华尔街见闻

　　美国劳动力市场正急剧降温，10月企业裁员人数飙升至15.3万，创20多年来同月最高，高盛等机构数据显示就业动能正快速衰减。AI技术加速成为裁员新推手，叠加经济下行压力，使未来六个月失业率骤升0.5个百分点的概率翻倍至25%，预示潜在就业衰退迫在眉睫。

　　来自私营部门的最新数据显示，美国劳动力市场正经历一场急剧且深刻的降温，其恶化速度可能远超官方统计所能揭示。从企业裁员公告的大幅飙升，到多个另类就业增长追踪指标转为负值，各项先行指标正密集发出警告信号，预示着一场潜在的就业衰退或已迫在眉睫。

　　最引人注目的警报来自企业裁员的激增。根据Challenger， Gray & Christmas的最新报告，10月份的企业裁员人数飙升至15.3万人，创下20多年来同月最高纪录。与此同时，高盛追踪的“工人调整和再培训通知”（WARN））法案通知数量也触及2016年以来的新高（剔除疫情初期异常值），该通知是企业在进行大规模裁员前必须提交的预警。

　　这些趋势正在重塑市场对经济前景的预期。一直以来保持韧性的就业市场是支撑“软着陆”叙事的关键支柱，而如今，就业市场的急转直下令衰退风险显著攀升。投资者和分析师正越发关注这些高频的另类数据，以评估经济的真实状况，这也给美国联邦储备委员会带来了新的压力，市场开始质疑其在降息问题上是否已“远远落后于曲线”。

　　由于政府数据发布可能出现延迟，市场注意力已转向ADP、Revelio Labs及高盛等机构发布的私营部门数据。这些数据共同描绘了一幅就业动能迅速衰减的图景，与官方截至8月份的统计数据形成鲜明对比，也为即将公布的官方就业报告设定了悲观的基调。

　　裁员潮来袭，多项指标亮起红灯

　　就业市场的疲软信号首先体现在企业裁员的实际行动上。Challenger的报告显示，10月份的裁员速度远高于往年平均水平。Challenger， Gray & Christmas的首席营收官Andy Challenger指出：“一些行业正在对疫情期间的招聘热潮进行修正，但与此同时，人工智能的采用、消费和企业支出的疲软以及成本上升，正共同推动企业缩减开支和冻结招聘。”他还补充说，如今被解雇的员工发现，快速找到新职位变得更加困难。

　　其他高频数据也印证了这一趋势。根据ADP发布的最新周度报告，截至10月25日的四周内，私营企业平均每周减少11250个工作岗位，这意味着仅10月份的后半段，私营部门就可能流失了约4.5万个工作岗位。这是自2023年3月以来最大的月度就业降幅。

　　另一家数据公司Revelio Labs的报告同样显示了悲观前景。其数据显示，10月份就业岗位减少了9100个，为2025年第二差的月度表现。尽管这一下降主要由政府部门的职位减少所驱动，但制造业和贸易领域的就业也出现了流失。

　　高盛多维度追踪：就业市场疲软已成定局

　　作为市场高度关注的投行，高盛通过其构建的多个另类经济数据追踪模型，得出了就业市场进一步走软的结论。该行预计，在计入政府递延辞职计划的影响后，官方的10月非农就业人数或将录得5万人的负增长。

　　高盛的分析揭示了更深层次的结构性问题：

先行指标恶化：该行新建的裁员追踪模型显示，近几个月裁员趋势持续上行，已超过疫情前水平。其追踪的WARN裁员通知数量激增，尤为值得警惕。根据历史经验，WARN通知和Challenger裁员报告通常领先官方的初请失业金人数约两个月，这预示着目前仍处低位的初请数据可能很快就会开始攀升。

