来源：寻瑕记

　　昨天还是股债双牛开门红，今天变成股债双熊两眼黑，怎么小登也没赢，老登也没赢，大家都傻不愣登？

　　昨天还是“轻舟已过3900”，今天变成“3900点一日还”，怎么A股像个慷慨的商家，整数点位的满减活动从不落空？

　　昨天也2000多家下跌，今天也2000多家下跌，怎么昨天觉得自己是失落人间的股神，今天觉得自己是重返工位的牛马？

　　昨天涨得精神抖擞腰不酸腿不疼吃饭香身体棒，怎么今天跌得披头散发蓬头垢面失魂落魄跌跌撞撞？

　　节前吹有色的时候说，

　　南方铜业ttmpe已经27倍了，你还在为15倍的紫金，15倍的洛阳钼业，13倍的1258，还有14倍五矿，还有12倍江铜纠结？太没有格局了。

　　节后券商调整两融折算率的时候说，

　　太贵了啊，这什么科技什么存储，静态市盈率都300倍了，不符合担保品要求啊。

　　早在2016年，交易所就规定：调整可充抵保证金折算率要求，将静态市盈率在300倍以上或者负数的股票折算率下调为0%。券商在此规定基础上，对一些接近区间的票做了折算率调整。

　　市场进一步发酵，认为此举影响了科技股加杠杆的动能，影响了增量资金流入的情绪，影响了高位股击鼓传花的接力。

　　“去杠杆”这三个字，对于历来喜欢赛博蹦迪的A股，无异于紧箍咒。

　　但实际上，折算率下调为0%这条路，在众多龙头大牛股估值提升的过程中，都经历过，现有的3732支融资股票中，就有1477支股票折算率为0%，有15支股票市值超过千亿。

　　折算率调整为0%的后续，或者是出业绩消化估值，或者是跌股价消化估值，产业的宏大叙事，景气的线性外推，都抵不过贵和拥挤的原罪。

　　市场总是很公平的，持股过节的人承担了漫长假期的不确定性风险，他们在昨天的返场中获得了奖励；

　　持币过节的人躲过了假期里港股过山车式的波动，也躲过了昨天放量上涨的行情。

　　我们在《ETF正在逐步掌握定价权》里，也描述了当下，ETF的助涨助跌效应：

　　上涨的过程中，增量资金不断流入，带来权重股的上涨，权重股的上涨进一步带动ETF的上涨，ETF上涨继续带动权重股的上涨，左脚右脚云梯纵；

　　下跌的过程中，ETF每逢反弹就有赎回，会成为成分股上涨的压制力量，越过反弹压制的拐点，ETF资金又会再次成为正向的推动力量。

　　常脑斯：

　　我昨天是专家，说放量新高就是胜利。

　　我今天是专家，说涨这么多早就该调整了。

　　我下周是专家，说不要慌，只是技术性调整。

　　西西：

　　踏空了就是踏空了

　　没跑掉就是没跑掉

　　什么叫“正如我之前所料”