来源：险企观察

　　看似年度微利的数据背后，是一场深层危机。

　　国任财产保险股份有限公司近日披露的2025年第四季度偿付能力报告显示，尽管公司全年实现保险业务收入121.62亿元，累计净利润却仅0.67亿元。尤为引人注目的是，第四季度单季净亏损高达2.7亿元。

　　这一数据不仅拖累了全年业绩，也折射出这家以国资为背景的财险公司面临的深层困境。

　　业绩背后，暴露盈利模式结构性缺陷

　　国任保险公布的2025年业绩数据显示，公司全年保险业务收入达到121.62亿元，表面上看规模稳健。然而，这庞大保费收入的背后，盈利能力却令人担忧。

　　2025年全年净利润仅为0.67亿元，净资产收益率2.00%，总资产收益率更是低至0.30%。

　　关键的财务健康指标——综合成本率为103.63%，明确显示公司承保业务处于亏损状态。这一数据远超行业健康水平。细分来看，综合费用率42.97%，综合赔付率60.65%，费用控制仍有改进空间。

　　与行业对比，这一表现尤为突出。数据显示，2025年一季度，85家财险公司中有51%的公司综合成本率超过100%，意味着超过半数的财险公司处于承保亏损状态。

　　国任保险103.63%的综合成本率不仅高于这一平均水平，且远落后于行业头部企业。

　　季度巨亏背后的经营隐患

　　国任保险的业绩波动问题尤为显著。第四季度单季净亏损2.7亿元，直接吞噬了前三季度积累的利润。

　　这一业绩剧烈波动并非偶然。2024年，国任保险也曾出现类似情况，第四季度单季亏损1.64亿元，成为全年业绩的重要拖累。

　　这种“季节病”反映了公司在业务布局和风险管控方面的结构性缺陷。从行业环境看，财产险行业整体正处于从规模驱动向价值驱动转型的关键时期。

　　面对行业变革，国任保险的转型步伐明显滞后。公司2024年保费收入达125.7亿元，同比增长9.5%，但净利润却大幅缩水近四分之三，仅5426万元。

　　据远东资信评估有限公司分析，国任保险2024年盈利指标下滑主要受红色业务及长尾业务赔付、宏观经济环境下行等多方面因素影响。

　　合规之殇，罚款背后的内控漏洞

　　国任保险面临的合规挑战同样严峻。根据国家金融监督管理总局公布的信息，2025年仅过去不到七个月，公司就已被监管处罚不下五次。累计罚款金额已达到228万元。

　　这些处罚集中在“数据不真实”、“未按照规定使用经备案的保险条款和保险费率”等核心合规领域。其中，2025年1月，公司就因数据不真实等问题被深圳金融监管局处以100万元罚款。

　　更令人担忧的是，国任保险在官方渠道发布的数据也存在矛盾。公司官网和中国货币网发布的季度报告中，部分主要收入数据屡次存在不对应情况。

　　例如，2024年第三季度偿付能力报告显示，该季度保险业务收入为26.62亿元，净利润为1.97亿元；而在中国货币网发布的资本补充债券季度报告中，同期保险业务收入仅为10.00亿元，净利润高达4.53亿元。

　　股东信心动摇，国资撤离危机

　　在“退金令”加速落地、中小险企股权遇冷的大背景下，国任保险的股东结构正经历剧烈动荡。

　　国任保险的第五大股东北京市东城区国有资本运营有限公司计划转让国任保险4.991%的股权。

　　若此次股份转让成功，东城国资将彻底退出国任保险的股东行列。这并非孤例，持有国任保险0.25%股份的北京汽车集团产业投资有限公司，以及持有0.499%股份的国机财务有限责任公司，均曾在北京产权交易所进行股权挂牌转让。

　　据统计，截至2025年，国任保险约6.74%的股权被挂牌转让，涉及金额超亿元。股权转让面临“接盘者寥寥”的困境。

　　国资股东接连退出带来的股权变更，不仅会影响国任保险内部治理的连续性，也会对其市场价值与投资者信心造成不利影响。

　　行业对比，揭示竞争劣势

　　财产险行业的头部效应持续强化，国任保险在激烈的市场竞争中面临严峻挑战。2025年一季度，人保财险、平安财险、太保财险三家保费合计收入达3302.74亿元，占据64%的市场份额。

　　相比之下，国任保险一季度保费收入为37.50亿元，与头部险企的差距显著。

　　车险作为财产险行业的传统基本盘，也在经历深刻变革。2025年上半年，行业正加速构建多元化风险保障体系，各公司都在积极调整业务结构。非车险业务的比重持续提升，成为行业发展新趋势。

　　国任保险在业务转型方面的努力已见成效，车险占比从2018年的83%以上降至2023年的46%，非车险业务占比提升至54%。

　　但转型的同时，也面临盈利能力与规模难以兼得的困境。2024年上半年，国任保险的综合成本率回升至100%，显示出费用控制与风险定价能力仍需优化。

　　评级机构的审慎与机遇挑战并存

　　2025年5月，惠誉评级将国任保险的保险公司财务实力评级的展望自负面调整至稳定，并确认该公司保险公司财务实力评级为‘BBB+’、长期发行人主体评级为‘BBB’。这一调整反映了评级机构对公司短期风险的审慎评估。

　　惠誉指出，截至2024年末，国任保险的财务杠杆率为68%，这一数字远高于该指标对IFS获评‘BBB’级别受评险企指引要求的水平。风险资产比率虽从2023年的255%降至196%，但仍处于高位。

　　盈利指标方面，公司净资产收益率自2023年的6.1%下降至2024年的1.7%，低于惠誉认为可能触发负面评级行动的3%警戒线。

　　面对多重挑战，国任保险也在寻求突破。公司独立董事于2025年10月发生变更，孟宾正式出任公司第五届董事会独立董事。这一变化或许能为公司带来新的治理思路。

　　风险综合评级方面，公司2025年第二季度及第三季度风险综合评级均为B类，处于行业中等水平。截至四季度末，国任保险核心偿付能力充足率124.28%，综合偿付能力充足率248.55%，仍远高于监管最低要求。

　　国任保险2025年第四季度偿付能力报告引发的风波，仅仅是其公司治理深层次问题的表面显露。随着多笔股权转让交易已逼近2025年9月的最后时限，国资股东的去留将直接影响这家深圳市属国资控制的唯一财产保险公司的未来走向。

　　业绩的波折曲线背后，是资本正在用脚投票，选择远离这艘看似稳健实则暗流涌动的航船。