俄罗斯境内的军事目标，这标志着其远程精确打击能力的运用进入新阶段。
在外交与援助层面，乌克兰总统泽连斯基展开欧洲多国访问，以巩固支持。在西班牙，他获得了价值8.17亿欧元的一揽子援助，其中3亿欧元将用于增强其防空能力的国防装备。泽连斯基多次强调，在当前形势下，感受到持续的支持至关重要，并明确表示将努力“重启”外交进程以结束战争。他随后前往土耳其，计划与总统埃尔多安会面，讨论为乌克兰带来“公正的和平”，此举被视为试图为陷入僵局的俄乌谈判注入新的动力。
加沙：和平计划获联合国批准，但以哈立场迥异。在中东，联合国安理会已批准由美国提出的结束加沙战争的计划，该计划核心内容包括对哈马斯成员给予特赦、组建一支临时多国部队稳定加沙局势，并为巴勒斯坦自决创造条件。
然而，关键各方对该计划的解读存在根本性分歧。以色列总理内塔尼亚胡在表示支持的同时，强烈呼吁将哈马斯“驱逐出该地区”，并重申反对巴勒斯坦建国。这与计划中允许解除武装的哈马斯成员留在加沙或安全离境的条款相悖。另一方面，哈马斯虽未完全拒绝该计划，但批评其未能满足巴勒斯坦人民的基本权利，并对国际部队的部署机制提出异议，警告若其试图解除该组织武装则将失去中立性。
1．技术总结：
加拿大议会以微弱优势通过了总理卡尼的首份预算案，避免了不到一年内再次举行选举的风险。议员们以170票赞成、168票反对的结果通过了一项动议，使众议院能够开始审议预算案。虽然未来几个月还将进行多次投票，但周一的结果显示，该预算案最终有望获得批准。
卡尼领导的自由党在拥有343个席位的下议院中仍未获得多数席位，因此需要部分反对党议员的支持或弃权。最终，一些反对党议员选择弃权，为预算案的通过铺平了道路。该预算案提出将下一财年的财政赤字翻番，以应对美国关税，并增加国防与住房项目资金。同时，预算案计划减少联邦政府雇员数量，但紧缩幅度低于市场先前担忧的程度。最新民调显示，如果此刻举行选举，自由党仍有望继续执政，而中间偏右的保守党在大选失利后正经历内部权力斗争，其领导人皮埃尔·波利耶夫将在一月份接受执政表现审查。
在全球经济环境方面，投资者正密切关注俄罗斯制裁与供应过剩预期对原油市场的影响。周二，油价在震荡交易后末盘拉升至约60.90美元。交易员们在权衡西方制裁对俄罗斯石油出口的限制以及全球明年供应可能过剩的预期。美国财政部对俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施的制裁正在挤压俄罗斯收入，预计将长期影响其出口量。同时，新罗西斯克港因乌克兰导弹袭击而暂停两天的原油装载已恢复，这一港口与里海管道联盟码头每日合计约220万桶的出口量占全球供应约2%，此前短暂停产曾导致油价单日上涨逾2%。
高盛指出，尽管供应过剩压力可能在2026年持续抑制油价，但若俄罗斯产量大幅下降，布伦特原油价格在2026至2027年可能突破每桶70美元。市场分析师普遍认为，当前油价波动反映了全球供应与地缘政治风险的交织，而投资者仍在等待美国石油协会公布的库存数据以获取更多方向性指引。
与此同时，美国经济数据继续显示不确定性加剧。9月至10月间持续申领失业救济人数增加至195.7万，高于此前191.6万，暗示劳动力市场仍然疲软。ADP报告显示，私营部门平均每周裁员约2500人，而住房市场也因抵押贷款利率高企和劳动力市场疲弱而持续低迷，房屋建筑商信心指数仅略升至38，显示市场整体偏弱。制造业方面，8月工厂订单同比增长3.3%，但核心资本货物出货量下降0.4%，显示企业投资仍然谨慎。
综合来看，全球经济的不确定性和美国市场的低迷为投资者带来压力，但周二原油价格的回升为大宗商品相关货币带来提振作用。特别是加拿大，作为主要石油出口国，油价上涨直接支撑了加元的走势。随着周二油价尾盘拉升至60.90美元附近，加元受益明显，美元兑加元周二交易时段显著回落，日内最高测试1.4062水平，截止收市最低下探至1.3971水平。
技术指标显示，日线级别布林带上轨切入点指向的1.4115区域水平为汇价提供短期动态阻力，布林带中轨运行线指向1.4020区域水平为其走势界定潜在强弱分化，布林带下轨指向的1.3925区域水平为汇价提供短期动态支撑。当前汇价下穿至布林带中轨运行线下方运行，呈现多头动能的显著放缓迹象，当前空头力量占据相对优势。布林带开口未呈现明显扩张迹象，表明短期波动率保持相对平稳。与此同时，14日RSI相对强弱指标降至46.00附近区域，但未实质性摆脱55-45中性水平，表明当前多空力量仍维持相对均衡状态，汇价或进入震荡格局。
技术结构来看，当前汇价主要阻力1.4165区域水平上方，短期内汇价需突破该区域限制，才有望驱动多头乐观看涨情绪，为汇价上行挑战1.4260区域水平提供信心支持。
下行结构来看，下方1.3885区域水平构成汇价主要支撑，短期内汇价若失守于该区域防线，将驱动市场主动看空情绪，从而加剧汇率回落测试1.3770区域水平之风险。
2．技术指标总结：
3．交易策略解析：
美加日内关注区间：
1.4020-1.3970
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.4065区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.4025区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3990区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价跌破布林带下轨运行线下方运行，显示空头动能占据主导优势，短线下行趋势确立。布林带开口呈现扩张状态，表明短线波动率有所上升，与之价格跌破布林带下轨运行线形成技术共振。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标降至35.00附近弱势区域，但未触及30.00超卖区域，与布林带指标协同巩固当前短线走势的弱势格局，为汇价保留潜在下行空间。
4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.4020区域水平，日内汇价需若可突破该区域限制，有望上行测试1.4060区域水平。下行结构来看，下方1.3970区域构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临下行测试1.3925区域水平之风险。
整体而言，当前市场短线情绪趋于“空头对待”，日内汇价若可突破1.4020区域限制，才有望驱动多头短线看涨情绪，从而为汇价上行测试1.4060区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.3970区域防线，将强化市场短线看空格局，加剧汇价下行测试1.3925区域水平之风险。
上升：1.4020-1.4060
下降：1.3970-1.3925
美加短线操作建议：
等待1.4020-1.3970价格区间的4小时收市跟进信号，采用突破交易策略。
