华尔街见闻

　　美国劳工统计局在8月CPI数据中，使用估算方法的比例升至36%，创下记录新高。估算比例的激增，主要源于人手不足和在部分地区暂停数据收集。经济学家警告，估算方法的过度使用以及整体价格报价数量的下降，正在“降低CPI的质量及其追踪实际通胀的能力”。

　　美国关键通胀指标的可信度正受到越来越严格的审视。美国正愈发依赖估算、而非直接采集的数据来编制CPI，这在美联储决议前夕引发了大量质疑。

　　9月11日，美国劳工统计局（BLS）披露，在8月份的CPI报告中，使用一种被称为“异类插补法”或“不同单元估算”（different-cell imputation）的次优估算方法生成的价格比例，已从一个月前的32%飙升至36%。这一数字不仅是2019年有数据记录以来的最高水平，也远高于今年2月份时9%的比例。

　　该方法用于在特定地区无法获取某项商品价格时，会用其他地理区域的同款商品数据进行替代。这被认为是处理数据缺失问题时一种精度较低的“次优选项”。

　　这一情况的披露，正值美国公布8月CPI，其数据本身基本符合市场预期，并巩固了市场对美联储即将降息的押注。

　　经济学家们认为，估算方法的使用增加会损害数据的准确性。瑞银通胀经济学家Alan Detmeister表示，虽然目前尚不清楚这种替代在宏观层面影响多大，但更重要的问题是，CPI中的价格报价总数在过去十年间持续下降，这将增加数据的波动性。

　　他在上月的一场电话会议中明确指出：“总体而言，这正在降低CPI的质量及其追踪实际通胀的能力。”

　　人员流失与政治压力：估算依赖度加剧

　　美国劳工统计局对估算方法的日益依赖，与近年来其面临的人员流失和数据收集困境密切相关。

　　据报道，自特朗普就任总统以来，该机构员工数量持续减少。尽管BLS未公布具体流失人数，但与现有及前雇员保持联系的倡导团体估计，BLS的员工数量至少下降了20%。特朗普政府提出的2026年预算，还将进一步削减该机构的资源。

　　此外，BLS自身的数据收集也出现问题。BLS在今年6月表示，由于资源不足，已暂停在三个都市区的CPI样本收集工作，但其分析认为这对整体CPI影响甚微。然而，到7月底，该机构又称约15%的其他区域样本收集也被暂停，但未说明这将如何影响通胀率。

　　通胀洞察有限责任公司总裁Omair Sharif表示，这两份关于暂停收集的通知表明，CPI中约有19%的价格正在被估算，高于2022年底的5.1%。“如果你停止收集全国某些地区的数据，那么‘不同单元估算’的比例就会增加。”

　　对BLS数据质量的担忧，也发生在该机构面临巨大政治压力的背景之下。在7月就业报告出现异常大的向下修正后，特朗普解雇了BLS局长，并在没有证据的情况下指责她为政治利益操纵数据。

　　在一系列争议之下，负责监督BLS的美国劳工部监察长办公室周三表示，正在对该机构在CPI、生产者价格指数（PPI）以及就业数据修正方面面临的“挑战”启动审查。

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