文章来源：新华财经
新华财经北京1月20日电 上周，国际现货黄金呈现震荡上行态势，周k线实现三连阳。
本周，金价再度大涨，20日亚洲时段午盘，现货金价首次突破4700美元，再创记录新高。但同时，市场波动幅度显著放大，上周五早盘出现“闪崩式”行情，半小时内金价从4620美元快速下探至4536美元，随后迅速反弹收复大部分失地，凸显资金对高位行情的分歧加剧。
分析来看，现阶段金价的核心驱动因素，仍在于地缘局势和政策的博弈。具体表现在：
避险情绪再度升温。特朗普政府计划对欧洲八国加征关税、中东局势紧张等因素推动金价走高，而伊朗地缘风险边际缓和后，获利资金了结引发回调 。同时，美国司法部对美联储主席鲍威尔的调查传闻引发市场对美联储独立性的担忧，成为金价短期拉升的关键催化剂 。
美国宏观数据与美联储政策预期博弈。美国12月PPI同比上涨2.3%超预期，2026年1月上旬初请失业金人数降至19.8万人的低位，均令市场降息预期降温，CME“美联储观察”显示3月降息概率从35%降至28%，对金价形成阶段性压制。但全球宽松周期延续的中长期逻辑未改，2025年全球黄金ETF流入规模达890亿美元，SPDR Gold Trust持仓增至1085.67吨，显示机构配置需求稳固 。
市场结构变化加剧波动。金银比自2012年3月以来首次跌破50大关，芝商所与上金所调整贵金属合约保证金比例，短期抑制投机情绪，加剧价格震荡。但与此同时，CFTC数据显示，COMEX黄金投机净多头头寸增加12292份合约，多头力量仍在积累 。
展望本周，焦点事件和关键数据云集，贵金属市场在短期分歧加剧的背景下，或进一步从事件和数据中寻找方向。
首先，在核心经济数据方面，本周四将公布美国四季度GDP终值、核心PCE通胀数据（美联储政策锚定指标）及初请失业金人数，周五则将发布1月Markit制造业/服务业PMI初值。若通胀数据超预期或经济数据走强，可能进一步压制降息预期。
事件方面，本周美国最高法院将裁决特朗普关税政策合宪性，达沃斯论坛期间特朗普可能释放新的贸易政策信号，美联储主席人选动态也将持续影响市场情绪，上述事件均可能引发避险资金异动。
此外，在地缘风险方面，美国对中东的军事部署动态、欧洲对关税政策的反制措施，仍是短期行情的重要扰动因素 。
技术上看，国际金价当前的支撑位关注4550-4580美元/盎司区间。
整体来看，黄金中长期逻辑仍偏乐观，全球“去美元化”趋势下央行购金持续，美联储降息周期预期未改，地缘政治与政策不确定性将持续凸显黄金避险价值 。但需警惕高位波动风险，金银比修复、保证金调整后的资金流出可能引发短期回调。操作上建议投资者保持谨慎，避免追高，同时密切关注政策与地缘事件的实时变化。
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编辑：吴郑思
