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　　来源：能源研发中心

　　日报观点

　　【1】盘面表现：BU 2603主力合约日内低位反弹后，尾盘震荡下行，整体节奏更随油价。收盘价3139，较昨日收盘价-0.1%，盘中最高触及3156，最低3124。按收盘价算近7天累计-1.0%。次月合约2606较昨日收盘价下跌0.09%。

　　【2】现货市场：①山东重交沥青市场价为3070元/吨，环比下跌0.3%，7天累计-0.3%。山东基差为-69元/吨，7天累计-7元/吨。②华东重交沥青市场价为3200元/吨，环比持平。华东基差为+61元/吨，7天累计+42元/吨。

　　【3】裂解变化：①BU-Brent录得-138元/吨，7天累计-43元/吨。当日BU主力收盘-0.1%；Brent+1.3%（以下午3点收盘成交价计算）。美伊地缘不确定给油价带来反复，裂解差持观望看待。

　　【4】基本面变化：1月20日华东地区重交沥青市场高端价为3230元/吨，环比持平；重交沥青市场低端价为3150元/吨，环比持平。北方雨雪天气影响，现货市场交易平淡，基本面无过多行情变化。

　　【5】短期展望：目前原油正处于宽幅震荡的阶段行情，市场交易锚点仍然以地缘为主，当下美伊地缘仍在演绎，整体市场仍然以震荡市为主，但预计接下来的短期内，地缘仍是原油市场的交易核心因素。所以考虑到03为主力合约会受上游原油脉冲敏感性更高，在短期内阶段性看多近月03合约。（考虑到地缘风险上升的话）

　　而远月则是基于全球供需差改善、国内开工旺季以及马瑞油填补的逻辑，所以06合约也具备逢低看多的潜力。如若在当前宏观脉冲落下帷幕的基础下，原油市场有望回归较为宽松的基本面，沥青则会被向下带动，考虑到Q1原油基本面过剩和国内马瑞油供应和沥青库存尚可用至2月底，则推荐3-6反套逻辑，同时可以根据行情选择做多裂解差。