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来源：华泰期货
作者： 化工组
昨日烧碱期货价格显著走强，主力合约SH2603午后收盘涨幅达4.34%，上涨核心驱动因素如下：
宏观层面，央行工作会议将促进经济高质量发展、推动物价合理回升纳入货币政策重点，提振市场宏观预期。前期回调较多的大宗商品迎来反弹，商品期货市场情绪向好。
政策端，陕西省就差别电价政策征求意见，拟对烧碱、电石等7个行业限制类产能加价0.1元/千瓦时、淘汰类加价0.3元/千瓦时，政策涉及烧碱企业为陕西北元（120万吨）及陕西金泰（83万吨）。烧碱单吨耗电约2300度，限制类加价将推升成本230元/吨，但该两家企业均有自备电厂，电价政策限制影响较小。
成本端，部分耗氯下游受天气及价格接受度影响减少收货，今日山东滨州环氧丙烷企业暂不接货，液氯需求转弱，价格下行，间接强化氯碱成本支撑。
当前烧碱现货价格稳中有降，供需宽松格局未改：山东、江苏库存延续累库，1月检修企业偏少；下游接货积极性一般，氧化铝厂开工较为稳定但卸货效率一般，下调32%碱采购价。中长期氧化铝受行业反内卷政策影响对烧碱的需求或下行。非铝需求走弱，1月进入季节性淡季。短期烧碱价格或随宏观情绪震荡运行。
风险提示：宏观政策影响；液氯价格变动； 装置检修动态
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