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　　来源：华泰期货

　　作者： 汪雅航

　　市场分析

　　关注对外关系。宏观方面，对外关系层面，日本首相高市早苗表示，希望构建建设性、稳定的中日关系，重申日方在台湾问题上的立场没有改变。外交部对此回应称，日方如果真心想发展中日战略互惠关系，构建契合新时代要求的建设性、稳定的中日关系，就应该立即收回错误言论，切实把对华承诺体现在实际行动上。海外方面，美国11月标普全球制造业PMI初值为51.9，创4个月新低；服务业PMI初值为55，综合PMI初值为54.8，均创4个月新高。综合PMI新订单分项指数初值升至55，创2024年12月以来新高、连续九个月扩张；就业指标环比下滑。

　　股指回调。现货市场，A股三大指数本周调整，上证指数收盘跌3.90%收于3834.89点，创业板指跌6.15%。行业方面，板块指数全线收跌，电力设备、基础化工、商贸零售行业跌幅超过7%，银行、传媒、食品饮料行业跌幅相对较小。日均成交额降至1.8万亿元，两融余额回落至2.47万亿元。海外市场，近期经济数据正逐步公布，但美联储官员释放的信号存在分歧，市场对美联储降息的预期出现反复。本周美股三大指数全线收跌，其中纳指跌2.73%报22273.08点。

　　IF增仓。期货市场，当月合约周五交割。成交持仓方面，IF、IC、IM的成交量和持仓量较上周均有增加。

　　策略

　　周五大跌有助于释放市场阶段性悲观情绪，随着近期主要风险因子已基本被市场计价，盘面或逐步开启年末震荡修复行情，可重点关注下周入场时机，同时仍需留意海外美元流动性风险的变化情况。

　　风险

　　若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险