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来源：华泰期货
作者： 新能源有色金属组
贵金属价格日内出现显著回调，主力合约沪金2602昨日收于984.84元/克，跌幅3.11%；主力合约沪银2602收于18140元/千克，跌幅3.96%。
本轮贵金属价格调整已做过多次提示，贵金属，尤其是白银12月以来的涨幅已超过基本面定价逻辑，其核心驱动在于现货紧张、库存低位背景下的挤仓行情催化。利空因素方面，市场对于美联储2026年的宽松节奏较今年有所放缓，美国经济成色数据维稳叠加原材料价格大幅上行可能带来的通胀压力或将抑制美联储超预期宽松的可能性。此外，彭博商品指数（BCOM）将在2026年1月8日开始进行年度权重调整。由于黄金和白银在过去三年中表现出色，其在指数中的权重已远超目标水平；也或对金银价格形成短期利空。
展望后市，黄金作为美元资产替代的中长线逻辑未发生根本性转变，维持对黄金的乐观观点。白银价格基于现货短缺而表现强劲，已经创出历史新高，但价格波幅较大，因此操作上对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注；且需警惕高位震荡获利了结风险。
风险提示：美元价格波动
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