文章来源：用益研究

　　● 多地推行全现房销售

　　● “十五五”地方政府隐性债务治理将有大突破

　　● 公募基准改革加紧落地

　　● 协会发布：“养老信托业务”发展倡议书

　　● 过半信托公司未披露助贷合作方名单

　　● 超20多家信托高管变更

　　● 中诚信托迎来“女帅”

　　● 两家央企信托“财务总监”正式获批

　　● 中信信托慈善信托规模位居行业首位

　　● 爱建信托首批家庭服务信托正式落地

　　● 兴业信托设立红色文化慈善信托

　　● 昆仑信托在福建省落地首单资产服务信托

　　●【观察】信托业迎新规，三大执行难题待解

　　●【观察】信托“输血”通道将收紧

　　一、财经视点

　　■ 多地推行全现房销售

　　湖南省平江县近日出台《全面推行现房销售和“好房子”规划建设的若干措施（试行）》，成为该省首个全面推行现房销售的县城。2024年以来，全国至少30个省市发布推进现房销售试点相关文件；2025年5月，河南信阳率先明确“新出让土地开发的商品房一律实行现房销售”，此后湖北荆门、湖南邵阳等地陆续跟进，均遵循“新老有别”原则，优先保障购房人合法权益。

　　点评：一些城市人口流出较大、库存去化周期相对较长，这些地方土地市场相对低迷、市场周转速度较慢，全面推行现房销售预计对当地市场直接影响较小，但示范意义重大。

　　■ “十五五”地方政府隐性债务治理将有大突破

　　随着化解地方政府存量隐性债务加快推进，以及相应长效机制加快构建，未来五年中国地方政府隐性债务将大幅压减，逐步“清零”。近期，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》全文对外公开。其中在部署加强重点领域国家安全能力建设时提出，提高防范化解重点领域风险能力，统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险。

　　点评：2026年、2027年将成为地方债务风险化解的关键年份，若有序推进，有望如期完成既定目标。而监管机制的持续完善也会为化债工作提供保障，减少“一边化债、一边新增”的可能性。

　　■ 公募基准改革加紧落地

　　公募基金业绩比较基准征求意见稿公布后，业绩比较基准要素一类库、二类库名录已经下发。具体来看，首先，基准库分层和使用上，基准库现阶段主要纳入股票指数（A股、港股），分为一类库和二类库，合计141只指数。其次，基准库将适用于投资境内A股、港股市场资产的主动管理型公募基金。第三，日常管理上，上述征求意见稿还指出，业绩比较基准库采取动态管理机制、专家议事机制，按季度调整评估。

　　点评：尽管当前还在征求意见阶段，公司新报产品将按照该基准库进行。此外，对于存量产品的调整也将提上议程，以完成监管一年过渡期的要求。

　　二、信托动态

　　■ 协会发布：“养老信托业务”发展倡议书

　　11月6日，中国信托业协会发布《中国信托业养老信托业务发展倡议书》。《倡议书》明确提出“坚持政策引领、回归信托本源、健全风控体系”等九项核心主张，精准击中养老金融的关键命题。在财产独立、风险隔离等信托制度优势基础上，倡议书特别强调科技赋能、协同合作与普惠养老，这与近期监管层鼓励“养老金融综合解决方案”的导向高度契合。

　　■ 过半信托公司未披露助贷合作方名单

　　此前据媒体统计，目前参与消费金融业务的信托公司已达20余家。然而11月4日，中国互联网金融协会公布的披露互联网助贷业务合作机构金融机构名单为119家，其中信托公司为7家。在银行的助贷合作利率在聚光灯下并频频被窗口指导后，更多信托资金则在层层“黑箱”中悄然流入助贷市场，且试图尝试突破24%助贷新规的利率上限。仅2025年前8个月，27家信托公司共发行消费金融集合资金信托计划1733亿元。

　　■ 超20多家信托高管变更

　　截至10月末，据不完全统计，建信信托、中信信托、华润信托、交银信托、五矿信托、上海国际信托、江苏信托、金谷信托、国投信托、中原信托、中海信托、中铁信托、爱建信托、浙金信托、陆家嘴信托、万向信托、国联信托、吉林信托、山西信托、东莞信托等22家信托机构已完成董事长或总经理的核心人事更替，涉及头部巨头与地方机构。

