2025年是券商资管转型攻坚元年，参公大集合转型年底收官，3000亿参公大集合集体退场，41家无公募牌照券商旗下186只基本完成变更，多数平移至兄弟或非“血缘”公募机构。转型危机四伏，券商资管淡化对公募牌照追求，2025年上半年狭义券商资管业务收入同比下滑超两成。2025年8月多家撤销公募牌照申请，券商资管牌照审核也停滞。私募业务固收占比超80%，收益下行压力大，集合类产品代销萎缩，单一资管计划新增备案增长。(AI生成)