A股市场，核电有三大巨头

中国广核（003816.SZ）

中国核电（601985.SH）

电投产融（000958.SZ）

让我们来了解下

看财报，首先看到一个共同点：赚钱变难了。

1. 中国广核：营收391.67亿元，同比微降0.53%；但归母净利润59.52亿元，同比下降了16.3%。这是其2019年这只A股上市以来，首次上半年净利润下降。

2. 中国核电：营收409.73亿元，同比增长9.43%；但归母净利润56.66亿元，同比下降了3.66%。

巨头们增收不增利，甚至收入利润双降，核心原因就四个字：电价下降。

准确说是：电力现货市场加速建设、新能源全面入市下，电力市场交易价格出现下降所致

中国广核的平均市场结算电价同比下降了约8.23%。

中国核电的核电度电营收同比下降了4.81%。

市场化是不可逆的趋势，往享受稳定核准电价的核电，也必须面对市场的风雨。

然而，三家公司因资产结构和战略不同，走出了不同的发展路径。

中国广核（003816.SZ）：纯正龙头，承压等待注入

特点：最纯的核电股。业务几乎全部集中在核电领域，没有其他业务干扰。这使其业绩对核电电价的波动最为敏感。

上半年亮点：发电量稳健增长。管理核电机组总上网电量1133.60亿千瓦时，同比增长6.93%。这得益于大修时间减少和新机组投运。

值得关注：集团资产注入。公司已公告，拟斥资93.75亿元现金收购控股股东旗下四家核电公司股权（包括惠州、湛江等核电项目）。这将成为公司未来的新增长极。其庞大的在建机组规模（20台）也保障了长期成长性。

中国核电（601985.SH）：双轮驱动，核电基本盘稳固

特点：“核电+新能源”双轮驱动。这是它与中广核最核心的区别。

上半年亮点：核电基本盘异常稳健：虽然公司整体利润下滑，但拆开看，其核电业务本身实现归母净利润53.22亿元，同比增长9.48%。发电量998.61亿千瓦时，同比增长12.01%。这得益于漳州1号新机组商运和大修减少。新能源大幅扩张但短期承压：新能源装机大幅增长，风电和光伏发电量同比增幅均超30%。但与此同时，新能源业务因行业性电价下降、成本上升以及子公司中核汇能增资引战导致持股比例稀释，对公司整体的归母净利润贡献同比大幅下降66.26%，成为业绩拖累。

值得关注：投资者买的是稳健增长的核电基本盘和新能源业务的长期潜力。短期业绩被新能源“拖后腿”，但核电主业的盈利能力证明了其强大的抗风险能力。

电投产融（000958.SZ）：蜕变前夜，稀缺的第三极

特点：正在转型的“预备役”。当前业绩主要来自原有金融业务，但其最大看点是正在进行的重大资产重组。

上半年表现：营收26.65亿元，同比下降3.76%；归母净利润4.59亿元，同比下降13.41%。这份业绩完全反映其旧业务，与核电无关。

独特剧情：稀缺的“第三张牌照”。公司拟置入国家电投集团的优质核电资产（电投核能）。若重组成功，它将一跃成为A股市场继中广核、中国核电之后的第三大纯核电运营商，控股在运核电装机容量达921万千瓦。这是典型的 “预期差”和“稀缺性” 投资。当前市值反映的是其金融业务价值，一旦重组成功，将面临巨大的价值重估。投资它，是投资于其蜕变的可能性。

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