　　■ 中诚信托迎来“女帅”

　　11月7日，北京金融监管局正式披露：核准王会妙出任中诚信托有限责任公司董事、总裁。这位深耕信托行业二十余载的女高管正式接棒，成为这家万亿级资管机构的新任“掌舵人”，也为年内信托业“女帅”阵营再添重磅成员。

　　■ 山西信托首设首席合规官

　　2025年11月3日，国家金融监督管理总局山西监管局正式发布人事批复，核准宁宇担任山西信托股份有限公司首席合规官，同步获批兼任总经理助理一职。在行业加速落实监管要求的进程中，山西信托此次首席合规官的设立，成为其补齐治理短板、衔接新规要求的重要里程碑，与爱建信托、华鑫国信托等机构的同类举措形成呼应，共同推动行业合规管理从 “被动应对” 向 “主动防控” 转型。

　　■ 两家央企信托“财务总监”正式获批

　　11月6日，国家金融监督管理总局深圳监管局正式批复，核准刘晓斌华润深国投信托有限公司财务总监任职资格，为这家行业头部信托的财务管理团队注入新力量。而就在此次批复之前，华宝信托的财务总监也正式获批。10月13日，国家金融监督管理总局上海监管局正式批复，核准李建涛华宝信托有限责任公司财务总监任职资格。

　　■ 中信信托慈善信托规模位居行业首位

　　作为中国信托行业的领军企业，中信信托有限责任公司始终将履行社会责任置于企业发展的重要位置，特别是在公益慈善信托领域，通过制度化、创新化的管理模式，不断拓展“金融+慈善”的深度与广度。2025年，中信信托在慈善信托的备案规模、项目落地及社会影响等方面均取得显著成效，累计备案慈善信托20单，备案规模约16.74亿元，位居行业首位。

　　■ “国民信托·凤凰20号协信重整服务信托计划”信托合同正式签署

　　11月6日，“国民信托·凤凰20号协信重整服务信托计划”信托合同在上海正式签署，国民信托董事长肖鹰、协信远创法定代表人和经营管理团队出席并代表各方签约，标志着协信远创等三十家企业实质合并重整方案进入实施阶段。凤凰20号预计涉及债权规模近700亿元，将服务于超过5000家债权人，是国民信托进入风险处置服务信托领域以来承做的首单大型房地产企业合并重整信托项目。

　　■ 爱建信托首批家庭服务信托正式落地

　　近期，爱建信托首批家庭服务信托——“和享”系列成功落地。公司坚持信托回归本源业务方向，财富管理服务信托产品持续扩容，满足客户多层次需求。作为信托普惠化的重要实践，“和享”系列家庭服务信托以100万元为设立起点，打破了传统信托服务的高门槛限制，让中产家庭也能享受信托的制度优势。

　　■ 厦门国际信托成立厦门首单多商户预付类资金服务信托

　　近期，厦门国际信托发起设立厦门市内首单以多行业商户为委托人的预付类资金服务信托“厦门信托-预付安1号服务信托”。目前，本项目系统已通过微信小程序“厦易付”开放对自然人使用，商户也将不断向健身、美容、餐饮等高频预付式消费领域拓展，推动预付式消费监管从“企业先行”走向“全民共享”，实现更广范围的消费安全保障。

　　■ 中信养老旗下全项目打通“信托支付养老服务费”服务

　　继今年6月，中信养老携手中信银行、中信保诚、中信信托创新推出“银行+保险+信托+产业”四位一体的信托养老服务业务之后，同年10月，再次携手上海信托，创新养老服务场景，完善全链路支付。客户可指定上海信托代为转付信托受益人在入住中信养老运营的养老社区、养老机构、护理院时，通过信托账户“受托支付”独特功能，实现养老服务费用的便捷支付。

　　■ 华润信托落地全国首单企业交易结算领域数据资产服务信托！

　　2025年10月31日，华润深国投信托有限公司携手华润数字科技有限公司，与国内领先的第三方支付与金融科技服务平台一同落地全国首单企业交易结算领域数据资产服务信托——“润数1号数据资产服务信托”。这是继华润信托落地深圳首批数据知识产权服务信托后，在数据资产服务信托领域实现的又一里程碑式突破。

