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　　国泰君安期货市场分析师　　陈骏昊　　投资咨询证号：Z0021546

　　近期有色板块整体表现强势，锡价近期也呈现快速上涨。截至发稿，伦敦锡价涨幅一度超6%，最高升至52000美元以上，突破2022年高位；沪锡早盘触及涨停，突破40万整数关口。锡近期上涨的主要驱动有哪些？后市怎么看？

　　锡产业链简介

　　上游：锡矿开采与精选。资源分布高度集中，主要生产国包括中国、印尼、缅甸、秘鲁和刚果（金）等。中国对锡进口依赖度较高。

　　中游：精矿冶炼与加工。冶炼行业集中度高，此外再生锡的供应逐渐提高。

　　下游：应用广泛。直接下游包括锡焊料、锡化工品、镀锡板等产品，其中锡焊料是电子元件焊接的关键材料，占世界锡消费量的近五成。终端消费主要应用于电子、医药、化工、农业、汽车等领域。

　　基本面分析：

1. 全球宏观预期偏暖，市场风险偏好提升，贵金属有色板块获得整体提振；
2. 供应端增长乏力。缅甸复产进度持续滞后，印尼持续打击非法采矿并加强出口管理，刚果（金）地缘扰动持续，存在减产预期；需求端传统放缓，新兴强势。镀锡板、传统家电等领域需求有所放缓，而焊料需求与新能源、新材料及人工智能等新兴领域的发展息息相关，市场对未来需求预期较强；此外光伏出口退税调整，短期内“抢出口”预期较强。
3. 近期地缘局势紧张，引发全球市场对资源供应稳定性的担忧，进一步提升锡战略属性的溢价。

　　锡价近期走势偏强，可关注短期内上涨延续性，但高位分歧或同步加大，需警惕宏观、地缘局势变化带来的情绪转向。盘面上追多需谨慎，可关注40万整数关口位置附近的支撑作用。

　　资料来源：文华财经

　　完稿时间：2026.1.14 14：40

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