来源：IPO看点
原标题：摩尔线程报告期内亏损超50亿元，现金流“失血”严重，急需上市“补血”，国内AI芯片市场份额不足1%，产品与国际同行竞品差距显著
摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（以下简称“摩尔线程”）将于9月26日上会。
招股书披露，摩尔线程拟募集资金800，000.00万元，用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目、补充流动资金。
资料显示，摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售。自2020年成立以来，公司以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。公司已成功推出四代GPU架构，并拓展出覆盖AI智算、云计算和个人智算等应用领域的计算加速产品矩阵。
01
报告期内亏损超50亿元，现金流
“失血”严重，急需上市“补血”
业绩方面，2022年至2024年及2025年上半年（以下简称“报告期”），摩尔线程营业收入分别为4，608.83万元、12，398.19万元、43，845.95万元、70，176.19万元，公司净利润/归属于母公司股东的净利润分别为-183，955.22万元、-167，331.03万元、-149，193.77万元、-27，094.23万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-141，200.30万元、-169，066.22万元、-150，690.72万元、-31，668.46万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-143，491.19万元、-112，853.79万元、-182，815.83万元、-103，746.43万元。
从上述财务数据来看，报告期内，公司营业收入快速增长，但是即便如此，公司依旧还处于大幅亏损的状态，报告期内，公司净利润/归属于母公司股东的净利润累计为-527，574.25万元。截至2025年6月30日，公司累计未弥补亏损为147，813.47万元。
另外，摩尔线程的经营活动产生的现金流量净额也一直为负数，一直处于“失血”的状态，可见公司急需上市进行“补血”，而本次摩尔线程募集资金中就有100，628.45万元用于补充流动资金。
由于摩尔线程一直处于亏损状态，公司为了正常经营，也不得不对外进行借款。报告期各期末，公司短期借款分别为0元、53，210.85万元、91，758.76万元、21，652.13万元，长期借款分别为0元、6，114.90万元、57，658.88万元、63，437.36万元，无论是短期借款，还是长期借款，报告期内都呈现大幅增长的趋势。
02
国内AI芯片市场份额不足1%，产
品与国际同行竞品差距显著
经过几年的发展，虽然摩尔线程技术已支持万卡规模集群大模型训练和管理运维，但已销售集群产品板卡规模最大数量为2，048。而美国微软/OpenAI的AzureAISuperCluster，Meta的AIResearchSuperCluster（RSC）以及xAI的Colossus超级计算集群的集群产品板卡规模最大数量都达到10万卡级了，摩尔线程的集群产品板卡规模最大数量远低于国际同行。
另外，摩尔线程业务所处GPU行业中，国际头部企业如英伟达、AMD等凭借与供应链深度绑定的业务布局，在产品迭代速度、制程工艺积累及生态构建能力上具备显著优势。这些厂商依托长期的技术研发积淀和大规模资本投入，在GPU及相关产品领域占据主导地位。
在国内AI芯片市场中，GPU的市场份额低于全球市场。2024年，英伟达（全功能GPU）、华为海思（ASIC）以及AMD（GPGPU），在国内AI芯片市场中的市场份额分别为54.4%，21.4%，15.3%，摩尔线程在国内GPU市场中的份额占比低于1%，可见，在国内AI芯片市场中几乎都被英伟达、华为海思以及AMD的累计市场份额超过90%，摩尔线程的市场份额较低。
另外，摩尔线程GPU板卡产品与国际巨头英伟达、AMD的产品也存在显著的差距。
在AI计算加速卡上，摩尔线程产品S5000的FP32为32TFLOPS，而英伟达产品B200的FP32为80TFLOPS，H100的FP32也有67TFLOPS，AMD产品CDNA3的FP32更是高达163.4TFLOPS。
（图片来自：摩尔线程招股书）
在图形渲染卡上，摩尔线程产品MTTS80的FP32为14.7TFLOPS，英伟达产品RTX5090的FP32为104.8TFLOPS，AMD产品RX9070XT的FP32为48.66TFLOPS，显存大小为16GB，显存带宽644.6GB/s。另外，摩尔线程MTTS80的核心数量、张量核心数量为32、显存大小为16GB以及显存带宽448GB/s也远弱于国际竞品。
（图片来自：摩尔线程招股书）
在GPU行业中，GPU研发难度极大，主要体现在硬件层面和通用计算软件生态层面，IP、软件栈方面研发门槛高，需要长期积累，先发优势明显。GPU计算生态由上层算法库，中层接口、驱动、编译器和底层硬件架构三大部分基本构成，计算生态的丰富性是GPU的核心竞争力之一。目前英伟达CUDA生态在行业生态内处于垄断地位，公司未来拓展业务将面临GPU芯片研发难度高及计算生态壁垒构建困难的挑战。加上GPU芯片市场竞争激烈，产品性能迭代迅速。为满足客户需求、实现产品迭代及长远发展，企业需持续投入研发并储备下一代技术。英伟达截至2024财年末现金及现金等价物及有价证券达到432.10亿美元，2024财年研发费用为129.14亿美元。公司作为行业新星，目前资金储备也是摩尔线程的一块短板。
03
分公司及子公司接连因税务问题
被罚，经营管理能力有待提升
除此之外，摩尔线程在飞速发展的过程，摩尔线程对分公司以及子公司的经营管理上也不得松懈，报告期内公司分公司以及境外自贡市连续因税务问题被罚。
2022年3月3日，摩尔线程杭州分公司因2022年1月1日至2022年1月31日印花税未按期进行申报，被国家税务总局杭州市滨江区税务局处以50元罚款。
2022年3月7日，摩尔线程杭州分公司2021年10月1日至2021年10月31日个人所得税（工资薪金所得）未按期进行申报，被国家税务总局杭州市滨江区税务局处以50元罚款。
另外，根据境外子公司法律意见书，摩尔线程境外子公司中子公司A于2022年12月31日因预估税款少缴产生合计约6，122元的罚款（按照当日汇率中间价折算）。
