今日，沪指强势突破10年新高，点燃市场热情。面对“牛市确认”后的投资方向，新浪证券独家连线 东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果，深度解析当前投资新逻辑。其中，“反内卷”政策导向对产业格局的重塑及其带来的投资机会成为焦点。视频详情>>

　　在新能源领域，陈果指出，能源金属行业蕴含显著机遇。他认为，反内卷政策，如产量控制、产能整合，有望改变能源金属的强周期属性，使其供需关系更趋平稳，减少价格大幅波动和周期性产能过剩。这将显著提升行业估值中枢，并催生两类受益公司：一类是无需大幅资本开支、能稳定分红回报股东的“周期红利”类公司；另一类是需求端仍具成长性、供给端受控的“周期成长”类公司，特别是在有色和化工相关行业中，蕴含着“戴维斯双击”的投资机会。

　　聚焦新能源内部，陈果对光伏与锂电板块的投资机会进行了对比分析。

　　他指出，虽然从基本面看，光伏和锂电行业都有望迎来困境改善的契机，但两者实现理想投资回报，达到具有吸引力的ROE水平或估值水平的路径和难度存在显著差异。

　　陈果坦言，光伏行业整体面临的挑战更大。尽管反内卷政策有助于改善，但光伏全行业要恢复到对股票投资者具有足够吸引力的ROE水平，“时间比较长，难度比较大一点”，意味着困境反转的过程可能更为曲折。

　　相比之下，陈果对锂电板块的看法更为积极。他分析，整个锂电行业的集中度与格局已相对清晰。在此基础之上，叠加反内卷政策带来的边际供给控制，将更有效地推动整个行业的ROE中枢改善，尤其利好龙头公司ROE的进一步提升，整个改善的确定性也更强。

　　陈果进一步解释了为何基本面的“改善”未必直接转化为理想的股票投资机会。对于期货投资者，企业盈利（E）从深度亏损到小幅亏损甚至盈亏平衡或微利，代表着亏损收敛，本身就构成交易机会。但对于股票投资者，如果企业仅从深度亏损改善至微利，但ROE未显著提升至有吸引力的水平，其估值通常也难以有效提升，对投资者的吸引力有限。

　　因此，陈果表示，在大多数情况下，投资者应优先选择基本面正在改善、格局清晰、确定性更强的“锦上添花”方向，例如他更看好的锂电板块。如果选择布局“困境反转”机会，则需极其精准评估反转实现的时间点、难易程度以及当前市场定价是否已充分反映困境。