　　■ 兴业信托设立红色文化慈善信托

　　近日，“兴业信托·三明红色文化慈善信托”正式成立。该项目标志着兴业信托在慈善信托领域又迈出重要一步，三明市公益慈善联合会将定向捐赠20万元，重点支持革命老区精神文明建设。该项目将慈善信托业务深度融合红色基因，既为革命老区发展注入文化动能，又探索出“精神富有”与“物质富裕”协同推进的创新路径，生动诠释了信托工具在第三次分配中的制度优势。

　　■ 浙金信托首单养老服务信托开辟“受托服务”新范式

　　近日，浙金信托推动成立公司首单养老服务信托——“善行浙金-松柏养老服务信托”。该信托以服务信托为内核，重构养老金融逻辑，开创“受托服务+养老需求”深度融合的新范式。相较于传统财富管理信托，该养老服务信托的创新属性集中体现在“专款、专业、专属”三大管理机制上。

　　■ 昆仑信托在福建省落地首单资产服务信托

　　2025年10月28日，昆仑信托基础设施事业部资产证券化部凭借扎实的资产证券化服务实力，成功落地“昆仑天风—圆山发展资产证券化服务信托”，并顺利对接证券交易所发行的资产支持专项计划。本信托总规模5.27亿元，是昆仑信托在福建省落地的首单资产服务信托，为公司深度挖掘福建区域客户资源、拓展当地市场版图奠定了坚实基础。

　　■ 昆仑信托首单中船燃产业链贷款项目落地

　　11月3日，昆仑信托华南地区业务总部成立“昆仑资管化销岭南叠翠信托贷款固定收益类信托计划（第一期）”，成立规模310万元。本项目是昆仑信托首单服务于中船燃产业链客户的贷款项目，同时也是公司首次为航路疏浚行业客户提供金融支持的开创实践。

　　■ 长安信托发布慈善信托

　　为积极响应国家政策，扎实推进革命老区的乡村振兴和儿童关爱工作，长安信托受托设立的“大爱长安•陕西银行业普惠金融扶贫慈善信托”资助了由陕西省儿童心理学会组织开展的陕北革命老区儿童成长关爱项目。该慈善信托项目聚焦革命老区儿童群体，尤其是农村留守、困境儿童及女童等，从心理健康、儿童保护和基层队伍建设方面提供专项支持。

　　■ 光大兴陇信托24.9亿基金撬动环京产业升级

　　“十四五”时期，是我国经济从高速增长转向高质量发展的关键阶段，也是京津冀协同发展向纵深推进的重要窗口期。光大兴陇信托将自身发展深度融入地方经济社会建设大局，依托信托制度优势，对河北钢铁产业转型升级母基金的24.9亿元投资，成为其撬动实体经济发展、助推产业升级的重要支点，更在服务科技创新、绿色发展、民生改善等领域多点突破，书写了信托服务地方发展与京津冀协同的生动答卷。

　　■ 山东国信赴外贸信托开展对标学习

　　为深入贯彻落实集团对标学习工作精神，扎实推进“头部对标专项行动”，10月29日，山东国信党委书记、董事长岳增光带队赴外贸信托开展对标学习。外贸信托党委书记、总经理卫濛濛出席座谈交流。交流期间，双方围绕“十五五”战略规划编制与落地机制、信托业务回归本源路径、数智化赋能业务、组织效能提升与绩效激励优化等重点议题进行了富有成效的交流。同时，就联合推进重点项目合作深入交换意见。

　　■ 山东国信与江苏信托业务交流

　　2025年11月6日，山东国信党委书记、董事长岳增光带队到访江苏信托开展同业交流。江苏信托党委书记、董事长胡军出席了交流座谈。座谈中，双方围绕“十五五”战略规划编制、业务创新实践、体制机制建设、金融科技赋能等核心议题深入开展研讨交流，进一步凝聚发展共识。

