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时间： 2025-12-17
来源：华泰期货
作者： 能源组
昨日国内石油沥青期货出现大幅上涨，截至下午收盘时，主力合约BU2602涨幅达到3.58%。
从昨日上涨背后的驱动因素来看，一方面，原油价格在连续下跌后出现反弹，对下游能化商品的压制有所缓和；另一方面，站在沥青自身市场层面来看，近期冬储需求逐步释放，对价格起到一定托底信号，而底部反弹需要更多的刺激因素。潜在的利多因素可能来自于原料端的扰动。近期委内瑞拉局势有所升温，美国扣押委内瑞拉油轮，并导致委油发货边际收紧，稀释沥青贴水小幅回升。虽然由于前期进口较多，原料短期没有短缺矛盾。但如果危机持续发酵，委内瑞拉重油供应趋势性下滑，则对国内炼厂原料获取将形成阻碍，带动沥青成本中枢上移。
往前看，由于委内瑞拉局势仍存在不确定性，国内炼厂原料暂时不缺，因此上涨有更多情绪上的刺激，需要注意预期证伪的风险，不宜过度追涨。考虑到现货底部信号开始出现，可以关注逢低多配置或套保的思路。
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