文章来源：用益研究

　　转型路上的信托行业：“新三分类”加码慈善信托，ESG助力

　　过去一年间，越来越多的信托公司将慈善信托作为发力的重要方向，慈善信托产品发行规模持续提升。而在信托行业全面转型的过程中，环境、社会和治理（ESG）概念也与信托机构碰撞产生了新火花。

　　业内观点：

　　1、信托业与ESG理念“天然适配”，一是长期主义高度契合，信托制度的长期存续性与ESG所关注的长远价值、代际公平的理念不谋而合；二是风控基因一脉相承，信托严谨的尽职调查传统，可以系统性地将环境、社会风险纳入风控流程；三是业务模式灵活多元，信托独特的制度设计使其在创新绿色金融产品、推动社会影响力投资方面具备独特优势。

　　2、慈善信托规模整体上涨的背后，是行业机构的创新实践。通过信托机构披露的ESG报告来看，信托公司正在不断推出多种创新模式，积极拓展服务场景和服务对象。例如在慈善信托方面，通过成立慈善信托专项部门、设立企业基金会等吸引更多主体参与。不仅丰富了财产来源，更扩大了慈善信托的受益群体。

　　3、公益慈善信托的市场潜力正加速释放，头部机构的慈善信托项目已经逐渐开始规模化运作。发展公益慈善信托既是信托业响应政策、回归本源的必然选择，也是重构商业模式、提升社会价值的战略机遇。

　　从“融资中介”到“价值管家” 信托业破茧转型

　　信托业变革的背后，是行业发展逻辑的重构。信托业正直面一个核心命题：在金融业态群雄并起的时代，信托制度的独特价值究竟何在？答案或许就藏在从“做大规模”到“做好服务”的转向里，藏在从“赚快钱”到“守长远”的蜕变中，更藏在对受托人精神的重新诠释与践行中。

　　业内观点：

　　1、信托行业回归本源，不是要走西方那种为了规避税负、监管才设立信托计划的模式。当前时代下我国信托业回归本源的核心，便是重拾受托人精神——这既是对西方信托制度“财产管理工具”本质的借鉴，又是对中国传统文化中“周公吐哺、鞠躬尽瘁”等深层受托责任意识的传承。体现在行动上，便是从“赚快钱”转向“负责任”，从追求短期收益转向守护信托财产，为委托人、受益人创造长期价值，握紧信托制度之“根”，回溯信托制度之“魂”。

　　2、信托行业需要逐步扭转自己内部和社会公众中“信托”单纯等于“理财产品”的认知偏差，充分普及信托在财富管理、金融支持、社会服务、法律保护等方面所能发挥的效用，以信托服务属性为核心，针对性加强自身专业能力和相应的文化建设。信托机制的灵活性和市场需求多样性的碰撞，也将推动信托机构根据自身特点走出差异化发展的道路。

　　中信建投：未来中期看 全球流动性对金价有一定支撑

　　未来中期看，全球流动性对金价有一定支撑。本轮全球降息周期非美央行先于美联储降息，全球流动性外溢效应推升黄金。近期美国通胀数据不及预期，关税对通胀压力可能没有市场预期那么明显，从现实通胀预测指标来看，预计年内美国通胀风险可控。美联储降息仍有空间，近期美联储沃勒、鲍曼表示支持最早在7月降息。部分央行会跟随美联储降息，因此全球降息潮尚未结束，金价中期有支撑。

　　中金公司：运动相机增长势头持续 国产品牌厂商或引领行业发展

　　在社交媒体传播与户外运动热潮的影响下，以全景相机、运动相机为代表的手持智能影像设备市场迎来快速增长。该类产品具有智能、便携、新颖等特点，适用于多元化的场景，并不断拓展应用边界。中金公司判断未来该行业增长势头持续，亚洲尤其是中国市场成为需求增长主力，国产品牌厂商或凭借创新力引领行业发展，头部厂商纷纷跨界有望打开增量需求。

　　华泰证券：看好火电三季度发电量同比增速环比修复带来盈利能力提升

　　回顾公用环保公司2025年中报情况，电力行业中火电受益于煤价下行，多数样本公司度电净利同比提升。迎峰度夏期间，火电利用小时同比增速有望较二季度改善，看好火电三季度发电量同比增速环比修复带来盈利能力提升；水电受来水影响业绩分化较明显；绿电业绩低于预期，主要是二季度限电率提升、电价下行等多因素所致，但部分公司自由现金流同比改善，三季度业绩主要看风/光资源情况及补贴回款节奏；核电审批加快，在建项目投产有望为核电龙头贡献利润增量。