华尔街见闻

　　Sam Altman透露，OpenAI未来几个月将有更多激进的基础设施押注，旨在应对下一代AI模型催生的庞大需求。分析认为，这些交易以“交叉持股”模式为核心——芯片巨头通过投资或股权承诺换取OpenAI订单，形成一种“AI闭环经济”。

　　“AI闭环经济”要愈演愈烈？

　　近期，OpenAI与英伟达、甲骨文、AMD达成的一系列轰动性协议可能仅仅只是个开始。10月8日，据TechCrunch报道，OpenAI首席执行官Sam Altman在一档博客节目中透露：

在未来几个月里，你们可以期待我们带来更多（这样的交易）。

　　他解释称，鉴于对公司未来模型能力和其所催生需求的强大信心，“我们已决定是时候进行一次非常激进的基础设施押注了。”

　　就在Altman发表此番言论的几乎同一时间，英伟达首席执行官黄仁勋在CNBC的节目中，对OpenAI与竞争对手AMD达成合作的消息表达了意外。当被问及是否提前知晓该交易时，他回答自己对此“并非真正知情”。

　　今年以来，OpenAI已敲定一系列协议，包括与甲骨文和软银合作的5000亿美元“星际之门”（Stargate）项目，以及分别与英伟达和AMD达成的庞大算力合作。这些交易的特点是创新的融资结构，被外界形容为“AI闭环经济”或“AI财阀”的雏形。

　　这种策略直接影响着AI产业链的格局。通过将供应商转变为利益共同体，OpenAI不仅锁定了未来发展所需的庞大算力，也让英伟达、AMD等公司的命运与其增长深度捆绑，增加了整个生态的系统性关联与风险。

　　“交叉持股”：用供应商的钱买未来

　　OpenAI与两大芯片巨头的合作模式，凸显了其精明的交易结构设计。这些安排的核心是以OpenAI巨大的算力需求为筹码，换取芯片供应商的深度绑定和资金支持。

　　与英伟达的合作中，英伟达承诺向OpenAI投资高达1000亿美元，成为这家AI公司的股东。作为回报，OpenAI将直接向英伟达采购包括GPU在内的AI设备，为其成为“自托管的超大规模企业”做准备。据道，这种模式被一些批评者称为AI“循环融资”，即英伟达实质上是在为OpenAI购买自家产品提供资金。

　　而OpenAI与AMD的交易结构也颇为特殊。华尔街见闻提及，AMD同意向OpenAI提供大批股票认股权证，总计高达公司10%的股份，这些认股权证将根据股票价格上涨等因素在未来几年内逐步兑现。作为交换，OpenAI将使用并协助开发AMD的下一代AI图形处理器（GPU）芯片。

　　这意味着OpenAI将成为AMD的股东，而其芯片采购费用将部分由AMD的自身股票增值来承担。瑞银分析师Timothy Arcuri在一份研究报告中指出，如果AMD股价达到特定里程碑，OpenAI持有的股票价值可能高达1000亿美元，足以支付其大部分GPU采购账单。Arcuri认为，更可能的情况是OpenAI将沿途出售AMD股票以支付账单，这实质上是AMD为客户采购提供融资。

　　万亿豪赌：Altman对AI未来的激进押注

　　OpenAI的扩张规模是空前的。其交易清单包括：与甲骨文及软银合作的价值5000亿美元的“Stargate”项目，旨在建设10吉瓦的美国数据中心设施；与英伟达合作建设至少10吉瓦的AI数据中心；以及与AMD合作的6吉瓦算力部署。

　　支撑这一系列大胆交易的，是Altman对AI未来的坚定信心。他在播客中解释称，由于预见到未来模型的能力和需求将远超现在，公司“已决定是时候进行一次非常激进的基础设施押注了”。

　　然而，现实是OpenAI的财务状况与这些交易的规模存在巨大差距。据报道，公司在2025年上半年的收入为45亿美元，而今年签署的各项协议总价值据估算已高达1万亿美元。英伟达CEO黄仁勋也坦言，OpenAI“目前还没有钱”支付所有设备，他估计每吉瓦的AI数据中心将耗资500亿至600亿美元。

　　尽管财务上存在巨大缺口，但Altman对未来表现出极大的信心。他表示：“我从未对我们面前的研究路线图以及使用这些（未来）模型将产生的经济价值如此充满信心。”他同时承认，要实现这一目标，需要整个行业的支持。

　　他在播客中称：“从电子层面到模型分发以及其间的一切，我们都需要整个行业或行业的一大部分来支持它。因此，我们将与很多人合作。”

　　这番话解释了OpenAI为何寻求如此多样且深入的合作关系，并预示着未来的交易将触及从能源到软件分发的更广泛领域。对于科技行业而言，OpenAI的下一场交易大戏，值得屏息以待。

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