热点栏目
油市小蓝莓
观点小结
核心观点：中性偏空 供应方面，夏季检修结束后，开工率恢复高位；出口利润稍有下滑，但仍处高位，市场对出口利好反应钝化；复合肥开工率高位下滑，工业需求或已经见顶。综合来看，价格虽低，但市场缺乏利好支撑。
月差：中性当前月差偏低，但现货弱势，近月合约价格承压明显。
政策：中性市场传言出口或有新额度，但出口价格进一步下调。
现货：中性偏空 供给恢复至绝对高位，下游采购积极性较弱，节前部分尿素企业降价吸收订单，现货价格持续维持阴跌状态。
库存：中性偏空企业库存继续小幅累库，港口库存小幅上行，总体供需已经偏宽松。
出口：中性偏多国际价格下滑，但出口利润依旧很高，近期印度或再度招标，但由于出口政策仍有限制，出口指导价进一步下调，市场对出口利好的影响已经趋于钝化。
需求：中性偏空复合肥企业秋季肥需求呈现旺季不旺的状态，当前已经趋于尾声，复合肥企业开始降低开工率，三聚氰胺和板材的需求不温不火，市场整体需求短期内或持续偏弱。
现货价格持续偏弱
尿素现货日度均价
-
节前尿素现货市场需求总体偏弱，出口市场利好刺激逐渐钝化，市场对印度招标反应平淡，持续高产量对价格形成压制，部分企业为刺激节前销售选择降价，没有明确驱动好转之前，现货或维持偏弱氛围。
尿素现货市场价
-
氯化铵价格低位震荡，交投气氛持续偏淡，下游复合肥企业接货意愿很弱，氯化铵企业降价收单，成品库存下降缓慢，价格或持续弱势。
-
硫酸铵近期企稳，已内酰胺前期检修装置恢复，产量提升，下游复合肥企业开工率开始下滑，国际端需求则因库存下滑而有所恢复。综合来看，短期硫酸铵价格探涨，但幅度或有限。
尿素现货出厂价
尿素现货国际价
-
当前出口利润有所下滑，但仍处于绝对高位，出口限价政策仍在，近期印度或将再度招标，但市场对印度招标的利好反应有限。
开工率重回高位
尿素开工率
-
煤头利润仍旧较好，检修过后，开工率再度趋于高位，供给量短期内仍维持高位。
尿素产量
-
上周企业检修：山东晋控日月、山西兰花、河北田原化工、山西金象煤化工。上周恢复的企业：新疆宜化、山西潞安、山东晋控日月。下周日产或将继续维持高位窄幅波动。
企业小幅累库，港口集港略升
尿素库存
-
本周企业库存继续回升，开工率维持高位，需求端逐渐进入淡季，下游采购需求偏弱。
-
本周港口库略升，镇江港、天津港、黄骅港等货源集港明显，龙口港、烟台港、青岛港、日照港等部分货源装船离港，节前港口作业能力已达上限。
尿素月度库存
出口预期对市场影响钝化
尿素进出口量
-
当前出口继续正常进行中，但出口额度和出口价格上无法消化国内高供给，市场对出口预期的放映逐渐钝化。
国内需求不温不火
尿素预收天数
复合肥价格
-
复合肥价格近期弱势下滑，原料价格呈现不同程度的下跌，主要复合肥企业以秋季肥最后的销售为主，价格稳中去若，部分企业探索冬储新预收政策，零星买断价格走低引发市场担忧，不过华北地区因降水影响发运，秋季肥仍有一定缺口。总体来看，复合肥市场或继续维持弱势整理态势，局部商议气氛较浓。
复合肥的开工率与产量
-
秋季肥需求逐渐进入尾声，部分企业担忧市场风险已经开始降低开工率。
复合肥的库存与需求
三聚氰胺价格
-
三聚氰胺价格反弹有所减弱，涨势放缓。北方地区供需压力加大，前期检修装置陆续恢复生产，下游板材行业则受重大活动影响，需求减弱，因此北方三聚氰胺价格开始松动下行。南方地区则因为企业临时停车较多，总体开工率偏低，市场供需偏紧，部分企业出货顺利，价格小幅探涨。
三聚氰胺开工率与产量
三聚氰胺成本利润
尿素消费量
原料价格企稳
天然气与尿素价格
动力煤与尿素价格
-
煤炭产量下降，供给端收缩支持煤炭价格企稳回升，由于下游需求一般，尚未能形成持续性上涨行情。当前煤制尿素利润仍然较高，煤炭价格上涨幅度尚未能影响尿素开工率。
国内合成氨市场价
-
合成氨主产区价格短期上行后再度疲弱，下半年农需旺季并未如期而至，节前合成氨企业节前检修增多产量有所下滑，交易稍有好转，但下周供应恢复，价格或重新承压。
国际合成氨市场价
近月下跌回归基差，月差反套
尿素期货价格
尿素基差
尿素月差
尿素仓单
-
近期仓单开始回落，但仍处于历史极高位，企业套保意愿明显。
平衡表
尿素平衡表
-
需求减弱，我们调低了未来需求预期。
作者：康健
从业资格证号：F03088041
交易咨询证号：Z0019583
联系方式：kangjian@zjtfqh.com
免责声明
本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。
