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　　来源：机构之家

　　“流量不是一种权力，是一种互信。短期看似能决定‘谁被看见’，但长期存续全靠用户信任。”董宇辉多年前的这句名言，如今在2026年的商业战场上以另一种形式得到了印证。

　　2026年1月，寒风裹着商圈的霓虹穿梭不息，西贝莜面村的部分门店正悄然摘下招牌，创始人贾国龙宣布关闭全国102家门店，直接亏损高达5亿元；与此同时，德邦基金旗下产品单日吸金120亿元的消息刷屏全网，德邦基金一日两度紧急限购公告诉说着基民追捧热情。

　　这两个看似毫不相干的商业事件，却共同指向同一个命题：在算法织就的互联网时代，流量为何能成为左右企业命运的关键力量？正如1月18日，人民日报评论西贝关店事件中提到的，“事件虽暂告一段落，深层次的思考不应该缺席”。

　　图片来源：人民日报评论微信公众号

　　罗永浩一句吐槽致西贝亏损5亿

　　2026年1月15日，西贝创始人贾国龙在朋友圈发出一封长文，正式宣布关闭全国102家门店，涉及北京、上海、广州等30余个核心城市。这场闭店潮直接导致约4000名员工生计受影响，企业125天内累计亏损高达5亿元。

　　西贝的危机，始于一句看似普通的吐槽。

　　事件的导火索可以追溯到2025年9月10日，罗永浩在微博留下一句“好久没吃西贝了，发现几乎全都是预制菜，还那么贵，实在是太恶心了”。随后围绕冷冻西兰花、预制菜等具体问题，双方展开了一场持续数月的舆论对峙。

　　贾国龙，这位自称“做了38年实业”的企业家，始终困在事实自证的逻辑里：援引国家标准坚称“门店无预制菜”，宣布开放全国370家门店后厨供参观，甚至还推出“罗永浩菜单”，反复澄清“13道菜中没有一道是预制菜”的具体真相，纠结于“净菜不是预制菜”的行业定义。然而，这场自证清白的过程，反倒成了信任崩塌的加速器。

　　然而，他面对的罗永浩，则是深谙情绪传播之道的流量高手。罗永浩博弈的从来不是事实对错，而是情绪共鸣：消费者无法接受“花现做的价钱，吃预制的料理包”，这种价值预期与实际体验的错位，让罗永浩的吐槽从个人感受升级为群体诉求。他洞察的是公众对餐厅高价卖预制菜的普遍不满，是消费者对餐饮消费透明化的强烈需求。

　　流量博弈的结果是残酷的：自2025年9月预制菜风波后，西贝全国门店无一盈利，累计亏损已超5亿元，最终不得不宣告关闭102家门店，成为这场信任崩塌的最新注脚。而罗永浩在双方账号被禁言后，仅在朋友圈留下一句“好吧，他赢了”，似乎在为这场舆论风暴戏谑收尾。

　　“为何一条社交媒体发文就能让一家经营38年、拥有数百家门店的企业陷入发展困境？”

　　倘若事件之初，贾国龙能放下事实辩驳的执念，认真倾听消费者诉求、主动调整经营逻辑，是否能够避免一场信任风波；若罗永浩能多一份对实体企业经营不易的同理心，少一分情绪煽动的激进，或许就不会有102家倒闭、数千人失业的悲剧上演。

　　大V晒单带火德邦稳盈增长

　　几乎在西贝陷入流量窘境的同时，金融圈正上演一场同样引人注目的流量大戏。2026年1月12日，上证报一则“德邦稳盈增长一只基金一天吸金120亿”的消息，迅速点燃了市场情绪。

　　德邦稳盈增长基金成立于2017年3月，由基金经理雷涛、陆阳管理。在2026年之前，这只基金的表现平平无奇：2025年全年回报率仅8.06%，不仅跑输业绩比较基准，更不及沪深300指数17.66%的涨幅，规模更是长期徘徊在3亿元以下，2025年三季度末才达到7.24亿元的阶段性高点。

