作者：杨超 金信基金
1月14日，A股冲高回落，沪指盘中一度涨逾1%，逼近4200点，收盘录得下跌。市场成交额逼近4万亿元，续创历史新高。上证指数收跌0.31%报4126.09点，深证成指涨0.56%，创业板指涨0.82%，北证50涨0.98%，科创50涨2.13%，万得全A涨0.31%，万得A500跌0.13%，中证A500持平。
从板块表现来看，呈现冷热不均的现象，主题热点走势强劲。商业航天在连日冲高之后出现回落，而广告传媒，AI眼镜等与AI应用相关的板块则接力上涨。同时，脑机接口，储能等也表现活跃。热点板块虽然上涨动力充足，但也呈现轮动现象。而热点之外则表现平平，甚至部分行业在市场大涨的背景下反而出现阴跌行情。
这意味着上证指数在4100点附近，市场或许存在较大分歧，买卖力量都较大。因此，从历史经验判断，4100点附近市场或需震荡整固，消化市场分歧，为慢牛蓄力。
从投资上，建议投资者一方面要坚定信心，看好A股市场中长期表现，但同时也要保持冷静，避免盲目追逐主题热点。从投资方向上来看，科技板块依然将会需要长期关注的领域，尤其是商业航天及军工板块值得重点关注。当前，商业航天板块正处在一个从“星辰大海”的宏大叙事，向规模化、商业化落地过渡的关键拐点。虽然短期市场情绪较高需要冷静审视，并且后续板块内部预计也将会出现分化，但产业链中具备核心技术、卡位关键环节、并能率先兑现业绩的优质企业，依然值得重点关注。后续应紧密跟踪重大星座的发射规划、可回收火箭的技术突破以及上市公司订单与财报，以验证并调整投资逻辑。对军工板块来说，一方面一些细分板块及个股也会受益于商业航天产业驱动，另一方面，对军工板块而言，今年是“十五五”规划第一年，一些新的方向，包括军贸，军工智能化、无人化、信息化等新方向也非常值得关注。
