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【深度】天辰生物IPO：递表前一年突击完成三轮融资20亿估值是否虚高？核心药物市场竞争激烈商业化前景待考

　　近日，天辰生物收到中国证监会关于本次境外上市的备案反馈意见，证监会要求公司补充说明以下事项，并由律师核查出具明确法律意见，具体反馈如下：

　　一、说明公司股东OFC博晖基金、OFC交子基金向上穿透后的情况。

　　二、说明公司及下属公司经营范围包含“医学研究和试验发展、细胞技术研发和应用”的具体情况，是否实际开展相关业务及具体运营情况，是否取得必要的资质许可，是否涉及“人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用”或其他外商投资准入限制或禁止领域及相关判断依据，本次发行上市及“全流通”前后是否持续符合外商投资准入政策要求。

　　三、说明常熟东南、山证创新投资国有股东标识办理进展。

　　四、关于本次发行上市及“全流通”：（1）说明全额行使超额配售权后的预计募集资金量；（2）说明本次拟参与“全流通”的股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形。

　　8月21日，天辰生物医药（苏州）股份有限公司（以下简称“天辰生物”）递表港交所，拟通过18A章规则上市，国金证券（香港）为其独家保荐人。

　　资料显示，天辰生物成立于2020年10月，公司专注于针对过敏性及自身免疫性疾病的生物药物的自主发现与开发，目前公司共有五款候选药物。其中，根据弗若斯特沙利文的资料，LP-003在全球下一代抗IgE生物候选药物中的临床开发进度最快。

　　过去几年间，天辰生物先后获得多轮融资，2025年5月公司完成了2.08亿元的C轮融资，投后估值约20亿元。IPO前投资者包括弘晖基金、石药集团、仙瞳资本、启明创投等知名机构。然而，在其备受资本青睐的表象之下，公司目前仍面临诸多隐忧。