　　作为一只聚焦AI应用细分赛道的产品，德邦稳盈增长基金在2026年行情中表现亮眼，截至1月13日，开年6个交易日该产品累计涨幅达29.42%，1月12日单日净值更是暴涨8.32%。看似亮眼的表现背后，是重仓股的短期脉冲式上涨，2025年三季度末前十大重仓股中，易点天下、万兴科技、卓易信息、光云科技等个股在1月12日均收获20%涨停。

　　图片来源：上海证券报

　　结合短期业绩表现，大V的晒单操作似乎成为这场流量引爆的关键推手。据深蓝财经消息，1月12日业绩爆发当日，一位在某财富社区拥有400多万粉丝、实盘规模超2000万元的大V，晒出买入超300万元德邦稳盈增长C类份额实盘操作。

　　面对“单日吸金120亿”的消息，德邦基金的回应颇为“官方”：公司未披露盘中规模数据，相关信息以定期报告为准。1月13日早间，德邦基金发布公告称，即日起，将德邦稳盈增长A类份额和C类份额的单日单账户申购金额分别调整为1000万元和100万元。同日下午，德邦基金再次发布公告称，自1月14日起，将德邦稳盈增长A类份额和C类份额的单日单账户申购金额分别调整为10万元和1万元。

　　这种玩法似乎与币圈的“拉盘-锁仓-出货”模式惊人相似：大V晒单、资金涌入、限购锁死、净值滞涨。Wind数据显示，1月13日，在德邦稳盈增长其前十大重仓股多数继续上涨的情况下，基金净值仅微涨0.05%；1月14日，五只重仓股涨幅超5%，基金净值却只涨了0.63%；1月15日开始连续三个交易日出现净值回撤。

　　表格系德邦稳盈增长基金净值分析

　　数据来源：Wind

　　更值得关注的是基金的份额结构。截至2025年三季度末，德邦稳盈增长基金总规模7.24亿元中，C类份额达6.79亿元，占比高达93.78%，A类份额仅0.45亿元。无独有偶，基金经理雷涛、陆阳共管的另一只产品德邦鑫星价值灵活配置混合基金，C类份额高达71.5亿元，几乎是A类份额的4倍。

　　表格系德邦稳盈增长与德邦鑫星价值基金规模

　　数据来源：同花顺iFinD

　　C份额与A份额的核心差异在于收费模式，C份额不收取申购费，仅收取销售服务费，更适合短期持有，而A份额适合长期持有。从投资者持有的份额结构不难看出，涌入两只产品的资金多为短期投机资金。更值得警惕的是，德邦鑫星价值基金在规模从2025年二季度末9.33亿元暴涨至三季度末89.85亿元后，2026年以来收益仅为-4.12%，在同行业2346只基金中排名第2336位，接近垫底，也成为德邦基金今年以来表现最差的产品。

　　基金规模的快速扩张往往会摊薄益，而短期投机资金的集中涌入与赎回，可能会加剧基金净值的波动。面对这波百亿规模的流量冲击，雷涛与陆阳两位基金经理，又能否接住这波流量？

　　图片系德邦鑫星价值成长基金规模变化

　　图片来源：Wind

　　西贝与德邦基金，两个截然不同的案例，却揭示出流量时代商业运行的同一套底层逻辑。

　　流量的本质是什么？流量，本身并无善恶之分，但当流量成为商业的博弈筹码时，规则正在逐步被改写。当罗永浩“一句吐槽”可以对一家实体企业造成重创，当德邦基金一只产品之所以能够单日吸金120亿，流量正在重塑商业格局。

　　互联网时代，流量的故事仍在继续。它可以是成就百亿规模的东风，也可以是压垮数十年企业的稻草。然而，流量可以成为放大器，但不应该成为情绪审判官；可以促进连接供需桥梁，但不应该异化为操纵杠杆。

　　真正决定流量价值的，从来不是传播的广度，而是背后的价值底色与责任担当。唯有守住规则的红线、道德的高线、商业的底线，让流量服务于价值创造，而非短期利益收割，才能让流量时代的商业生态，既有创新迭代的活力，也有公平有序的秩序；既有算法驱动的效率，也有人性温度的底色。这，或许是西贝闭店的沉重与德邦基金吸金的狂热，留给我们最深刻的启示。