华宝ETF策略周报（第2期）
【大势研判】
上周市场延续前一周强势趋势，以3700为起点，用5个交易日加速上涨突破3800，出现明显加速信号，上涨的速度和斜率明显增强，并于上周五首次突破4月以来上证指数构建的上涨窄通道。
但需要注意，从4月上涨以来，上证指数走势十分健康，短期由于九三阅兵前后重要力量的托举等一致性预期，市场FOMO（“Fear of Missing Out”，错失恐惧，简称“FOMO”）情绪或将持续升温，叠加鲍威尔超预期转鸽，海内外货币政策空间打开，在九三之前上证指数斜率或将略高于7至8月。
操作上，市场从“进三退一”演绎成“进五退一”甚至是“进七退一”，回踩甚至以日内调整或者窄幅震荡的形式完成。中长期来看，此次突破或需要高看一眼。
【要闻解析】
- 阅兵进入倒计时阶段。历史数据显示，重大阅兵前后，国防军工板块通常有超额行情。例如，2015年九三大阅兵前，中证军工指数在7-8月的最大涨幅达47%；2019年国庆大阅兵前，该指数在8-9月的最大涨幅为16%。
- DeepSeek-V3.1正式发布。国产AI大模型进展积极，进一步提振国产芯片等产业链相关板块情绪，国产人工智能板块行情热度有望持续。
- 美联储降息预期升温。美联储主席鲍威尔最新讲话“放鸽”，机构认为，其讲话为9月降息铺平了道路，且年内连续降息的可能性大幅增加。若美联储开启宽松周期，港股有望成为主要受益者之一，尤其是对流动性敏感的科网方向。
【投资策略】
A股在过去两年来发生了潜移默化的变化，首先我们应积极乐观看待基本面变化。从外部来看，随着“关税战”等问题暂缓，核心经济体均在关注国内事务，美国降息预期的博弈，全球风险偏好的提升、外资上周显著的流入，均阶段性利好国内风险资产。从内部来看，活跃交易资金的入场相对缓慢且理性，板块的分化较为严重，应高度重视波动率提升的风险以及背后推动资金的动向，细致把握高位品种的风险管理。
方向上，依然重点看好国产算力方向，以及软件方向的补涨，科创50以及计算机指数均已经突破近几年以来的重要阻力位，预计在该位置或存在震荡蓄力，或需要重点重视。
此外，海外链通信方向虽然和国产算力方向存在一些逻辑上的跷跷板效应，但是在美国降息周期，以及A股市场目前为增量流动性市场的背景下，有业绩+有AI产业叙事的海外链仍是增量资金愿意重点增配的方向。
【热点关注】
高弹硬科技：
【20CM】创业板人工智能ETF华宝（159363）联接A：023407 联接C：023408
【20CM】科创人工智能ETF华宝（589520）联接A：024560 联接C：024561
【20CM】双创龙头ETF（588330）联接A：013317 联接C：013318
牛市逻辑：
【AI+金融】金融科技ETF（159851）联接A：013477 联接C：013478
【牛市旗手】券商ETF（512000）联接A：006098 联接C：007531
补涨逻辑：
【T+0】港股互联网ETF（513770）联接A：017125 联接C：017126
【T+0】港股通创新药ETF（520880）联接基金火热发售中！联接A：025220 联接C：025221
食品ETF（515710）联接A：012548联接C：012549
反内卷逻辑：
化工ETF（516020）联接A：012537 联接C：012538
有色龙头ETF（159876）联接A：017140 联接C：017141
网格标的：
【大国重器】国防军工ETF（512810）
需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
观点来源：华宝基金
风险提示：金融科技ETF及其联接基金被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；券商ETF及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17；食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；创业板人工智能ETF华宝及其联接基金被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11；科创人工智能ETF华宝被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25；双创龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13；指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，金融科技ETF及其联接基金、券商ETF及其联接基金、国防军工 ETF、有色龙头ETF及其联接基金、化工ETF及其联接基金、食品ETF及其联接基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；港股互联网ETF及其联接基金、港股通创新药ETF、创业板人工智能ETF华宝及其联接基金、科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。
