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　　2025年11月3日，早盘开盘，国内期货主力合约跌多涨少，低硫燃料油、原油、燃油、菜粕涨超1%。跌幅方面，集运指数跌超3%，纯碱、甲醇、BR橡胶跌超2%，棕榈油、菜油、烧碱、20号胶、氧化铝、PVC、焦炭、玻璃跌1%。

　　中金商品：历史新高的铜价vs应对不足的铜矿

　　金十期货11月3日讯，随着自由港Grasberg矿、泰克资源Quebrada Blanca等主流铜矿下调产量指引，铜矿供应不足的结构性矛盾再次浮现，市场原本对2026年的阶段性过剩预期也转为紧缺。趁降息与中美会谈等宏观顺风，铜价顺势创下11200美元/吨的历史新高。铜市场的缺口已不仅仅是预期，而是已经开始兑现—电气化需求放量的牵引叠加铜矿低速供应的托底，过去几年铜价的中枢已在稳步抬升。考虑到市场具有反身性，我们一直在关注供应端的变化与应对，2028年以前大型铜矿项目pipeline较少已是明牌，但更长远而言，从铜矿勘探、增储、开发、续产的投入与效率等各个维度看，我们认为市场仍缺乏准备，本质可能是价格激励尚不足够。因此，价格机制的介入（涨价）似乎是刺激出更多供应亦或是需求替代（譬如铝）以平衡远期铜市场的必由之路。（本内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议）