　　■ 西部信托与粤财信托开展交流座谈

　　11月5日，粤财信托总会计师肖建辉、粤财控股集团战略发展部副总经理王琳带队到访西部信托。双方围绕公司战略定位、“十五五”行业趋势判断与目标、“十四五”经验反思，业务收入结构与标品投资、股权投资等业务规划，风险管理与合规内控，运营管理与科技赋能，人才资源与组织效能等议题进行了深入交流，并就组织架构设置、业务考核引导、业务运营支持等具体问题交换意见。

　　三、市场观察

　　■ 信托业迎新规，三大执行难题待解

　　在中央金融工作会议召开两周年之际，《资产管理信托管理办法》（征求意见稿）发布并向社会公开征求意见。《办法》是对信托行业的系统性优化，是信托行业的一次重要转型契机。但是在落地执行层面还面临一些难点。

　　主要观点：

　　1、风险匹配精准度不足，投资者风险承受能力评估易流于形式，部分投资者风险认知与实际承受能力存在差距，且非标资产风险难以精准量化，尤其是高风险产品的投资者资质审核难度较大；

　　2、净值估值难度较大，非标资产缺乏活跃交易市场，估值模型参数选取主观性较强，公允估值存在挑战，中小机构还面临系统建设与成本控制的压力，需满足净值及时、准确反映资产状况的要求；

　　3、信息披露平衡难度高，复杂资产信息碎片化，披露过细可能涉及商业机密，披露不足则无法满足监管对财产管理报告、临时信息披露的细化要求，且投资者对专业信息的解读能力存在差异。

　　■ 信托“输血”通道将收紧

　　国家金融监督管理总局近日发布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》，明确信托产品投资各类基础资产要求，细化组合投资规则，规范关联交易行为，严禁通道类业务和资金池业务。

　　业内观点：

　　1、信托公司通过通道业务为其他机构提供规避监管的便利，实际上让渡了管理职责，仅作为“影子角色”存在，容易导致权责不清，存在监管套利和风险隐患，降低了监管成效，增加了系统性风险。限制关联交易，是为了防止利益输送和业务风险转嫁以及其他可能的道德风险，损害部分客户权益。

　　2、《办法》强力推动信托业从“融资平台”转向“投资机构”，从“类信贷”思维转向“净值化”管理。短期来看，行业转型之痛不可避免，信托公司的生死突围战已经打响。然而，长期看，这有利于整个信托行业的健康发展，并为资本市场引入更规范的长期资金，最终更好地服务于“五篇大文章”所指引的实体经济重点领域。

　　3、《办法》会重塑行业的生态。首先，对于信托机构而言，这意味着从“被动通道”向“主动管理者”的强制转型，信托公司必须建立自己独立的风控体系、技术系统和运营能力，这将大幅提升合规成本，缺乏核心能力的信托公司可能会被淘汰出局；其次，对于互联网助贷业务来说，则意味着合作模式的“洗牌”，信托公司与平台之间的权责关系必须重新界定，信托公司必须对贷款的全流程拥有实质性的管理权和监督权。

　　■ 一周信托产品市场综述

　　1、本周资产管理信托市场“数减量增”，成立规模上涨超两成。本周一款超大额标品信托产品的落地，拉动市场整体规模大幅上行。而非标信托受监管导向以及资产端供给等因素影响，成立规模有所收缩。

　　2、本周资产管理信托发行市场行情承压，发行规模有所下滑。受金融市场波动加剧、投资者避险情绪上升及监管政策引导等因素影响，投向各类金融产品的发行规模收缩，非标与标品相关产品募集均面临一定压力，市场整体发行节奏明显放缓。

　　3、本周非标信托产品成立市场行情下行，成立数量及规模均表现下滑。本周政信信托业务成立规模大幅下滑，直接拖累非标信托整体成立规模收缩。当前金融监管的核心是“控非标、扩标准”。最新的监管政策要求信托产品进行组合投资，并禁止通道业务和资金池。这一政策导向下，信托公司将更多发行“组合投资”类产品，但此类产品对资产筛选、组合配置能力要求更高，发行门槛与操作难度显著增加，短期内落地推进面临不小挑战。

　　4、本周标品信托成立市场热度显著回升，成立规模迎来大幅上涨。主要是本周财信信托一款规模达50亿元的产品落地，其大额体量直接带动标品信托整体成立规模飙涨，存在一定的偶然性。

　　作者：用益信托研究院

　　来源：用益信托网