劳动力市场松动：高盛的职位空缺和劳动力市场紧张度追踪指标持续下滑，表明市场状况比截至8月的官方数据所显示的更为疲软。

企业态度转变：对罗素3000指数成分公司财报电话会议的分析显示，提及“裁员”的公司比例正在增加，尤其是在2025年第三季度的财报季中，显示出企业对未来用人需求的悲观情绪。

　　AI成裁员新推手，衰退风险大幅攀升

　　本轮裁员潮的一个显著特征是人工智能扮演了重要角色。高盛的分析指出，自2022年11月ChatGPT发布以来，AI已迅速成为科技行业内关于员工人数讨论的核心话题。在其他行业，AI与劳动力规划的融合进程也在2025年显著加速。尤其是在科技、金融和房地产等AI采纳率较高的行业，企业在讨论裁员时更频繁地提及AI。

　　这种由技术驱动的结构性转变，叠加经济周期的下行压力，正显著推高未来的失业风险。高盛的量化模型预测，六个月后美国失业率的中位数和平均值或将达到4.5%，较8月份的数据高出0.2个百分点。

　　更重要的是，模型显示尾部风险急剧增加。目前，模型预测未来六个月失业率上升0.5个百分点或更多的概率已达到20-25%，而六个月前这一概率仅为10%。换言之，即使就业衰退尚未完全到来，其发生的可能性也已大幅提高，特别是当更多企业为了节约成本而启动由AI驱动的大规模裁员时。近期，包括UPS、亚马逊、通用汽车（GM）、派拉蒙（Paramount）和福特在内的一系列大型企业已宣布了数千乃至数万人的裁员计划，为这些数据模型发出的警报提供了现实注脚。

　　以下是标普500指数公司在2025年迄今为止宣布的最引人注目的裁员计划概览：

• 2025年10月29日：由于盈利疲软，CarMax裁减约350个客户服务岗位
• 2025年10月29日：派拉蒙在与天空之舞影业合并数月后开始裁员2000人
• 2025年10月29日：通用汽车因电动汽车挑战，宣布在密歇根州和俄亥俄州的工厂裁员超过1700人。
• 2025年10月28日：UPS裁减管理和运营部门4.8万个工作岗位
• 2025年10月28日：亚马逊将裁减约14000个公司员工岗位
• 2025年10月23日：目标裁员约1000人
• 2025年10月20日：摩森康胜将重组美洲业务部门并裁员
• 2025年10月1日：通用磨坊将关闭三家工厂，计提8200万美元费用
• 2025年9月16日：福特将在德国电动汽车工厂裁员至多1000人
• 2025年9月3日：Salesforce首席执行官称，由于智能代理人工智能，公司裁减了4000个支持岗位。
• 2025年8月29日：福特或将裁减南非两家工厂约470个工作岗位
• 2025年8月26日：克罗格公司为削减成本裁员1000名企业员工
• 2025年7月16日：沃尔玛裁减数百个门店支持和培训岗位
• 2025年7月8日：英特尔将在俄勒冈州裁员500余人
• 2025年7月2日：微软将在第二轮大规模裁员中裁减9000名员工
• 2025年6月5日：宝洁计划在未来两年内裁减15%的办公室职位
• 2025年6月2日：迪士尼因行业困境持续裁员数百名影视员工
• 2025年5月29日：通用磨坊公司表示，作为一项多年重组计划的一部分，将裁员。
• 2025年5月21日：沃尔玛裁减技术团队约1500个工作岗位
• 2025年5月13日：福特汽车将在美国和加拿大裁员约350人
• 2025年5月13日：微软宣布将在全公司范围内裁员6000人
• 2025年4月29日：亚马逊撤资后，UPS计划今年裁员2万人
• 2025年4月23日：英特尔本周将宣布裁员计划，裁员比例将超过20%。
• 2025年3月5日：迪士尼裁减ABC电视网和娱乐电视部门6%的员工
• 2025年2月4日：Salesforce宣布裁员1000人，同时招聘人工智能销售人员

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