来源：山东财经报道

　　山西汾酒（600809.SH）9月22日发布公告称，公司第二大股东——华创鑫睿（香港）有限公司（简称“华创鑫睿”）计划减持上市公司股份。

　　据了解，华创鑫睿2017年12月成立，是华润集团为投资山西汾酒专门成立的公司，该公司成立之初，华润创业有限公司（简称“华润创业）持股80.62%，华润创业发起成立的华润创业联和基金一期（有限合伙）（简称“联和基金”）持股19.38%。

　　2018年2月，汾酒集团向华创鑫睿转让山西汾酒11.45%股份，华创鑫睿作为战略投资者成为山西汾酒第二股东，这是华润首次投资山西汾酒。此后6年时间里，华创鑫睿在山西汾酒的持股比例没有变化。

　　华创鑫睿减持山西汾酒的动作从2024年5月开始，当月，华创鑫睿称，计划通过大宗交易方式减持800万股，减持计划实施期间实际减持170.2万股；去年11月，山西汾酒公告称，华创鑫睿计划通过大宗交易减持不超过630万股，该减持计划于2024年12月23日至2025年2月19日期间实施完毕，实际减持了630万股。

　　对于刚刚披露的减持计划，山西汾酒表示：“根据联和基金相关合作协议，该基金面临到期退出安排，需要减持其间接持有的全部山西汾酒股份，因此，华创鑫睿本次拟通过大宗交易方式减持不超过1620.06万股，减持完毕后，联和基金将进行清算，不再持有华创鑫睿股份。”

　　公告显示，截至9月22日，华创鑫睿持有山西汾酒12811.43万股，占总股本的比例为10.50%，华润创业、联和基金分别持有华创鑫睿87.36%股份、12.64%股份。除山西汾酒外，华创鑫睿目前没有其他对外投资。

　　山西汾酒在公告中称，本次减持计划不会改变华润创业对公司未来发展前景的坚定信心和对公司长期价值的高度认可，华润创业将通过华创鑫睿继续持有公司股份，没有减持公司股份的计划。

　　作为中国清香型白酒龙头，山西汾酒近年来在白酒行业增长迅猛，但2022年至2024年间也出现了营业收入增速持续放缓的问题。

　　2025年上半年，山西汾酒实现营业收入239.64亿元，同比增长5.35%，增速同比减少14.3个百分点，实现净利润85.23亿元，同比仅增长1.18%，增速同比减少22.85个百分点，净利润增速10年来首次回落至个位数。

　　值得注意的是，2025年上半年，山西汾酒存货同比增长13.76%至131.98亿元，销售费用中仓储费用同比增长46.33%至1.09亿元。对于仓储费用增速远高于存货增速的原因，以及公司否存在低估存货的情况，记者致函山西汾酒咨询，但截至发稿前并未获得回应。

　　此外记者还注意到，山西汾酒上半年经营活动产生的现金流净额仅为59.8亿元，远低于同期净利润，报表附注显示，原因是用于支付广告及业务宣传费的“其他与经营活动有关的现金”为5.83亿元，2024年同期仅为2.84亿元，同比增长105%。对于该项现金支付突然大幅增长的原因，山西汾酒对于记者的采访亦未给出回应。